今年以來，受疫情沖擊和監管繼續從嚴的影響，房地產市場被調控，融資類業務大幅壓縮，力推本源業務、標準化業務回歸的信托業顯然已處轉型發展的關鍵期。

    近日，云南信托董事長甘煜就相關熱點問題接受了證券時報記者采訪。

    轉型不能憑空轉

    證券時報記者：近年來，隨著資管新規和配套政策逐步實施，信托非標式微，傳統融資類業務逐步萎縮，您如何看待信托業的轉型方向和路徑選擇？未來云南信托的重點布局領域和業務類型將會是怎樣的？

    甘煜：信托轉型是必然趨勢，已成為行業、監管層的共識，再也不能沿用以前靠吃利差盈利的模式了。具體的轉型路徑選擇，取決于每家信托公司的稟賦和歷史傳統優勢。

    從云南信托的特點來看，目前公司資本實力有限，這決定了我們不會把融資類信托業務作為發力的重點。地產、政信等業務也一直不是我們的重點，因此介入較少，這也不是云南信托的既定優勢所在。

    云南信托在某些細分市場領域有很多努力和較深入的探索，已經形成了一定的積淀，甚至在部分細分領域可能暫有一定先機，加之我們以科技為業務提供賦能支持（比如消費金融、資產證券化、證券投資信托等），云南信托具備了轉型的起點。

    轉型，不能憑空轉，看似美好的事物，未必適合我們。

    在業務的梳理方面，我們做了一些思考：第一類是基石型業務，對公司的基本生存具有支撐作用，是保證公司轉型期穩定推進的基石，對這些業務，我們要提供必要的保障。第二類是戰略型業務，要在資源投入上進行重點考量，比如我們希望重點發力的證券投資業務。同時，消費金融業務也是我們看好的，因為國內雙循環下，尤其是內循環的重要性，將大大加速消費趨勢。而財富管理業務也是我們要持續跟進、重點培育的。第三類是機遇型業務，雖然這些業務出現了一些好的苗頭，但還看不太清楚能否作為支持我們未來戰略發展的方向，只能“邊打邊看”。比如不良資產處置、養老市場等相關業務，需要繼續觀察和評估。

    證券時報記者：您如何看待今年信托業產品密集爆雷、兌付危機不斷出現的情況？同時，疊加信托產品收益率持續走低，未來該如何恢復高凈值客群對信托產品的信任？

    甘煜：經濟下行期，信托項目爆雷增多，某種程度上說明信托業之前的展業模式存在問題——沒有風險定價能力，沒有真正的收益-風險曲線，不能真正就風險的高低進行準確、客觀、科學評估。當然，把爆雷（原因）簡單地歸結為信托是天生的、必然的壞孩子，這有失客觀。

    在經濟下行階段，增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加，加上外部疫情的突然沖擊，信用風險大概率會出現集中暴露、爆發的趨勢，而且信托爆雷具有很強的新聞性，因為信托以單個項目制運營為主，既不能像銀行間接融資那樣具有天然的資金池緩釋效果，也不能像券商那樣可以市場化地通過凈值化產品及其運營操作，減少其與投資者之間的張力關系。

    增資引戰進行中

    證券時報記者：多家信托公司完成了引戰工作，云南信托在增資擴股方面有何新進展？

    甘煜：由于與相關方簽訂了保密協議，關于引戰的很多細節，我們目前不便對外透露。增資確實是云南信托必須面對的一個重大問題。資本實力對于信托展業影響巨大，比如，凈資產低于30億元的信托公司無法與保險公司開展很多業務層面的合作。銀信合作方面，銀行內部風控標準也對信托資產實力有很高要求（屬于準入的硬杠桿指標）。更重要的是，監管部門即將推出針對信托公司的資本充足管理辦法，在這一情境下，信托公司面臨的資本充足壓力會顯著增強。

    做大資本實力，突破金融機構合作的瓶頸障礙，是我們一直在考慮的問題。引戰是解決該問題的一個可選項。在實際操作層面，面臨相互選擇問題。一方面，引入戰略投資者，必須符合監管要求的各類嚴格指標，這會將一批潛在意向者排除在外；另一方面，云南信托作為持牌金融機構，不歡迎“門外的野蠻人”。意向對象不能只是有錢即可，其入股的動機也是我們考量的重點，“非誠勿擾”。

    當然，對方也會權衡考慮我們的情況。在嚴監管形勢下，他們要對信托牌照的定價做出自己的判斷——對于信托牌照的估值，不同投資者可能會有分歧。有的人會認為，信托跨領域投資的基本制度紅利，沒有因為嚴監管而改變，大浪淘沙，牌照價值將彌足珍貴；有的人則認為，泛資管競爭形勢下，信托與其他資管主體的競爭優勢被拉平了。此外，潛在的戰略投資者可能認為，小信托公司更有活力和發展空間，但有的投資者會認為，小信托公司面對競爭的生存壓力更大，形勢更嚴峻。

    擁抱金融科技

    證券時報記者：云南信托最新年報顯示，公司的使命是“用科技讓金融更簡單”，愿景是“成為卓越的科技金融服務平臺”，請您談談公司設定該使命和愿景時的市場環境和初心。

    甘煜：云南信托不是為了趕潮流才提出這些使命和愿景。基于股東背景，我們早在2003年左右，就在證券投資市場領域開展了一系列創新實踐。當時大多數信托公司都在做類信貸業務，我們已開始參與資本市場服務，隨著業務量的增加，估值、清算、托管等一系列環節對IT系統提出了新的較高要求，促使我們加大科技、IT系統的投入，這大幅度提高了云南信托在證券投資信托領域的后臺科技支持、服務能力，多年的摸索也轉化為很多銀行合作伙伴對我們的認可。

    2014年，我們加大轉型力度，醞釀推進了普惠金融布局，尤其是積極探索了消費金融業務，由于該業務對獲客和風控提出了更高要求，我們加大了科技力量的支持，自主研發了IT風控系統。

    擁抱金融科技，既是源于我們這些歷史積淀，也是我們真正發自內心的選擇。有了這些科技氣質、底蘊，也讓我們在加大科技賦能方面，提振了更多信心。在與一些科技先鋒乃至科技巨頭進行合作時，雙方理念也就更容易契合。但是，我們不是要將自己定位為科技公司，而是保持信托初心，基于金融的基礎屬性，增強科技力量，致力于將云南信托打造為泛金融機構的優秀服務商。

    消金生態圈足夠大

    證券時報記者：大的銀行、頭部金融機構如果大力進軍消費金融領域，是否會給信托公司的消金業務產生強大的競爭壓力？

    甘煜：以銀行的信用卡業務為例，長尾客群非常多，但要提供服務的市場容量也很廣闊，這不是一兩家銀行能覆蓋的。頭部金融機構在進軍消金業務領域時，試錯成本很高，在市場機遇的捕捉方面，未必能強于小金融機構。而且，一旦為了獲客（客群下沉）而降低不良率的容忍度，其不良資產可能大幅提升，這對頭部金融機構來說，有可能成為一個嚴峻的挑戰。總體而言，消費金融領域是一個生態圈，不同的金融主體在其中有不同的生存定位和競爭法則。