本報記者 邢萌

    10月27日晚間，A股市場首份信托三季報出爐。陜國投三季報顯示，今年前三季度，實現營業收入14.74億元，同比下降5.25%；實現凈利潤5.84億元，同比增長8.59%。其中，主營業務——手續費及傭金凈收入9.18億元，較去年同期有所增長。

    在三季報快報中，陜國投將凈利潤增長主要歸結為信托業務創新、主動管理能力增強及受托人報酬率增加等原因。同時，正在推進的增資方案也釋放出利好信號。

    然而，營業收入有所減少和計提資產減值準備等問題也給陜國投未來發展增添了些許不確定性。

    10月28日，A股市場給出了最真實的反應，穩步增長的凈利潤并未給陜國投帶來良好預期。截至當日收盤，公司股價為3.10元/股，微漲0.32%。

    “公司凈利潤增長，一方面，是由于公司在積極壓降融資類業務和通道業務的同時，有力推動信托業務創新，增強主動管理能力，疊加受托人報酬率有所增加；另一方面，公司進一步加強風險及費用管控，信用減值損失及業務管理費較去年同期有所下降。”陜國投在三季報中表示。

    對于陜國投而言，公司正處于難得的發展窗口期。

    據悉，陜國投非公開發行股票申請已獲銀保監會陜西監管局批復，目前正式被證監會受理。此次募資總額不超過36億元，募集資金將用于充實公司資本金。在信托業務規模與資本金深度綁定的形勢下，雄厚的資本金將為公司帶來更多展業機會。

    同時，監管部門對于信托公司異地部門的整頓，會給陜國投提供更多發展空間。“作為地方機構，陜國投的主要員工均錄用于當地，高管及中后臺員工返回注冊地的新規影響不大。”用益信托研究員帥國讓表示，另外，異地部門整頓對于主要聚焦本地業務的陜國投而言，提供了發展空間。

    從地域布局來看，上半年陜國投業務主要聚焦于西北地區，營業收入占比超70%。

    陜國投面臨來自業績與風險的壓力也不容忽視。

    投資收益銳減成為陜國投營業收入下降的主要原因。據悉，陜國投前三季度投資收益1.39億元，同比減少1.87億元，而收入主要來自于金融產品投資、股權投資等。

    此外，陜國投第三季度計提9000萬元金融資產減值準備。陜國投表示，本次對持有的金融資產計提減值準備9029.81萬元，剔除合并結構化主體影響并扣除企業所得稅后，將減少公司凈利潤7367.85萬元。2021年上半年，陜國投已計提1.61億元。

    雖然相較于去年同期計提金額有所收窄，但由于事關信托項目風險，資產減值準備將對公司未來發展產生不小影響。

    “表面來看，資產減值準備對應的是自營資產，與信托項目風險無直接聯系。”一位不愿具名的頭部信托公司管理層人士對《證券日報》記者坦陳，“實際操作上，計提資產減值準備與風險關系較為密切。有的信托公司經營管理層為了短期考核指標，會刻意通過減少計提做大利潤，進而提高管理層效益，不過可能降低抵御風險能力；有的則增加計提、隱藏利潤，這是出于平滑經營穩健性的考慮，增強了抗風險能力。”

    “計提資產減值準備，主要是基于對未來現金流回收情況的預測，具有一定的主觀性。同時，也反映在經濟下行壓力和監管約束力持續加大背景下，信托資產質量有所下降，不確定性風險有所加大。”帥國讓表示。