證券時報記者 楊卓卿

    集合信托發行與成立規模連續兩個月“爆量”——盡管行業景氣度下滑，年末沖規模的慣例并沒有改變。

    據公開資料不完全統計，2021年12月信托行業共計成立集合信托產品3023款，環比增加12.20%；成立規模1228.10億元，環比增加30.59%。不過，盡管集合信托成立數量同比大幅增加50.23%，但規模卻大幅下滑37.34%。

    用益金融信托研究院研究員喻智分析，2021年12月集合信托產品成立規模大幅增長，一方面是因為成立規模基數較低，另一方面非標產品的成立規模增長顯著。

    喻智還表示，“12月有較多存續信托項目到期清算，非標產品的額度增加并加速投放市場，使得非標產品的成立規模猛增。與此同時，12月標品信托產品成立規模下滑，一方面在非標產品額度增加的沖擊之下，資金募集情況受影響；另一方面標品信托產品的信息披露程度不足。”

    年末沖量慣例未變

    據公開資料不完全統計，2021年12月共計發行集合信托產品2511款，環比減少3.09%；發行規模1474.39億元，環比增加15.91%。另據公開資料不完全統計，信托行業12月共計成立集合信托產品3023款，環比增加12.20%；成立規模1228.10億元，環比增加30.59%。不過，與2020年同期相比，2021年12月集合信托產品的成立數量雖大幅增加了50.23%，但規模卻大幅下滑37.34%。

    分析人士表示，2021年12月集合信托產品成立規模大幅增長，一方面是因為成立規模基數較低，另一方面非標產品的成立規模增長顯著，其中增長最為明顯的是投向房地產、工商企業、基礎產業三大實體經濟領域的信托資金。2021年監管環境持續趨緊，12月大量存續產品到期后非標額度有較快的釋放，非標產品被限制但受投資者熱捧。

    證券時報記者注意到，12月集合信托市場投資類業務依舊占據絕對的優勢，融資類業務雖有所增長，但受限于監管收緊，增長的絕對規模相對較小。具體來看，12月成立的集合信托計劃中，投資類產品規模占比略有下滑，融資類產品規模占比小幅反彈。12月融資類產品規模占比29.08%，較11月增加0.11個百分點；投資類產品規模占比68.07%，環比減少2.07個百分點；事務管理類產品規模占比2.85%，環比增加1.96個百分點。

    標品類信息披露不足

    2021年12月標品信托產品的成立數據有所下滑，行業觀察人士認為這與標品信托的信息披露不足有關。

    據公開資料不完全統計，2021年12月標品信托成立數量為1436款，環比減少3.49%；成立規模345.11億元，環比減少12.48%。其中，固收類產品成立規模231.17億元，環比減少12.45%；權益類產品成立規模64.45億元，環比減少5.13%；混合類產品成立規模46.59億元，環比減少24.03%。

    值得一提的是，從全年情形來看，2021年12月標品信托產品的成立數量處于相對高位，在全年中處于第三位，但成立規模相對較小。

    喻智表示，“標品信托產品的資金募集情況信息披露相對較少，且存在多次開放募集的情形，難以反映出標品信托業務的全貌。整體看來，標品信托產品的成立情況依舊處于相對高位，并有進一步上行的空間。”

    從投資策略來看，2021年12月固收策略的標品信托產品成立數量及規模均占據標品信托產品總量的六成以上。據公開資料不完全統計，12月固收策略產品成立899款，成立規模216.72億元；股票策略產品成立174款，成立規模11.23億元；組合基金策略產品成立128款，成立規模51.47億元。

    根據中國信托業協會此前公布的數據，在行業轉型大勢之下，債券信托表現出比證券信托更強勁的爆發力。

    截至2021年三季度末，投向證券市場的資金信托余額為3.06萬億元，證券市場信托占比升至19.50%。其中，投向股票、債券和基金的規模同比增長分別為6.54%、57.36%和10.75%。

    也正是考慮到標品業務信息披露不足的情況，喻智認為，投向債券的集合信托產品仍是構成信托公司標品業務的主體，同時組合基金策略（FOF/TOF類）、股票策略及復合策略等標品產品也占有一定的份額。這一產品結構部分反映出，信托行業當前的標品業務仍以現金管理和債券投資為基礎，信托公司正逐步增強自身的主動管理能力，嘗試配置權益類資產、探索“固收+”、TOF等適合信托行業實際情況的標品業務。