本報記者 吳珊 見習記者 余俊毅

    近年來，我國資產證券化產品（ABS）逐漸成為國內債券市場的主流產品之一，隨著金融機構和企業發行ABS的熱情不斷升溫，其市場規模也持續增長。然而，今年以來市場的ABS發行規模卻有所回落。

    《證券日報》記者根據中國資產證券化分析網（CNABS）數據梳理發現，截至5月30日，今年以來我國資產證券化市場已累計新增發行單數546單，累計發行規模6767.41億元，較去年同期減少63%左右。

    具體來看，今年以來發行的ABS產品中，信貸ABS市場累計發行42單，發行規模達1354.04億元，較去年同期下降了2603.39億元；企業ABS市場累計發行341單，發行規模達3235.79億元，較去年同期下降了2025.59億元；ABN市場累計163單，發行規模達2177.58億元，比去年同期增加了324.75億元。

    對于ABS產品的發行規模下降的原因，上海市通浩律師事務所高級合伙人王玨律師對《證券日報》記者表示，首先，政策方面，從去年開始ABS相關監管政策有所收緊，導致ABS發行總量下降明顯。其次，我國信用水平總體仍存不確定性，總信用水平并不支持ABS產品維持高位。今年以來受疫情等多重因素影響，ABS基礎資產供給不足。需求方對實體經濟的信心也較為薄弱，導致發行量下滑顯著。最后，銀行整體杠桿水平維持在中高位，部分城商行及股份制銀行持續去杠桿中，導致銀行機構發行ABS產品的熱情下降。

    IPG中國首席經濟學家柏文喜對記者表示，銀行發行資產證券化產品的主要目的有兩個，一是通過資產證券化回收資金以提升自身流動性和擴大信貸規模。二是為了實現部分資產出表以改善自身的表觀資產質量和財務指標。但是對于銀行及金融市場來說，這種出表實際上并未真正改變銀行的資產質量，甚至還帶有加杠桿的性質，如果銀行的運營能力并未提高的話，其中所存在的潛在風險不言而喻。

    今年以來，從信貸類ABS產品的發行細分類別來看，個人汽車貸款類別發行規模占比最多，發行規模共計941.57億元，占總產品規模的69.53%左右；住房抵押貸款類別發行規模共計245.41億元，占總產品規模的18.12%左右。除此之外，小微企業貸款類別發行107.76億元，占總產品規模的7.95%左右；個人消費貸款類別發行規模33.12億元，占總產品規模的2.44%左右；不良資產重組ABS發行規模總計26.18億元，占總產品規模的1.93%左右。

    零壹研究院院長于百程告訴《證券日報》記者，今年以來，住房抵押貸款類ABS的發行規模下降最大，同比跌幅80%以上。在疫情等因素影響下，房地產領域活躍度降低，不良資產有增加風險，信貸資產生成速度下降，導致相關ABS的需求大幅降低。

    展望未來的趨勢，王玨認為，預計未來ABS產品的發行總規模維持謹慎樂觀預期。尤其是不良資產處置類別的ABS，受到房地產及部分金融機構去杠桿進程的影響，在相當一段時間內仍將是熱點。對于小微企業貸款類別ABS來說，增長潛力存疑，主要原因是市場的有效需求不足，監管層推動力度及后續政策尚待觀察，且銀行等主體對于該資產類別的接受水平不高。