本報記者 張安

    11月8日，用益金融信托研究院發布了10月份集合信托月報。數據顯示，10月份集合信托產品投放提速，發行市場有所回暖；產品募資情況不如人意，成立市場明顯降溫。

    受訪專家認為，總體來看，標品信托產品表現較好。從發行情況來看，10月份標品信托產品的發行數量及規模占比均有明顯的上行。同時，標品信托產品的資金募集情況相對穩定，隨著信托業務轉型的推進，標品信托業務逐漸成為集合信托市場良好運行的決定性因素。

    集合信托發行市場現暖意

    產品數量環比增幅超10%

    10月份集合信托月報數據顯示，截至11月3日，10月份共計發行集合信托產品2123款，環比增加200款，增幅達10.4%；發行規模847.95億元，環比增加47.7億元，增幅為5.96%。

    對此，用益金融信托研究院研究員喻智在接受《證券日報》記者采訪時表示，集合信托發行市場上揚的主要動力源自標品信托產品發行數量及規模的增長，也體現出信托公司業務轉型的積極影響。

    據悉，10月份標品信托產品的發行數量及規模增幅明顯。具體來看，標品信托產品發行數量為1082款，環比增加14.74%；發行規模344.81億元，環比增加18.54%。

    值得注意的是，集合信托發行市場雖有所回暖，成立市場卻明顯降溫，募資情況表現平淡。相關數據顯示，10月份，新成立集合信托產品1669款，環比減少491款，降幅為22.73%。成立規模為406.33億元，環比減少62.19億元，降幅為13.27%。

    “10月份的國慶長假導致工作日減少，資金募集受到影響是主要影響因素，疊加非標信托產品的收益持續下行，資金募集進一步下滑。”喻智進一步表示。

    數據方面，成立市場上，非標品信托產品的成立數量、成立規模的下滑趨勢均大幅度超過標品信托產品。

    相關數據顯示，10月份的標品信托產品成立數量環比下滑不超過兩成，成立規模環比下滑9.44%。而非標類信托產品成立數量環比減少26.10%至804款；成立規模環比減少15.77%至238.97億元。

    對此情況，喻智認為主要有兩方面原因，一方面是監管壓力和業務轉型的因素導致非標業務被逐漸壓縮；另一方面，房地產和基礎產業兩大傳統領域業務持續低迷，房地產信托因風險高企保持底部運行，隨著地方化債方案超預期落地，基礎產業信托展業空間也受到壓縮。

    一位不愿具名的信托公司財富總監在接受《證券日報》記者采訪時表示，造成這一現狀的主要因素是此前非標產品曾頻繁出現違約，致使當前投資人對非標產品仍持觀望態度。在信托公司經營角度來看，目前很多公司都在通過獲取標準化債權類資產的形式，來替代非標產品。

    非標資產供給被壓縮

    產品收益率持續下滑

    用益金融信托研究院認為，今年10月份以來，隨著一系列的經濟刺激政策落地，增加資金供給促使融資利率下行是大勢所趨，非標資產供給被持續壓縮，資產端難以找到匹配的優質資產。

    “目前很多信托公司對于地產項目融資業務非常謹慎，甚至有公司停掉了相關業務。”上述財富總監表示，而非標產品背后可供選擇的其他底層資產較少，進而導致了非標類信托產品成立數據的進一步下滑。但從另外一個角度來看，這也會加速投資人對于標品信托產品的了解，促進其選擇風險在可控范圍內的項目來進行投資。

    值得注意的是，10月份非標信托產品的平均預期年化收益率為6.41%，環比下降0.08個百分點。近四個月以來，非標信托產品的平均預期年化收益率持續下行，累計下降0.17個百分點。此外，與去年同期相比，10月份下降幅度達0.34個百分點。

    對此，用益金融信托研究院表示，寬信用背景下，市場利率下行及展業環境的變化是非標信托產品的平均預期收益率下滑的主要原因。而隨著地方政府化債的進行，地方政府的流動性壓力或將緩解，非標融資的需求預期會明顯減少，信托公司向弱資質地區城投平臺進行信用下沉拓展業務仍需面對監管壓力，因此，非標信托產品的平均預期年化收益率大概率會繼續維持下滑的態勢。

（編輯 袁元）