業(yè)內(nèi)人士建議，理財公司可通過久期、杠桿策略增厚收益

    本報記者 楊潔

    近期，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)暖、股市成交活躍等因素的影響，債市出現(xiàn)震蕩。

    在光大證券分析師王一峰看來，7月下旬股票、商品市場波動對流動性與債券市場產(chǎn)生了較大影響，疊加月末信貸投放沖量、政府債供給加碼、機(jī)構(gòu)跨月備款需求提升等擾動因素，資金面明顯收緊，市場呈現(xiàn)較為明顯的“股債蹺蹺板”效應(yīng)。

    在債券市場出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整時，部分銀行理財產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)不同程度的回撤。那么，投資者該如何應(yīng)對？

    一家銀行理財子公司相關(guān)人士建議，投資者應(yīng)保持冷靜，耐心持有，靜待產(chǎn)品凈值修復(fù)。具體來看，影響債券利率的重要因素之一是資金的價格，資金面保持穩(wěn)中偏松，對債市利率具有錨定效應(yīng)。

    目前，債券類資產(chǎn)的投資收益主要來自兩部分：資本利得與票息收益。債券資產(chǎn)的票息收益每日累積，并持續(xù)計入產(chǎn)品凈值，這為產(chǎn)品凈值的修復(fù)提供了支撐。

    “債券的票息特性決定了債市是天然的多頭市場。”前述銀行理財子公司人士表示，從長期表現(xiàn)來看，我國債券市場總體呈現(xiàn)“牛長熊短”的格局，在過去的多輪調(diào)整中，債券市場均能快速完成修復(fù)。理財是與時間為友的過程，長期持有可以減少非理性決策的成本，并享受債市修復(fù)后的收益機(jī)會。

    站在當(dāng)前時點(diǎn)，銀行理財子公司該如何調(diào)整理財產(chǎn)品資產(chǎn)端配置策略？

    農(nóng)銀理財方面表示，面對本輪債市調(diào)整，將通過調(diào)降產(chǎn)品久期和杠桿、增加同業(yè)存單等流動性倉位配置等防守策略進(jìn)行積極應(yīng)對。下一步，將在保持產(chǎn)品流動性的基礎(chǔ)上，規(guī)避投資波動較大的券種，控制凈值回撤，并積極關(guān)注市場調(diào)整后帶來的交易及配置機(jī)會，力爭提升產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張璟晗表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策調(diào)控等多角度看，債市仍具備一定配置價值。市場中部分理財公司同樣認(rèn)為當(dāng)前債市調(diào)整帶來了一定投資機(jī)會，并加倉優(yōu)質(zhì)城投債、產(chǎn)業(yè)債等。機(jī)構(gòu)間的博弈與交易行為，在一定程度上維持了市場的流動性和穩(wěn)定性。