6月4日，上交所受理了國網智能科技股份有限公司（簡稱“國網智能”）科創板上市申請。國網智能是國內領先的專業從事以電力機器人為核心的智能運維系統及新能源汽車充換電設備研發、生產、銷售及服務的高新技術企業。

    根據招股書，國網智能實際控制人為國家電網公司。本次公司擬募資10.34億元，全部投向國網機器人科技產業園。其中，5.77億元用于生產制造及運營管理中心建設項目，4.57億元投入研發及檢測中心建設項目。

    重視科技創新

    根據招股書，國網智能運行國家電網公司實驗室2個。其中，“國家電網公司電力機器人技術實驗室”為國網重點實驗室，“電力系統人工智能聯合實驗室”為國網聯合實驗室。

    國網智能的主要產品包括電力機器人、新能源汽車充換電設備等，主要服務無人機巡檢服務、變電站設備維護與升級服務、新能源汽車充換電服務等。

    自2013年國家電網將電力機器人納入集招范圍以來，國網智能在國網集招中累計中標400余臺，占國網集招電力機器人總數的30%以上，在國網集招市場占有率為業內第一。

    公司擁有智能運維和新能源汽車充換電等領域的自主知識產權與核心技術。截至目前，公司掌握電力系統智能運維和新能源汽車充換電等領域的38項核心技術。

    國網智能是國內最早開展電力機器人研究和產業化推廣的企業。2017年至2019年，公司電力機器人銷售臺套數分別為227臺、408臺和755臺。

    公司表示，未來三年，公司將在基于人工智能的輸變電設備典型缺陷自動識別研判技術、AI算法與邊緣計算、5G與電力通訊結合技術、電力機器人優化技術、無人機全自主巡檢技術等方向進行重點研發，加快推進作業機器人、新型巡檢機器人、輸電線路全自主巡檢無人機等重點產品研制，提升公司核心競爭力。

    2017年至2019年，公司研發投入占營業收入的比重分別為6.98%、6.17%和7.18%。截至報告期末，公司共有研發人員119人，占公司員工總數的48.57%。

    公司稱，始終將科技創新放在發展的第一位，現擁有及獲得他人許可實施的專利1006項，軟件著作權75項。公司榮獲中國專利金獎等國家級獎勵11項，山東省科技進步一等獎等省部級獎勵42項。

    盈利穩定增長

    國網智能具有較強的盈利能力。財務數據顯示，2017年度至2019年度，公司營業收入分別為8.92億元、11.69億元、14.54億元，歸母凈利潤分別為3148.42萬元、5768.97萬元、8059.46萬元。

    報告期內，公司對前五大客戶（按同一控制口徑）的銷售額合計占公司銷售額的比例分別為94.68%、94.96%和95.09%，存在客戶集中度較高的風險。公司表示，主要是下游電力行業具有高度壟斷的經營模式導致。

    招股書揭示了所得稅優惠政策變化可能導致的風險因素。據介紹，自國網智能2017年12月通過高新技術企業認定后，公司連續三年（2018年至2020年）可享受國家關于高新技術企業的相關優惠政策，按15%的稅率繳納企業所得稅。

    數據顯示，2017年度至2019年度，公司減免所得稅金額分別為655.46萬元、1138.91萬元和1796.59萬元，分別占當期凈利潤的20.82%、19.74%和22.29%。公司表示，如果高新技術企業所得稅稅收優惠政策發生變化，或其他原因導致公司不再符合或未能通過相關的資格認定，公司將不能繼續享受上述優惠政策，公司的盈利水平將受到一定程度影響。

    公司存在應收賬款余額較大的風險。公司2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日的應收賬款凈額分別為19925.82萬元、22399.16萬元和30009.80萬元，占總資產的比重分別為18.97%、16.32%和20.30%。公司表示，應收賬款債務方主要為資信良好、實力雄厚的電網公司，信用風險較低，應收賬款賬齡較短，發生壞賬的風險較小。不過，隨著公司銷售規模擴大，應收賬款余額有可能繼續增加。如果公司對應收賬款催收不力，導致應收賬款不能及時收回，將對公司的資產結構、償債能力現金流產生不利影響。

    本次公司擬募資10.34億元，全部投向國網機器人科技產業園，分為生產制造及運營管理中心項目和研發及檢測中心項目。公司表示，此舉可以增加公司的電力機器人、無人機等智能運維產品的產能。同時，對智能運維的核心環節研發、檢測方面的投入，為提高公司的技術儲備，增加技術轉化能力奠定良好基礎。

    關聯銷售占比高

    國家電網公司是公司的實際控制人。國網智能的股權結構信息顯示，公司僅有2名法人股東。其中，國網山東電力持有公司50%的股份，聯研院持有另外50%的股份，而國網山東電力和聯研院均是國家電網100%控股的子公司。

    在此背景下，國網智能存在關聯銷售占比較高的情況。據披露，國網智能向國家電網公司及其下屬企業提供智能運維和新能源相關產品及服務構成關聯交易。2017年-2019年關聯銷售收入占收入比重分別為86.33%、85.35%和87.57%。

    國網智能表示，關聯銷售占比相對較高，主要是電網行業的特點所致。公司立足電網，向電網系統內的企業提供智能運維系統及服務，電網企業為公司主要客戶。同時，電網行業屬于國家管控的行業，國家電網公司占國內電網運營的重要部分，控制全國26個省的電網投資和運營，國家電網公司及其下屬企業是公司產品的主要需求方，也是公司主要客戶。

    此外，針對國家電網體系內各子公司之間的內部競爭問題，國網智能也進行了披露。經過對公開信息檢索，國家電網系統內的平高集團、許繼集團、國網電科院、國網信通、山東電工電氣等存在生產、銷售構成智能運維系統的部分產品的情形，但均未將以電力機器人為核心智能運維業務作為其主營業務和發展方向。

    公司表示，為了保證市場競爭的公平、公允，鼓勵規避利益輸送行為和惡性競爭行為，公司主要客戶通過招投標采購。國家電網公司充分鼓勵內部競爭，保證下屬公司的經營活力，發行人與以上企業不存在同為國家電網公司子公司而導致的非公平競爭、利益輸送或讓渡商業機會的情形，不存在構成重大不利影響的同業競爭。