證券時(shí)報(bào)記者 王一鳴

    2020年7月22日，科創(chuàng)板開市正式滿“周歲”。一年來，科創(chuàng)板充分發(fā)揮改革試驗(yàn)田作用，讓更多符合新經(jīng)濟(jì)成長特征的企業(yè)齊聚科創(chuàng)板。科創(chuàng)板也為投資者提供了更加多樣化的投資標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，目前科創(chuàng)板公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)平均漲幅約200%，顯示市場投資熱情較高。

    面對(duì)資本市場的熱捧，多家受訪科創(chuàng)板企業(yè)高管直言將“堅(jiān)守初心、砥礪前行”。華潤微常務(wù)副董事長陳南翔近日向證券時(shí)報(bào)記者表示，科創(chuàng)板在短短一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速的資源配置，實(shí)現(xiàn)了較大的融資規(guī)模，這些投入未來將轉(zhuǎn)換成科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，并為產(chǎn)業(yè)帶來新的助力。同時(shí)，從企業(yè)經(jīng)營角度，他與同行交流后，也已有幾點(diǎn)共識(shí)：一是企業(yè)上市后，經(jīng)營者不要因?yàn)楣墒械亩唐诟邼q，開始忘了初心，不能變得浮躁；二是要把企業(yè)的經(jīng)營管理做好，需要潛下心來埋頭苦干，才能把企業(yè)中長期價(jià)值做出來。

    為科創(chuàng)企業(yè)引入“資本活水”

    眼下，“資本活水”正源源不斷地注入科創(chuàng)企業(yè)。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，開市至今，科創(chuàng)板共向140家已上市企業(yè)“輸血”2179億元，其中規(guī)模最大的IPO是來自中芯國際的532億元（行使綠鞋機(jī)制后）。募資過百億的還有中國通號(hào)，其余多數(shù)企業(yè)募資總額在20億元以下。

    開市一年來，科創(chuàng)板上市公司中，誕生了一批有特色的企業(yè)。例如，華潤微成為首只在A股上市的紅籌股，優(yōu)刻得成為首家“同股不同權(quán)”A股公司，澤璟制藥成為首家未盈利上市企業(yè)等，還有2家?guī)跈?quán)上市的企業(yè)（滬硅產(chǎn)業(yè)、昊海生科）；募資超過500億元（行使綠鞋機(jī)制后）的中芯國際更是在審核速度、募資規(guī)模、上市后市值等方面成為科創(chuàng)板的標(biāo)桿。

    可以說，科創(chuàng)板正在“不拘一格”地支持高成長創(chuàng)新企業(yè)上市。近日，澤璟制藥董事長兼總經(jīng)理盛澤林在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，類似澤璟這樣的創(chuàng)新藥研發(fā)型制藥公司，藥品前期研發(fā)投入大、周期長，因此在前期發(fā)展階段普遍存在虧損且急需資金支持。在科創(chuàng)板設(shè)立之前，很多公司只能轉(zhuǎn)向香港或納斯達(dá)克等資本市場上市融資?？苿?chuàng)板的適時(shí)推出，為澤璟這樣的創(chuàng)新藥研發(fā)公司帶來了將產(chǎn)品推向市場的希望。

    “我們是首家采用第五套標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板的未盈利企業(yè)，公司上市過程中，充分感受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)、資本市場和廣大投資者對(duì)未盈利科技型公司的認(rèn)可和包容。本次IPO讓公司短期內(nèi)有充足的資金來推動(dòng)多個(gè)新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。”盛澤林說。

    滬硅產(chǎn)業(yè)執(zhí)行副總裁、董事會(huì)秘書李煒則向記者指出，半導(dǎo)體重資產(chǎn)企業(yè)有長期研發(fā)投入高、短期盈利壓力大等特點(diǎn)，科創(chuàng)板的及時(shí)推出，給滬硅產(chǎn)業(yè)這類企業(yè)開創(chuàng)了高效的上市渠道。

    “推出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，開創(chuàng)了中國資本市場的先河，探索了一條不同于傳統(tǒng)審核制的路子。”資深投行人士王驥躍認(rèn)為，改革的成功之處，一是監(jiān)審分離的機(jī)制設(shè)計(jì)，二是以信息披露為核心的注冊(cè)制理念貫徹，三是改革試驗(yàn)田的功能定位。

    和領(lǐng)先企業(yè)競爭還缺什么？

    上市后，一些科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)展之路更有底氣。在華潤微常務(wù)副董事長陳南翔看來，科創(chuàng)板一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速的資源配置，實(shí)現(xiàn)了較大的融資規(guī)模，企業(yè)拿了這些資金，投向有助于企業(yè)良性發(fā)展的軌道上，數(shù)年后，這些投入就轉(zhuǎn)換成企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來新的助力。

    以華潤微為例，公司是中國領(lǐng)先的擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力的半導(dǎo)體企業(yè)，產(chǎn)品聚焦于功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制領(lǐng)域。

    據(jù)介紹，IPO后華潤微對(duì)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品研發(fā)，定下兩個(gè)階段的目標(biāo)：第一階段，先做到世界先進(jìn)、中國領(lǐng)先；第二階段，把產(chǎn)品做到世界領(lǐng)先水平。以功率半導(dǎo)體市場為例，中國市場占到全球需求的40%，即還有60%的市場在海外。目前英飛凌在中國市場占有率第一，接近30%，在全球市場占有率也是首位（30%）。華潤微在中國市場占有率位列第三，份額接近8%，而海外市場占有率尚微。

    “所以，我們需要通過上述兩個(gè)階段，靠技術(shù)的提升，把國內(nèi)份額提升上去。”陳南翔說，“半導(dǎo)體是個(gè)贏者通吃的產(chǎn)業(yè)，只要技術(shù)、產(chǎn)品做得好，就可以在全球去和領(lǐng)先企業(yè)競爭，爭取市場份額。”

    還有企業(yè)已借力科創(chuàng)板邁開并購步伐。這一年中，華興源創(chuàng)不僅成為科創(chuàng)板001號(hào)企業(yè)，更是在上市不到5個(gè)月、科創(chuàng)板并購重組規(guī)則落地后，火速拋出收購歐立通的計(jì)劃。6月12日該收購事項(xiàng)通過證監(jiān)會(huì)注冊(cè)；6月19日公司公告，標(biāo)的資產(chǎn)過戶完成。

    談及上市對(duì)公司的影響，華興源創(chuàng)財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書蔣瑞翔向證券時(shí)報(bào)記者介紹，科創(chuàng)板落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制，更具包容性的上市條件讓企業(yè)得以高效IPO。華興源創(chuàng)致力于成為檢測領(lǐng)域隱形冠軍，在平板檢測已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，在半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了一定突破。上市后公司能借助資本市場通過并購迅速切入到潛力市場。

    不過，陳南翔認(rèn)為，科創(chuàng)板上市雖然可解決科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入資金之困，但不能解決企業(yè)發(fā)展的所有問題。有了資金之后，如何研發(fā)、生產(chǎn)出世界領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品，背后需要一批世界領(lǐng)先的人才團(tuán)隊(duì)。這方面，科創(chuàng)板公司還要下很大的功夫。“以中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，真正走向成功的那一天，需要形成四位一體的良性循環(huán)：一是要有很大研發(fā)投入，這塊跟科創(chuàng)板有關(guān)；第二，必須拿到世界領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)，這跟人才的獲取有關(guān)；第三，有了技術(shù)，要拿到市場領(lǐng)先占有率；第四，有了占有率，就有一定的定價(jià)能力，能獲得比較高的毛利率，反過來支撐企業(yè)自身良性的研發(fā)投入。”

    繼續(xù)發(fā)揮“試驗(yàn)田”作用

    科創(chuàng)板自誕生起就承擔(dān)著深化資本市場全面改革“試驗(yàn)田”的功能，目前注冊(cè)制改革實(shí)踐已在創(chuàng)業(yè)板復(fù)制。展望未來，科創(chuàng)板還將在哪些方面先行先試，繼續(xù)發(fā)揮“試驗(yàn)田”的作用？

    在李煒看來，科創(chuàng)板當(dāng)前正不斷吸引優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)前來上市，是良好的改革窗口期，建議監(jiān)管層考慮準(zhǔn)備一些措施，讓未來科創(chuàng)板在上市、交易和監(jiān)管等方面工作可持續(xù)保持流暢，讓板塊健康發(fā)展。

    王驥躍建議，科創(chuàng)板可充分借鑒境內(nèi)外各市場的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)資本市場基礎(chǔ)制度提出科創(chuàng)板的改革方案。這些基礎(chǔ)制度包括：T+0、進(jìn)一步完善個(gè)股做空機(jī)制、進(jìn)一步完善衍生品市場（可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)收益從而吸引長期資金入場）、進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)投資者的市場影響力、進(jìn)一步完善再融資和重組審核等。

    監(jiān)管層眼下已在著手相關(guān)的制度設(shè)計(jì)。在6月份的陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿已為科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)送出了政策大禮包。他表示，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場發(fā)展壯大。發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具等。其中，已有部分政策措施實(shí)現(xiàn)落地。

    上交所理事長黃紅元?jiǎng)t在陸家嘴論壇上向長期資金拋出了橄欖枝。他指出，從制度供給角度看，科創(chuàng)板目前亟待解決的短板問題，也是國際最佳實(shí)踐中反映出的有效經(jīng)驗(yàn)，就是要鼓勵(lì)引導(dǎo)更多長期投資者參與科創(chuàng)板。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國家養(yǎng)老金等境外長期資金的管理實(shí)踐表明：長期投資在推動(dòng)二級(jí)市場平穩(wěn)運(yùn)行，公司選優(yōu)，提高市場定價(jià)效率、估值合理性及上市公司質(zhì)量等方面具有不可或缺的重要作用。“下一步，我們將配合證監(jiān)會(huì)積極研究推出鼓勵(lì)、吸引中長期投資者的制度。條件具備后，擬通過自愿安排或承諾等方式，對(duì)真正采取長期策略的機(jī)構(gòu)投資者建立公開備案名單，使其在發(fā)行詢價(jià)、定價(jià)、配售過程中發(fā)揮更大作用，獲得更多的機(jī)會(huì)，并自愿承擔(dān)長期投資的相應(yīng)責(zé)任，推動(dòng)市場投資者結(jié)構(gòu)逐步趨于合理。”