本報記者 昌校宇

    “棄哭”？4月22日，年內最貴新股納芯微登陸科創板，最高漲幅19.57%（275.02元/股）.按此價格計算，中一簽（發行價230元/股）最高盈利逾2.25萬元。而此前，納芯微曾遭網上投資者大額棄購。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，新股上市后股價的漲跌，主要取決于公司基本面情況及發行定價水平，而市場化發行考驗投資者眼力。

    不以絕對股價高低

    做出棄購決策

    4月17日，納芯微披露發行結果顯示，網上投資者放棄認購數量338.15萬股，棄購股數占本次網上最終發行總數872.35萬股的38.76%，棄購金額達7.78億元。

    中信建投證券投行委委員、股權資本市場部行政負責人、董事總經理陳友新對《證券日報》記者表示，近期新股破發現象增多，影響網上投資者申購熱情，導致部分新股棄購比例上升。此外，部分新股由于絕對股價較高，使得網上申購繳款金額較大，也在一定程度上影響了網上投資者繳款積極性，導致個別新股出現大額棄購情況。例如，除納芯微外，經緯恒潤發行價為121元/股，網上投資者棄購金額達3.95億元；拓荊科技發行價為71.88元/股，網上棄購金額為1.1億元。

    其中，拓荊科技、納芯微上市首日表現良好，股價分別上漲28.41%和12.86%，網上中簽投資者收益可觀。經緯恒潤上市首日出現下跌，收盤價較發行價下跌17.35%。陳友新認為，“新股上市后是否破發，與絕對股價的高低并無關系，其股價的漲跌，主要還是取決于公司基本面情況以及發行定價水平。僅依據絕對股價高低就做出棄購決策，反而有可能喪失獲取投資收益的機會。”

    “隨著注冊制改革的持續推進，新股供應量逐漸增加，供需逐漸趨于平衡，加上今年市場表現偏弱，新股破發棄購頻現。”中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，但是，發行價高低和是否會破發沒有必然聯系，投資者需結合公司的成長性、估值、盈利能力等各方面綜合評判。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時認為，投資者購買股票的依據應為價格與價值的比較，價值取決于公司未來的現金流和風險，不能單看新股發行定價或二級市場交易價格的絕對值。

    投資者多次隨意棄購

    會被限制申購

    今年以來，不少投資者在社交平臺上吐槽——“還能愉快的‘打新’嗎”“說好的‘大肉簽’，結果中了個‘飛刀’”；此外，也有部分投資者“熱情支招”，“中簽如‘中槍’，棄購了解一下”……

    陳友新認為，上市后新股的表現受到市場環境、發行定價、估值水平等多重因素影響，漲跌都是市場博弈的正常結果。因此，投資者應在審慎研究的基礎上，理性進行新股申購。

    “新股棄購是市場行為，但需要注意的是，多次隨意棄購會被列入限制申購名單。”董忠云進一步解釋，目前科創板、創業板等板塊采用按持有市值申購、中簽后再繳款的信用申購模式，雖可提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購后可隨意放棄繳款。

    根據相關規定，網上投資者如果在12個月內累計出現3次申購中簽不足額繳款的情形，6個月內將無法再參與新股申購。董忠云建議，“投資者應摒棄此前盲目‘打新’模式，在申購前應做足功課，加強對準上市公司基本面、市盈率等方面的研究，積極認購基本面好、價格合理的新股。”

    專家支招券商進一步

    提升三大能力

    根據現行發行制度，網上投資者棄購部分的股份由券商包銷。陳友新表示，從包銷到股份正式上市，一般也有數個交易日的時間差，這期間可能會出現市場環境回暖、反彈等情況，從而使新股上市后能夠有較好表現。例如，拓荊科技、納芯微等兩只新股的發行定價相對合理、公司本身增長預期明確，因此在上市后實現股價平穩增長，券商包銷部分股份也實現了正收益。

    據媒體報道，4月21日，證監會副主席方星海在博鰲亞洲論壇2022年年會“中國資本市場開放進行時”分論壇上表示，最近有些IPO項目跌破發行價，不是因為IPO數量太多，而是定價要更合適，要讓市場認可，定價能力要進一步提升。

    董忠云認為，對于券商而言，除了包銷投資者棄購的份額，還有跟投壓力。建議券商進一步提升項目篩選能力、研究能力和定價能力，主動適應市場的新變化。

（編輯 上官夢露）