科創板正式揚帆起航，首批公司上市交易。交易規則上，科創板在漲跌幅、價格申報、盤中臨停、保護限價等方面均引入了與主板交易機制不同的規則。因此，投資者在交易之前對此需要了解清楚。

    首批科開創板公司上市交易

    2019年7月22日，科創板正式揚帆起航，首批25家公司上市交易。在這一中國資本市場里程碑式的時間節點到來之前，證監會副主席方星海、上交所副總經理闕波做客央視節目，對首批科創板上市企業科創屬性、科創板市盈率等等社會各方關切的熱點問題做出了回應。

    證監會副主席方星海表示，科創板發行價格完全市場化，科創板一開始盈利小，增長速度快，光看靜態市盈率是不夠的，主要看增長率折算后的市盈率，投資科創板不能光看市盈率，要看增長率。“對于科創板需要有一定耐心，或許這些企業中能成長出像華為、谷歌這樣的企業。”

    上交所副總經理闕波表示，科創企業的估值在全世界都是一個難題。跟成熟企業不一樣，對科創企業來講要有其他的估值方法。首批25家企業商業模式成熟，增長潛力大。其還表示，科創板承擔著助力實體經濟發展，推動多層次資本市場改革的功能，希望通過努力形成可復制可推廣的經驗。

    數據顯示，將于今于上市交易的科創板首批25家公司已經于7月12日全部完成網上網下申購。截止至7月21日記者截稿時止，首批科創板上市企業中，已經有19家公司在業績預告的基礎上，披露了2019年上半年的財務報表。營收方面，航天宏圖和睿創微納兩家公司營收同比增幅超過100%，共有七家企業同比增長超過50%。從收入規模看，光峰科技以8.53億元奪魁。凈利潤方面，除新光光電和鉑力特，其余公司都實現了不同程度的增長，其中嘉元科技凈利潤增長達到257.06%。

    首日暴漲的可能性不大

    回顧創業板在2009年10月30日正式啟動當日，首批28家公司集體上市，首日平均漲幅達到106%。科創板能否復制這樣的大漲局面？分析認為，首批科創板公司整體質地都不錯，破發的概率都很小，但是期待首日大漲翻倍的概率也不是很大，大部分個股可能漲幅在20%—40%之間。不過，不排除有部分個股走出讓人意想不到的走勢。

    廣發證券認為，科創板首批初期幾乎難以重現創業板開市首日平均106%漲幅，但短期內破發同樣不太會出現。理由有三：一、科創板首批平均網下配售比例高達62.3%，遠高于創業板歷史水平，稀缺性下降，新股回報率會打一定折扣。二、一級市場打新策略下不能完全反映投資者樂觀預期，二級市場估值溢價空間依然存在。三、回溯創業板市場化定價時期，新股破發率與整體估值呈現較為明顯的負相關關系，負面影響巨大，初期臨時停牌、連續競價限制等政策工具初期將有效防范破發情況出現。

    在針對科創板開板初期的活躍度進行分析后，中信證券認為，預計科創板開板首日平均換手率在35%至65%，成交額在130億至240億，平均漲幅預計在20%以內；科創板新股首日流通盤中機構占比更高，有助于抑制炒作；A股下半年增量流動性趨勢不變，科創板影響有限。中信證券稱，創業板開板相當于完全是散戶參與的市場。而科創板首批公司機構占流通盤比重平均達到59.6%，機構相對理性的行為能夠抑制市場炒作。此外，融券機制、新的報單機制和嚴格的異常交易監管都有助于抑制炒作。

    科創板漲跌幅限制放寬引入價格申報范圍限制

    交易規則上，科創板在漲跌幅、價格申報、盤中臨停、保護限價等方面均引入了與主板交易機制不同的規則，因此投資者對此需要了解清楚。據業內的人士介紹，科創板與主板在5點方面有較大的差異。

    一、漲跌幅限制不同

    與主板不同，科創板股票上市前五日不設漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。放寬漲跌幅限制的主要目的是為了讓市場充分博弈，盡快形成均衡價格，提高定價效率。需要注意的是，在新股上市初期，股票日內波動可能會較主板顯著加大。

    據了解，放寬漲跌幅限制的主要目的是為了讓市場充分博弈，盡快形成均衡價格，提高定價效率。上交所還提出，在新股上市初期，股票日內波動可能會較主板顯著加大，建議個人投資者審慎參與，切忌盲目跟風。

    二、價格申報范圍限制

    科創板此次引入的“價格申報范圍限制”，即在連續競價階段，限價申報的買入申報價格不得高于買入基準價格的102%；賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%。

    比如，某只股票當前最優買入申報價格為10元，則賣出申報價格不得低于9.8元；或者當前最優賣出申報價格為10元，則買入申報價格不得高于10.2元。需要注意的是，因價格變動較快以及行情延遲等原因，部分投資者填報的訂單價格可能會因超出上述價格申報范圍而出現廢單。對于希望盡快成交的投資者，建議使用本方最優或者對手方最優市價訂單。

    與主板不同的是只要在10%以內可以任意報價，但科創板就不行了，也就是說過去常見的核按鈕將會消息，有助于股價保持在理性的價格區間，降低突然的漲跌，不好的點在于容易造成大量廢單。

    三、盤中臨時停牌機制

    結合科創板企業特點，上交所對A股已有的臨時停牌機制進行了兩方面優化，一是放寬臨時停牌的觸發閾值，從10%和20%分別提高至30%和60%，以避免上市首日頻繁觸發停牌；二是將兩次停牌的持續時間均縮短至10分鐘。需要注意的是，在盤中臨時停牌期間，投資者可以繼續申報或撤單，但是不會實時揭示行情。停牌結束后，交易所會對現有訂單集中撮合。

    四、市價設置了保護限價

    投資者下市價訂單時必須同步輸入保護限價，否則該筆訂單無效。對市價訂單設置限價保護主要出于以下兩點考慮：一是在市場流動性差的情況下，可以防范因市價訂單帶來的價格大幅波動，也為投資者控制下單成本提供了保護工具；二是有助于券商在無價格漲跌幅限制的情形下，對市價訂單作資金前端控制。

    五、申報規則不同

    科創板單筆申報數量不小于200股，自由增加額度，具體要求是：1、限價申報：單筆申報數量應當不小于200股，且不超過10萬股。2、市價申報：單筆申報數量應當不小于200股，且不超過5萬股。3、賣出時，余額不足200股的部分，應當一次性申報賣出。即只要大于200股。比如一次申報買入或賣出的股數可以是201股，202股。另外，最低價格變動單位也有一些差異，主板中不管股票價格是1塊還是1000塊，最低變動單位都是1分錢（即0.01元）。