籌備近8個月后，科創板終于來到交易環節，7月22日，25家科創板上市公司正式在上交所掛牌亮相。

    作為交易所新的板塊，首日乃至首周交易平穩將為后續該板塊的發展奠定不可估量的基礎。

    21世紀經濟報道記者獲悉監管層和券商在開市當日保持了非常高的警惕和關注度，而這種嚴陣以待的狀態或要保持一周。

    實際上，從科創板開板開始證監會就在引導市場預期。證監會主席易會滿在這期間便講道：“開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。在試點初期，科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發一些市場風險。對于上述問題和可能帶來的風險，我們在制度設計時，已經盡最大可能予以評估完善，并做好相應預案。希望各方對科創板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問題，共同遵循資本市場內在規律。”

    7月22日，首批企業正式交易，意味著監管層面臨的壓力正式由前端轉為全方位。

    首日嚴陣以待

    應對首日甚至是首周交易可能出現的情況，交易所已經預先進行了安排，根據21世紀經濟報道記者了解，在開市前上交所便向券商下發了《關于做好科創板開市交易相關工作的通知》（下稱《通知》）。

    《通知》要求券商做好科創板開市后的業務和技術風險防范，出現重大業務風險或是技術系統故障，應當及時向交易所報告。交易所將在科創板開市交易初期，在相關地區開展專項現場服務工作，及時響應券商技術故障，督導券商落實協同監管職責，防范、化解相關風險。

    與此同時，監管層還要求各券商應從科創板開市首日起，逐日向交易所報送截至上一交易日科創板業務和技術運行情況，這樣的報送周期將要持續一段時間。

    不僅如此，提前估量可能存在的市場風險和異常情況并制定相應應對方法也是此次券商和監管層護航科創板交易的重要做法。

    北京一家券商技術部門的人士便告訴21世紀經濟報道記者：“我們設定了幾種異常交易情況的假設，也做了相應的應急預案，如果7月22日出現相應的問題會及時反饋給監管層。”

    該人士向21世紀經濟報道記者進一步透露：“總體來說分為這樣幾種情況：首先是科創板25家公司在首日就出現多家公司跌破發行價的情況；其次是25家公司受到市場熱捧，漲幅過大；另外，還有市場出現劇烈波動的情況以及系統出現宕機等問題。公司要求有情況需要立即反饋到總部。”

    而華東地區一家大型券商營業部的人士告訴21世紀經濟報道記者：“我們營業部重點關注的對象就是投資者，總部要求如果有投資者投訴的需要第一時間報總部解決。由于科創板的交易規則和其他板塊有所區別，因此會有一些投資者在前期因為對交易規則不理解產生一些問題，公司層面則希望在科創板首周的時間里盡量不要讓這類情況影響市場。”

    可以看到，監管層和機構都嚴陣以待，高度警惕。除此之外，記者了解到，之前設置的制度在7月22日一定程度上起到了平抑市場行情的作用，也是監管層穩定首日或首周交易的重要手段。

    “我們注意到科創板的臨時停牌安排充分發揮了價格穩定的作用。7月22日上午下跌30%后，股票臨時停牌，投資者經過冷靜的考慮后重新開始交易，日內價格走向重新上行。上漲觸及臨時停牌后，價格也不再迅速上行，未出現過于極端的行情。臨時停牌機制有助于市場穩定。”中信建投首席策略分析師張玉龍表示。

    緊盯第二日波動

    整體來說，科創板25家企業首日交易順利，并未出現擾動市場和交易的極端情況。但市場普遍認為，第二個交易日將會迎來真正的考驗。

    聯訊證券分析師彭海告訴21世紀經濟報道記者：“由于科創板前5個交易日不設漲跌幅限制，我們認為科創板前期的交易中，存在估值偏高的現象。股票短期的價格受到市場供求關系的影響較大。我們可以看到，7月22日漲幅比較高的公司除了與企業未來的發展有一定聯系，還與影響短期股價的發行股本、流通市值、網下中簽率等影響因素有關。例如，流通股本較小的安集科技迎來了較大幅度的上漲。參考創業板上市初期市場情況，我們預計未來4個交易日科創板震蕩幅度將較大，可能呈現下行趨勢。此外，根據上一結論，大多數打新中簽的機構投資者和理性投資人選擇了首日賣出，這或許也反映了市場對于短期將出現大幅波動的一個預期。因此我們建議投資者未來幾個交易日內謹慎投資。”

    正如彭海所講，彼時創業板首批企業首周交易的行情走勢具有一定參考預警價值。

    “當時創業板首批28只股票上市后均被資金熱捧，創業板首日28家公司均觸發臨停，并且大部分個股觸發了二次臨停，此外首批創業板打新投資者幾乎均在首日完成獲利了結，但隨后個股和市場在第2個和第3個交易日跌幅均較大，至第8個交易日整體處于下跌狀態。盡管科創板交易制度等多方因素和創業板有所不同，但首日大漲后第二日出現較大幅度回調或是趨同的。”滬上一家大型券商策略分析師告訴21世紀經濟報道記者。

    綜上所述，記者獲悉監管層和券商也對后幾日的交易情況十分重視，同樣提前預設了可能會出現的極端情況以及相對應的措施。

    不過多數市場人士還是希望，即便科創板25家公司第二個交易日行情出現較大波動也不要采用此前一刀切的監管方式，用行政手段過度干擾市場，包括通過交易所指導投資者或機構的交易行為等。

    “顯然首日的股價表現就是市場在無限制的情況下博弈的結果，科創板明確是想要進行市場化的改革，因此即便后續首批企業股價出現大幅下跌甚至破發也應該放手讓市場自我修正，需要讓市場逐漸適應新的交易制度和監管思維。”北京地區一家私募機構合伙人認為。

    澤浩投資合伙人曹剛則表示：“實際上，美股市場新股在首日有較大漲幅，最后在第二或者第三個交易日出現一定跌幅，很快跌破發行價的情況很常見，這是因為打新階段的投資者獲得可觀的收益后，必然選擇離場。這種情況下有些公司的股價必須破發清理市場上的籌碼之后，才能重新進入第二輪上升，所以要習慣和正確看待新股首日暴漲后隨后幾日行情不好的情形。”