本周在區(qū)塊鏈板塊帶動下，市場對科技股的關(guān)注度再次升溫，不過與1個月之前相比，科技股陣營發(fā)生了不小變化，有的個股延續(xù)之前漲勢，市值繼續(xù)增長，而有的個股則陷入震蕩回調(diào)之中，市值出現(xiàn)明顯下降。

    分析人士指出，三季報的業(yè)績成色是科技股內(nèi)部產(chǎn)生分化的主要原因，從中期角度看，在流動性改善預(yù)期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢以及政策引導(dǎo)支持下，科技成長領(lǐng)域仍是最為值得配置的領(lǐng)域。

    科技陣營現(xiàn)分化

    以科技龍頭指數(shù)為分析依據(jù)，該指數(shù)9月24日達(dá)到階段高點，25日開始持續(xù)調(diào)整至今。

    數(shù)據(jù)顯示，9月24日在通信、計算機、電子三大行業(yè)中，剔除9月上市新股，共有8只個股總市值超過1000億元，分別為海康威視、工業(yè)富聯(lián)、中國聯(lián)通、三六零、立訊精密、京東方A、中興通訊、匯頂科技，此外，鵬鼎控股、韋爾股份總市值也在900億元以上，16只個股總市值在500億元-900億元，合計看，這三個行業(yè)中共有26只個股總市值在500億元以上。

    數(shù)據(jù)顯示，10月30日在上述三行業(yè)中，鵬鼎控股取代了匯頂科技，成為千億市值俱樂部的新成員，其他成員名單沒有發(fā)生變化。而匯頂科技總市值降至849.97億元。500億元市值以上的個股有24只。

    數(shù)據(jù)進一步顯示，與9月24日總市值相比，截至10月30日，上述三行業(yè)內(nèi)共有115只個股總市值出現(xiàn)增長。立訊精密市值增幅最大，從1456.53億元增至1810.64億元；其次為鵬鼎控股，從989.29億元增至1077.36億元；排名第三的是藍(lán)思科技，從449.23億元增至514.42億元。值得注意的是，這三只個股從細(xì)分行業(yè)看，均屬于消費電子板塊。

    匯頂科技、瀾起科技、海康威視、生益科技、晶晨股份、紫光股份總市值下滑幅度較大，均在100億元以上。

    三季報業(yè)績是這些科技龍頭短期走勢的主要影響因素。立訊精密在這些科技龍頭中，10月份的走勢最強，公司2019年前三季度營收378.4億元，歸母凈利潤28.9億元，同比增長74.3%，第三季度凈利潤13.9億元，同比增長66.7%。而在半年報公告中，該公司預(yù)期前三季度業(yè)績增長50%-60%，本次三季報74.3%的增速超過預(yù)期上限。同樣公司之前預(yù)告三季度單季度業(yè)績同比增長18.38%-38.32%，此次66.7%同樣大幅超出預(yù)期上限。

    另一只明星股，碩貝德曾在10月15日遭遇一字板跌停，股價跌停的直接導(dǎo)火索是三季度業(yè)績不及預(yù)期。10月14日晚間，碩貝德發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告。據(jù)披露，公司預(yù)計2019年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元-1.1億元，同比增長90.55%-109.60%。不過，公司預(yù)計7-9月歸母凈利潤1100萬元-1300萬元，同比下降25.93%-37.32%。

    后市仍有上行動力

    在三季度時，市場看好科技股行情的理由有很多，如機構(gòu)持倉比例低，行業(yè)景氣度回升等等。現(xiàn)在看來，哪些支撐因素仍然有效？后市科技股是否還有上行動力？

    首先從大的趨勢來看，在目前的經(jīng)濟政策周期中，科技板塊與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度較弱，眼下宏觀經(jīng)濟仍面臨下行壓力，科技板塊是最有可能將“蛋糕”繼續(xù)做大的領(lǐng)域，這點不論是長期還是短期，都值得市場期待。這也就意味著，當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的資本市場，科技板塊的彈性和想象空間巨大。

    “中長期來看，科技行業(yè)GDP占比存在較大提升空間。”天風(fēng)證券策略研究團隊指出，在未來產(chǎn)業(yè)升級的過程中，科技板塊行業(yè)增加值在GDP中占比將進一步提升，這也將會在長期內(nèi)對科技板塊形成支撐。借鑒美國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，美國科技行業(yè)在GDP占比提升的過程中，美股科技龍頭走出了長期牛市。

    從交易層面看，與2018年相比，壓制科技股因素逐步退去，科技板塊近期對外部事件已明顯“脫敏”。在景氣度方面，從半年報以及三季報已經(jīng)持續(xù)得到驗證。通信、計算機、電子等行業(yè)均處在正從底部走出或者已經(jīng)從底部走出的狀態(tài)，板塊盈利改善的確定性趨勢較強。

    機構(gòu)持倉比例方面，據(jù)民生證券統(tǒng)計，公募基金的配置變化與三季度科技成長行業(yè)表現(xiàn)強勢的情況相匹配，公募基金倉位呈現(xiàn)出減配其他板塊并向成長風(fēng)格騰挪的趨勢。“成長板塊倉位仍有提升空間。”民生證券策略分析師楊柳表示，目前成長板塊的配置水平較2015年的峰值仍有近15個百分點的增配空間。從科技周期、盈利彈性、預(yù)期差等角度判斷，科技股仍具備較高的中長期配置價值，明年倉位仍有進一步提升的空間。

    “三季度科技成長板塊及子行業(yè)持倉占比將全面提升，但僅為開始，離歷史高位相距甚遠(yuǎn)。”方正證券策略研究團隊指出。

    A股調(diào)整有望結(jié)束

    也有分析人士指出，科技股短期走勢仍要取決大盤情況。近兩個交易日，上證指數(shù)出現(xiàn)一定程度回調(diào)，大盤后市將會如何演繹？

    新時代證券策略研究團隊指出，如果按照單純的時間對比，未來半年A股可能會出現(xiàn)2013年底到2014年上半年的震蕩。但是現(xiàn)在的各類宏觀產(chǎn)業(yè)格局整體上比那時候好很多，結(jié)束震蕩的時間也會縮短。2019年經(jīng)濟下行壓力依然存在，但已是一輪下行周期的中后階段，最終擺脫震蕩的時間年內(nèi)大概率能見到，最早11月就可以期待。

    配置方面，國盛證券策略團隊指出，可以關(guān)注三個方向。首先是關(guān)注景氣向上子行業(yè)，包括半導(dǎo)體、風(fēng)電和光伏以及行業(yè)拐點逐步確立，未來利潤將繼續(xù)改善的汽車板塊；其次是低估值權(quán)重板塊，從歷年經(jīng)驗來看，四季度A股市場風(fēng)格大概率向低估值權(quán)重板塊傾斜，以超額收益、上漲概率等角度觀察，金融、低估值、大盤績優(yōu)股的表現(xiàn)最優(yōu)，其次為穩(wěn)定、消費、中估值，而小盤成長相對較弱；最后是關(guān)注以龍頭為代表的核心資產(chǎn)。

    中原證券策略分析師林思閃表示，四季度往往是低估值低漲幅股票逆襲的時光。結(jié)合2019年前三季度板塊漲幅、估值分位與盈利增速趨勢，除了科技和消費龍頭這類硬核資產(chǎn)外，四季度還建議關(guān)注銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、交通運輸與電力及公用事業(yè)行業(yè)逆襲的可能。