■本報見習記者 李正

    作為2019年中國資本市場改革的重點工程，科創板開設與注冊制試點一經落地，就引起了各界的高度關注。

    自7月22日開市以來，至今已平穩運行70多個交易日，歷時3個多月時間，上市公司的數量也由首批的25家增至51家。伴隨上市公司數量的不斷增加，圍繞科創板長遠發展的各項配套制度也陸續出爐。8月23日，證監會發布《科創板上市公司重大資產重組特別規定》；同日，上交所發布《上海證券交易所科創板上市公司重大資產重組審核規則（征求意見稿）》。在此之后，證監會又起草了《科創板上市公司證券發行注冊管理辦法》（征求意見稿）（下稱《科創板再融資辦法》），并與11月8日向社會公開征求意見。

    《科創板再融資辦法》對科創板上市公司的再融資募資投向做出更明確的指向，即符合科創板定位，公開發行或非公開發行的募集資金均應投資于科技創新領域的主營業務。同時，還針對科創板的特點設置了差異化的信息披露需求，尤其重點突出了科技創新領域的信息披露要求。

    對此，興業銀行首席經濟學家魯政委在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于登陸科創板的上市公司所處行業更多屬于“硬科技”產業，很多領域的相關知識不為大眾所熟知。

    “新興的高端科技產業，不像食品飲料或基建等傳統產業，大眾并不了解具體情況，這就需要一些業內的專家，對上市公司信披的內容進行分析評定。不過，這類高端產業的圈子通常不會很大，有可能出現一種情況：專家作為上市公司直接或間接的利益相關者，其評定是否公允無法確定。”魯政委進一步表示，在嚴格的信息披露制度下，科創板上市公司的股價估值會體現得更加充分，也會令投資者更方便、更快捷地發現上市公司在經營中存在的問題。

    香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，信披規定如果不扎實、不嚴謹，上市公司就能利用信披漏洞，或夸大或縮小信披內容，引起市場的關注，引導市場向自身預期的方向運行，在不同投資者之間形成“信息不對稱”的現象。

    “對一些可能會對股價形成正面刺激的消息，上市公司經常通過正當的信息披露，有意識地引導市場輿論，為其造勢；而對于一些可能形成負面影響的消息，上市公司囿于監管規則又不得不披露，就通過遮遮掩掩，來達到‘大事化小、小事化無’的效果。更有甚者，甚至以‘不熟悉信披規則’來裝糊涂。此次證監會設置差異化的信息披露要求，重點突出了科技創新領域的信息披露問題，就是在進一步壓縮科創板上市公司的信息披露模糊空間。”沈萌進一步表示，監管層還應該加大對違規信披企業的處罰力度，讓信披違規成本超過違規收益，才可能有效地抑制各種各樣的信披違規問題。

    另外，對于科創板上市公司信息披露的時效性問題，《科創板再融資辦法》要求，上市公司應及時、同步披露再融資的審核進展、問詢與回復等信息。

    沈萌表示，對于可能影響股價大幅波動的信息，要求上市公司同步披露，在操作中尚存一定的技術障礙，需要一定的時間來完成必要的手續，走完必須的流程。不過，為了防止重大消息提前外泄，上市公司可以選擇先停牌，然后再進行相關信息的披露。