本報記者 周尚伃

    本月，科創板將迎來首批解禁潮。數據顯示，科創板運行元年即將收官，首批科創板公司面臨首發、戰配股集中解禁，7月單月解禁規模達1690億元，占全年解禁規模的37.24%。其中，7月22日將是本次“解禁潮”的集中爆發點，23只科創板個股面臨集中解禁，解禁規模達1663億元。

    關于科創板即將迎來的解禁潮，市場普遍存在一定的擔憂。但結合創業板經驗，國盛證券首席策略分析師張啟堯認為，“解禁挑戰與機遇并存，短期沖擊有限，長期則有望為資金入場提供配置良機。”

    張啟堯表示，短期或有沖擊，但沖擊幅度與時效相對有限。理論上看，解禁會帶來限售股收益的集中兌現，進而對市場形成負向沖擊。然而，結合此前創業板首批公司的集中解禁經驗看，解禁帶來的沖擊主要體現在此后的2個交易日內，且無論是解禁個股還是板塊整體的沖擊幅度實際相對有限。

    2010年11月1日，首批創業板公司集中解禁。此后兩日，創業板接連回調，分別下跌2.92%和3.21%，同期集中解禁個股下跌幅度大致維持在3%-4%上下，整體回調幅度可控。而且，自解禁后第三個交易日，創業板筑底回升，解禁個股也普遍收漲，解禁沖擊陸續淡化。此外，從漲跌幅度看，集中解禁的創業板雖前期跌幅居前，但后期亦補漲顯著，因而集中解禁的沖擊幅度和時效均相對有限。

    長期看，集中解禁或將砸出“黃金坑”。拉長時間窗口，2010年11月創業板的集中解禁潮不僅沒有形成壓制，反而孕育的創業板的大漲。從月度漲跌幅看，創業板當月累計漲幅高達10.99%，而當月滬指、滬深300則雙雙收跌，創業板優勢顯著。同時，首批創業板公司中，超半數公司當月收漲，其中大禹節水更是斬獲40.39%的亮眼漲幅。因而，集中解禁短期沖擊的同時，更可能砸出資金入場的“黃金坑”。

    機構目前普遍低配科創，未來提升潛力巨大。據基金持倉數據，盡管公募基金在2020年一季度對科創板持股規模和配置比例均有所提升，但總體依然低配：截至一季度，公募基金的科創板持股規模增至95億元，配置比例提升至0.69%，但同期科創板市值占比已提升至1.83%，仍然顯著低配。此外，今年以來，以公募基金為代表的內資大幅擴容，上半年偏股型基金（股票型+混合偏股型）新增規模已突破5000億元，全年有望達到萬億級別。公募基金對科創板增配潛力巨大。

    張啟堯認為，目前制約機構增配的因素主要有兩點：其一，機構對科創板標的研究覆蓋不足；其二，科創板流通盤規模較小，機構難以集中配置。

    基金對科創板配置高度集中，諸多優質標的有待掘金。從一季度公募基金的科創板個股持倉看，約半數持倉市值集中于金山辦公一家，且配置過億的科創板個股僅有15家，近八成個股配置規模不足0.5億元。無論對于賣方還是買方機構，大量科創板個股的投資價值仍待挖掘。未來伴隨科創板個股數量增加、個股研究覆蓋擴展，更多優質科創板標的將被發掘，機構增配空間巨大。

    總體來看，張啟堯認為，科創板解禁反而將帶來更大機遇。一方面，解禁對市場或有短期沖擊，但影響相對有限，反而可能是“黃金坑”；并且，伴隨解禁落地，流通籌碼擴容，將為機構集中增配科創板提供入場機會。未來，伴隨科創板指數出爐、科創板基金發行、以及存量資金增配，科創板有望迎來巨幅資金定向增配。因此解禁若帶來“黃金坑”，很可能成為三季度“科創牛”的起點，看好其帶動科技板塊成為市場主線。

（編輯 白寶玉）