去年7月22日，科創板首批25家公司上市交易。今年7月22日正好是這些企業上市一周年紀念日，同時也將迎來科創板的首次巨量股票解禁。巨量解禁是否會對市場造成沖擊？證券時報記者采訪了多位業內專家，均表示影響可能會有，但估計影響有限。

    解禁規模超過2000億元

    7月22日，科創板開市將滿一周年，首批25家科創板公司部分限售股將迎來解禁期。

    據Wind統計，7月科創板待解禁市值達2226億元，為科創板年內最大解禁月份，其次為11月份。證券時報·e公司記者注意到，首批科創板解禁壓力主要集中在7月22日，解禁規模高達2182.9億元，占全月科創板解禁規模的98%。

    具體來看，中微公司、瀾起科技、虹軟科技、睿創微納與西部超導待禁市值超百億元。其中，解禁市值最高的是中微公司，最新總市值達1440億元，7月22日公司共有1.94億限售股上市流通，解禁市值達522億元。

    除解禁市值規模外，解禁股比例的高低也會對股價產生不同程度的影響。據Wind統計，解禁比例相對較高的公司有西部超導、天宜上佳、虹軟科技與容百科技，待解禁股份占總股本比例均超50%。

    值得一提的是，部分公司已發布首次公開發行部分限售股上市流通公告。

    7月8日晚，睿創微納公告顯示，本次上市流通的限售股分為兩部分，共計1.74億股，占公司總股本的比例為39.13%。其中，戰略配售股票300萬股，限售期為12個月；除戰略配售股份外，本次上市流通的限售股數量為1.71億股。上述限售股將于7月22日上市流通，以最新收盤價來看，睿創微納上述限售股對應市值約126.47億元。

    證券時報·e公司記者進一步梳理發現，睿創微納限售股股東中還有重量級的創投機構現身。最顯眼的是深圳市創新投資集團有限公司，持有限售股數量為2168.83萬股，占公司總股本的4.87%，其中1168.83萬股將于本次上市流通，剩余限售股鎖定期為36個月。

    同日晚間，天準科技也發布了限售股上市流通公告，公司本次上市流通的限售股為公司首次公開發行部分限售股，共涉及52名股東，持有限售股共計2490.2萬股，占公司總股本的12.86%。以最新收盤價估算，此次上市流通的限售股對應市值約為8.76億元。

    7月9日晚，瀾起科技公告，公司本次上市流通的限售股分為兩部分，共計3.41億股，占公司總股本的比例為30.19%。其中，戰略配售股票3050.31萬股，其他首發限售股本次上市流通的限售股數量為3.1億股。以最新收盤價計算，瀾起科技本次上市流通的限售股對應市值約399.78億元。

    就在最近，上交所科創板減持新規出臺。7月3日，上交所發布《科創板上市公司股東以向特定機構投資者詢價轉讓和配售方式減持股份實施細則》（下稱“《實施細則》”），為科創板公司股東設計了市場化、多元化的退出渠道。《實施細則》有利于平衡好首發前股東正常股份轉讓權利和其他投資者交易權利，有助于滿足創新資本退出需求并為股份減持引入增量資金。按規定，該細則自7月22日起施行，也就是科創板首批上市公司解禁日。

    對市場影響有限

    科創板首批上市企業即將迎來巨量解禁，對市場有何影響？證券時報記者采訪了業內多位專家，均表示影響可能會有，但估計不會很大。

    開源證券中小企業服務部負責人彭海對記者表示，科創板總體來說仍是一個新板塊，整體市場情況可能會受解禁的影響。但是從A股以往IPO限售股解禁的情況來看，對個股的沖擊壓力不是很大。所以市場整體上會受到一定的影響，但幅度不會特別大。

    浙商證券首席策略分析師李立峰對解禁情況進行統計分析后對記者表示，7月份科創板解禁規模約2100億，處于年內最大解禁規模水平。隨著科創板限售股解禁潮來臨，可以預計的是未來3個月到一年時間，科創板實際減持規模會相應增加，會在一定程度上抑制科創板個股股價的上漲空間。

    但李立峰認為，科創板解禁和減持力度的加大，只是會對股價運行產生擾動，而不是核心決定因子，科創板股價的決定因素仍然是流動性與自身基本面。他表示，對影響科創板股價的這兩個決定因素持偏積極的觀點。

    估值支撐市場、流動性溢價，這是專業人士仍然看好科創板后續市場的邏輯。西南證券首席策略分析師朱斌也對記者表示，當前A股市場較為強勢，科創板解禁不會給市場帶來壓力。整體科技產業趨勢在上行過程中，估值提升有所支撐。對于投資者而言，也可以配置指數基金、ETF等參與市場。

    根據相關規則，持股5%以上的重要股東需在減持公告發布日15天后才能減持，且采取集中競價交易減持的，90天內減持股票不得超過總股本的1%。

    截至7月10日，距離科創板首批上市企業迎來批量解禁日期已不足15個交易日。但記者查找科創板股票公告，并未發現有股東發布減持計劃。從這點來看，目前還沒有重要股東擬在股票限售日滿時減持。也從中可以看出，雖科創板將迎來解禁洪峰，但至少從目前來看，拋壓力度并不大。

    歷史的經驗來看，限售股解禁并不是洪水猛獸，解禁高峰月與A股市場下跌并沒有正相關關系，更多的是帶來一種心理壓力。

    中金公司在研報中稱，當前的科創板首批公司解禁和2010年創業板首批公司解禁有一定的相似之處。創業板首批公司大規模解禁期間并未給板塊帶來明顯沖擊，當月實際減持規模也較小。2009年登陸創業板的首批28家公司在2010年11月1日時有過一波較大規模的解禁。當時創業板解禁市值為239億元，占創業板首批公司總市值的16%，占流通市值的69%。當月創業板實際減持規模僅為5.97億元，占當月創業板解禁規模的2.5%。從市場表現來看，創業板指在2010年11月前后也并未受到解禁的明顯影響，指數在2010年11月1日上漲4%（后兩個交易日回調約6%），解禁前1個月上漲17.5%，后1個月分別上漲6.3%。

    科創板已成改革試驗田

    在科創板開板一周年之際，新三板推出了投資者期待已久的精選層。從目前的打新熱情來看，新三板精選層開板后將吸引不少資金關注，有業內人士推測，開板時間將在7月底。那么，新三板精選層這個時候開板，是否會加劇迎來解禁洪峰的科創板股票波動呢？業內人士表示，影響有限。

    彭海認為，科創板巨量解禁不會對新三板精選層造成影響，因為精選層股票與科創板股票在估值、定位等方面有區別，且精選層投資者需持股10%以上才有限售股之說，所以對小股東來說不存在解禁限售的問題，兩個市場之間關聯關系不大。

    東北證券研究總監付立春則認為影響有待觀察。他表示，新三板精選層推出轉板機制后，將新三板與科創板、創業板緊密聯系在一起，形成了一套較為完整的板塊之間的聯動機制，后續板塊之間的互動影響仍有待觀察。

    科創板新股上市數量及募資情況也對板塊內股票波動產生影響，目前科創板IPO企業（包括正在上市輔導、問詢審查、發行中）的數量為236家。此時推出同為注冊制的新三板精選層，對科創板IPO排隊企業影響也有限。

    付立春認為，科創板作為注冊制改革的試驗田，其成效有目共睹，在市場規則和體系方面為其他板塊的注冊制改革提供了很好的范本。科創板開板一年以來，市場平穩健康發展，推動了新證券法的實施，同時也標志著國內資本市場正式進入注冊制時代，新三板精選層的推出也是受益于科創板注冊制改革的成果。雖同為注冊制，企業選擇上市板塊時不會有沖突，建議擬IPO企業如果滿足科創板標準還是優先選擇科創板，如果滿足指標還需時間的話，新三板精選層是不錯的選擇。

    彭海也持相同觀點。他表示，新三板精選層推出也不會對科創板排隊企業造成影響，因為科創板上市企業強調科創屬性，且對企業的硬科技能力要求比較嚴格；從上市時間來看，精選層企業未來滿足條件可以直接轉板科創板或創業板，所需時間和流程上與掛牌企業直接申請IPO上市差不多，所以也不會對科創板IPO排隊數量造成沖擊；從市場體量來看，科創板的選擇也優于新三板精選層。