上周，美聯儲官員言論由激進轉向鴿派，貴金屬市場先抑后揚，V型反轉。下半周，美聯儲主席鮑威爾發表的鴿派言論令市場質疑美聯儲明年的加息速度，黃金從中獲得上漲機會。截至昨日記者發稿，國際黃金期貨徘徊在1237美元/盎司左右，短期企穩反彈跡象明顯。

    美聯儲轉“鴿”言之尚早

    上周四美聯儲主席鮑威爾發表講話稱：“美國經濟前景穩固，政策路徑沒有預設模式，當前利率略低于中性區間。”鮑威爾講話稱逐漸接近中性利率，表態鴿派；美聯儲11月利率會議紀要公布后，市場人士認為，12月加息基本確定，但2019年加息節奏和次數的不確定性增加，美聯儲內部同樣存在分歧。

    據芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，此次講話大幅度降低了2019年兩次或兩次以上加息的概率，三分之二的交易員預計2019年美聯儲加息次數為零或只有1次。

    美聯儲態度轉鴿利好黃金。“2018年12月18日-19日，美聯儲議息會議有望確認2019年加息節奏放緩，屆時金價有望再度走高。維持黃金板塊買入評級。”國金證券研究稱。

    東證期貨黃金分析師徐穎對此提醒，鮑威爾講話側重于金融穩定性的監管問題，并表示美股沒有明顯壓力，表明風險資產的波動還未影響到美聯儲的加息，加息節奏放緩與否還是取決于通脹和經濟數據，對于美聯儲轉鴿的判斷要相對謹慎一點。

    關注非農報告新動向

    從宏觀來看，徐穎分析，美國三季度GDP修正值年化季環比3.5%符合預期，消費增速下修，10月PCE以及核心PCE出現回落，但通脹上行趨勢尚未發生改變，10月房地產數據大幅回落，房地產市場對美國經濟是局部影響，尚不足為慮。“經濟數據邊際上走弱利好金價。關注即將公布的11月非農就業數據和工資增速。”

    本周五，美國政府將公布11月非農報告，焦點將迅速轉向美國就業市場。美國非農數據將有助于市場更加清晰地看到未來美聯儲加息路徑。畢竟，美國明年的經濟預期是美聯儲會否持續加息的重要依據。此間美聯儲重要官員將發表重要講話，美聯儲鴿派基調是否會延續將成為市場新的焦點。

    但在非農數據公布之前，國際貿易形勢緩和短期對市場風險偏好有明顯提升作用。

    短期來看，中信期貨研究分析，歐盟和英國在脫歐問題上的分歧正在縮小。國內央行降準釋放流動性助力經濟增長，國外美國經濟數據回落、美聯儲加息頻率下滑，貴金屬短期漲勢有望延續。

    國金證券分析師表示，眼下國際貿易形勢緩和，對大宗商品的風險偏好有提振作用，利好短期價格上行。從需求角度來看，美國對中國的有色金屬及其制品占比較低，直接需求的提振作用較弱，金屬價格上行幅度有限。中期仍建議配置黃金，錨定2019年美聯儲加息節奏進一步放緩的機會。