2018年底以來，全球投資者的購金熱情，在貨幣收緊和股市劇烈波動的氛圍中重新被點燃。全球央行也紛紛加入買黃金的大潮。

    多家研究機構認為，2019年黃金將具較大配置價值。最新數據顯示，1月全球黃金ETF持有量增加72噸至2513噸，為2013年3月以來的最高持有量。渣打銀行表示，今年中國與假日相關的黃金需求也比一年前有所改善。1月上海黃金交易所交易量同比增長14%。金市交易熱情提升可見一斑。

    在此情況下，投資者是否買買買就可以了？實際上，即便在黃金上漲行情中，也有一些需要注意的風險，主要可以概括為三大方面。

    首先，黃金市場的避險投資并非完全有效。正所謂“亂世藏金”，傳統習慣上，人們經常選擇購買、儲存黃金（實物及金融資產），以便規避通脹及經濟危機風險。但實際上，在小規模危機中，通過購買黃金來保全資產的行為通常是可取的。但在較大級別的危機中，黃金避險并不總能夠奏效。因為這時人們會選擇拋售一切資產變現。例如，2008年金融危機也讓黃金跌了近40%，而當時黃金還處于長期牛市中。

    其次，囤積實物黃金后變現困難。目前市場上實物黃金變現的手續費普遍較高，即便是低的，回購手續費也在2元/克，同樣支持千足金回購的典當行，手續費更高，為20元/克—30元/克。曾有投資者購買了99.999%極品金，可最后只按照99.99%的千足金回購。一些紀念版之類的實物黃金，變現更成問題。金幣也是實物黃金的投資方式之一，但需要注意投資金幣和紀念金幣有很大區別，后者通常不能回購，投資金幣的價格也較混亂。

    再次，盲目購買黃金ETF。黃金ETF有兩種：一種是直接與黃金價格相關，另一種是完全投資黃金股票的ETF。二者的主要區別在于，前者只和黃金價格走勢相關，要想投資獲利，只能低買高賣，同時可以避開企業運營的各種風險，但也損失股票包含的其他收益，如股息分紅等。后者則還有可能獲得企業兼并重組等溢價，同時可分散黃金價格下跌帶來的風險。由于金礦往往是共生礦，相關公司可轉向生產其他金屬如白銀、鉛等，從而抵消部分生產成本。

    大宗商品運行有這樣一個規律，商品價格每上漲1%，相關股票價格通常上漲3%，黃金股也不例外。而金價下跌時，黃金相關的股票則不會跌那么多。因為金價再低，也有盈利的企業。有研究人士指出，黃金股的主體是跟黃金產業鏈有關的上市公司，黃金期貨的標的物就是黃金本身，兩者的分析邏輯有所不同。黃金股票的投資不僅要考慮黃金價格波動，還要從宏觀、行業、公司運營等多方面綜合考量投資價值，投資黃金期貨產品則主要關注直接影響價格波動的供需、地緣局勢等因素。

    因此，投資黃金產品時需要分析各影響因素的具體情況，不能簡單地一看黃金漲價就盲目地買買買。