本報記者 昌校宇

    盡管黃金價格已從8月份創下的歷史高點回落，但從今年年初至今總體表現亮眼。10月份以來，黃金價格持續在1900美元/盎司附近水平徘徊。

    世界黃金協會官網最新數據顯示，北京時間10月15日，黃金現貨價格開于1902.58美元/盎司，目前最高上探至1904.50美元/盎司，最低觸及1890.25美元/盎司，截至發稿暫報1892.70美元/盎司。

    那么，影響黃金價格走勢的因素有哪些？中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，從黃金的分析框架來看，美元實際利率是黃金的核心定價錨，特別是在實際利率小于2%的情況下，實際利率對黃金的解釋力非常強。而實際利率反映的是名義利率與預期通脹變動的差值，歷史上實際利率的明顯下行大多由預期通脹上升所帶動。因此，名義利率和預期通脹的變動是影響黃金價格走勢的關鍵要素。

    董忠云進一步解釋，最近一段時間，美國貨幣和財政政策同時陷入停滯。一方面，由于美聯儲委員會主席鮑威爾表示美聯儲在貨幣寬松方面已經“盡力”，名義利率缺乏進一步下行的空間。另一方面，美國兩黨就新一輪財政刺激方案的談判陷入僵局，導致市場對經濟增長和通脹的預期受到抑制。名義利率和通脹預期的變化均不支持黃金價格繼續走高，因此近期黃金價格在1900美元/盎司附近持續震蕩。

    “近期黃金價格持續小幅震蕩，主要在于前期上漲后有短期回調風險，2020年以來黃金價格漲幅超過30%，但國內外環境支撐黃金價格的上漲動因仍然存在，因此進入了短期盤整階段。”中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東在接受《證券日報》記者采訪時補充道。

    劉向東認為，由于全球央行貨幣政策仍維持較為寬松，特別是美聯儲大規模刺激仍在路上，因而作為高流動性的資產，黃金仍是投資者難得的避險工具，特別是在抵御貨幣流動性泛濫和貨幣波動等方面會得到投資者信任。

    展望四季度黃金價格走勢，董忠云預測，美國新一輪財政刺激計劃是影響黃金價格的一個重要因素。如果新一輪財政刺激能在大選前后落地，則財政擴張將帶動美聯儲貨幣寬松打開空間，令市場利率維持在底部，同時新一輪財政刺激也有助于抬升通脹預期，因此有望壓低實際利率，推動黃金價格上漲。但在前幾輪大規模刺激的基礎上，新一輪刺激效果或將邊際遞減，短期內對通脹預期的推動力度有限，對應黃金價格上行空間有限。而在新一輪財政刺激落地之前，黃金價格缺乏上行催化，預計以震蕩走勢為主。

    劉向東則認為，四季度黃金價格可能重回上漲走勢。對于投資者而言，劉向東建議，“只要黃金價格有所回調，將會是投資者逢低建倉的機會，預計四季度黃金價格仍有持續上漲勢頭，持倉的投資者尚需耐心等待盈利行情。”

（編輯 張明富 喬川川）