本報記者 姚堯

    11月16日，截至北京時間17時30分，COMEX黃金期貨主力合約盤中創5個月以來新高，達到1877.5美元/盎司；截至15：00，滬金主力合約也上漲了0.26%，報收于384.02元/克。11月份以來，COMEX黃金期貨期間已累計上漲4.47%；滬金主力合約期間也累計上漲3.65%。

    南華期貨金屬分析師夏瑩瑩對《證券日報》記者說：“進入四季度以來，金價重心穩步抬升，并在11月10日美國CPI爆表數據公布后，突破1835美元/盎司加速上行。”

    黃金短線預計維持強勢

    從基本面來看，黃金近期的強勢表現主要是受美國市場通脹壓力推動。

    夏瑩瑩分析稱，“首先，受拉尼娜寒冬天氣預期以及全球能源結構轉型下煤油氣投資不足影響，10月份原油價格突破76美元/桶后最高觸摸85美元/桶，創下2014年來新高，推升抗通脹交易需求；其次，美國CPI同比達到6.2%，創30年以來新高，進一步加劇通脹擔憂。從十年期美債盈虧平衡通脹率的走勢來看，通脹預期從10月初的2.38%攀升至2.7%以上，為2006年5月份以來新高。通脹的上行同樣加劇美聯儲收縮貨幣政策壓力，聯邦基金利率期貨數據顯示，市場預期美聯儲將在明年7月份首次加息，并在2022年加息2次，加息預期進一步升溫。”

    此外，美債實際利率下行也是金價的重要支撐。銀河期貨貴金屬研究員萬一菁告訴《證券日報》記者：“美債方面雖然緊縮加速預期減弱，但未來即將進入加息周期的預期不變，因此美債收益率依然保持堅挺。但由于通脹上行速度快于名義利率上行預期，所以實際利率下行。這是近期美債收益率、美元指數與黃金均走強的主要原因。”

    夏瑩瑩說：“美債實際利率是黃金定價之錨，在實際利率接近新低情況下，黃金價格遠未回至去年8月份高點2090美元/盎司，這也一定程度上反映黃金估值的修復。”

    道智投資董事長康道志告訴《證券日報》記者：“黃金作為對沖通脹的工具吸引了更多避險資金的涌入。而金價大漲，也促進投機者對黃金的看漲情緒大幅升溫。由于貨幣超發，整個商品市場流動性泛濫，在商品價格頻創新高后面臨回調壓力之時，過剩資金進入貴金屬市場也利好黃金。”

    展望金價后市，巨澤投資董事長馬澄對《證券日報》記者說：“在美國收緊貨幣政策，經濟增長前景不明的背景下，黃金價格很有可能再次進入上行通道。”

    夏瑩瑩則表達了不同觀點，她表示，“在近期金價突破多空關鍵阻力位之后，短線預計維持強勢，多頭有望繼續占優。但中期看，美債上限問題仍有望以‘懸掛’方式解決，美國經濟仍有托底支撐，美債實際利率有望探底回升，并利空黃金價格。從通脹角度看，隨著寒冬天氣炒作結束、疫情對經濟的影響邊際轉弱、以及美國對原油上漲的干預，通脹有望見頂運行，通脹交易亦有望邊際轉弱。綜合看，中期黃金維持看空觀點。”

    萬一菁認為，“未來，通脹繼續上行將迫使美聯儲不得不加快緊縮的步伐，屆時市場加息預期再度增強則將令貴金屬價格回落。但在此前，金價預計震蕩概率較高，未來真正的轉折點將在明年。”

    黃金ETF月內漲幅均超2%

    隨著金價上行，A股黃金板塊指數近期也出現上漲行情。11月份以來，申萬黃金板塊指數期間累計上漲1.04%，個股方面，*ST園城（9.93%）、銀泰黃金（8.62%）、赤峰黃金（4.78%）、山東黃金（4.67%）等4只個股漲幅均超過4%。

    而在基金市場上，黃金ETF作為十分具有保值增值屬性的投資品種近期也受到市場廣泛關注。

    同花順數據顯示，11月份以來，目前市場上的12只黃金ETF均實現了2%以上的漲幅。其中，包括建信上海金ETF（3.72%）、中銀上海金ETF（3.43%）、華安易富黃金ETF（3.41%）、國泰黃金ETF（3.36%）、天弘上海金ETF（3.36%）、工銀瑞信黃金ETF（3.34%）、博時黃金ETF（3.33%）、前海開源黃金ETF（3.29%）、易方達黃金ETF（3.27%）、富國上海金ETF（3.27%）、華夏黃金ETF（3.23%）等在內的11只黃金ETF漲幅均超過3%。

    對于黃金股以及黃金ETF的投資機會，康道志表示，“金價上漲會擴大黃金采掘業的獲利空間，在目前金價偏多態勢下，A股市場黃金采掘業股票可逢低吸納，黃金ETF也可適度參與。但是，如12月份美聯儲政策加息預期增強，美國零售和非農數據強勁，黃金有再度走弱可能，屆時也需及時調整倉位。”

    夏瑩瑩說：“黃金ETF屬于長線基金投資，從長周期看，美國經濟在缺乏新的增長動能下，財政政策將托底經濟，而美政府債務遠超GDP規模下，一方面美聯儲加息空間受限，也將削弱其對通脹的控制能力，進而抑制美國經濟增速；另一方面，美債的超發也將削弱美元信用，并將支撐硬通貨黃金的長期牛市。”

（編輯 孫倩）