近一個(gè)月以來，國(guó)際黃金期貨價(jià)格走勢(shì)頗為糾結(jié)，圍繞1800美元/盎司窄幅震蕩。對(duì)于黃金價(jià)格后市走向，各機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)生較大分歧。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2022年金價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)；也有機(jī)構(gòu)持相反態(tài)度，認(rèn)為2022年金價(jià)將“金光閃閃”。

    窄幅波動(dòng)

    COMEX黃金期貨價(jià)格自11月16日創(chuàng)下階段新高1881.9美元/盎司之后，便快速回落，隨后持續(xù)圍繞1800美元/盎司窄幅波動(dòng)。截至12月23日記者發(fā)稿時(shí)，報(bào)1807.1美元/盎司。

    對(duì)于近期金價(jià)高位回落的走勢(shì)，物產(chǎn)中大資本研究院趙曉君向中國(guó)證券報(bào)記者表示，11月以前，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策無法應(yīng)對(duì)目前美國(guó)高通脹，因此美國(guó)實(shí)際利率再度探底，黃金價(jià)格顯著反彈。不過，在美國(guó)公布通脹數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，且隨后美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了一系列應(yīng)對(duì)通脹的決心，使得實(shí)際利率反彈，黃金價(jià)格因此應(yīng)聲回落。

    按照以往經(jīng)驗(yàn)，每年最后一個(gè)月和新年伊始是黃金的消費(fèi)旺季，據(jù)黃金財(cái)富研究院院長(zhǎng)葛輝介紹，近兩個(gè)月不少黃金龍頭品牌加工企業(yè)都是加班加點(diǎn)在趕工，出貨量顯著增加。DarinNewsomAnalysis總裁紐森指出，過去5年和10年的季節(jié)性規(guī)律表明，金價(jià)通常在8月和9月見頂，12月初至新年前幾個(gè)月期間會(huì)出現(xiàn)新一輪上漲。

    然而，當(dāng)前已步入旺季的金價(jià)并沒有出現(xiàn)亮眼走勢(shì)。對(duì)此，東正期貨貴金屬研究院徐穎表示，目前金價(jià)處于盤整狀態(tài)，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期已經(jīng)有充分定價(jià)，黃金出現(xiàn)止跌回升的走勢(shì)。今年以來在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇和貨幣政策收緊的大背景下，黃金表現(xiàn)較為疲弱，疊加人民幣升值，國(guó)內(nèi)金價(jià)已經(jīng)跌至接近疫情前的水平。后市下跌的空間相對(duì)有限，黃金最差的時(shí)候可能已經(jīng)過去。

    后市研判存分歧

    對(duì)于國(guó)際金價(jià)后期走勢(shì)，機(jī)構(gòu)分歧較大。荷蘭銀行預(yù)測(cè)，2022年可能出現(xiàn)金價(jià)災(zāi)難式行情。荷蘭銀行高級(jí)外匯和貴金屬策略師GeorgetteBoele預(yù)計(jì)，金價(jià)將在2022年底跌至1500美元/盎司，并在2023年底降至1300美元/盎司。

    2021年以來，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策推動(dòng)美國(guó)股市連創(chuàng)歷史新高，許多分析師表示，這對(duì)金價(jià)構(gòu)成了不利影響。趙曉君認(rèn)為：“短期來看，明年上半年美國(guó)仍然面臨比較強(qiáng)的退出量化寬松和加息預(yù)期，無論是名義利率還是實(shí)際利率都傾向底部回升，通脹在今年的高基數(shù)下有望高位回落，這些都不利于黃金在明年的表現(xiàn)。”

    渣打銀行則持相反態(tài)度，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮計(jì)劃的不確定性消除之后，黃金是時(shí)候“發(fā)光”了。渣打銀行貴金屬分析師SukiCooper表示：“金價(jià)或在美聯(lián)儲(chǔ)明年首次加息后開始走強(qiáng)。”

    盛寶銀行大宗商品策略主管OleHansen同樣看好黃金未來走勢(shì)，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)失去對(duì)通脹控制的可能性將支撐金價(jià)2022年表現(xiàn)，預(yù)測(cè)明年金價(jià)會(huì)升至2000美元/盎司以上，并創(chuàng)歷史新高。

    對(duì)于美國(guó)本輪加息預(yù)期，東證期貨徐穎認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政刺激消退后經(jīng)濟(jì)邊際增速回落，而通脹壓力非常高，尤其是核心通脹上行趨勢(shì)還未結(jié)束，資產(chǎn)價(jià)格估值處于高位。如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向并通過加息抑制通脹，需求將會(huì)承壓，而通脹回落緩慢，金融市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)增加，加息的過程會(huì)比較艱難。對(duì)于黃金來說，市場(chǎng)仍在實(shí)際利率框架內(nèi)交易黃金，但金價(jià)被低估，整體來看2022年金價(jià)的震蕩中樞有望上移。