多家投資機構的相關負責人在采訪中，對第一財經稱：“在周一經歷風險釋放之后，股票市場在后面幾個交易日里的表現非常不錯，充分說明我國資本市場具有較強的自我修復能力。這恰恰也證明了，正常開市的決定經得起檢驗。復盤這幾日的走勢，即首日大跌、隨后連漲三天，可以說我國股票市場經受住了這場‘大考’”。

    有投資資深人士認為，除去“漲”或者“跌”之外，他們更看重市場參與者的心態，應該來說，是更加理性、更加成熟了。“機構投資者心態平穩，基本上沒有出現追漲殺跌行為，甚至還有不少基金公司購買自家基金振奮市場，成為帶動市場企穩的中堅力量。此外，即使在疫情影響下，我國資本市場也受到國際投資者的青睞，開市兩日北向資金凈流入近280億元。”上述多位人士認為，這些都是比較好的現象。

    理財子“抄底”成功

    疫情沖擊下，銀行理財子公司、險資等“低風險偏好資金”的逆勢流入成為A股“絕地反彈”的重要推動力。

    近日來，多家銀行理財子公司開足馬力，在股票市場陷入恐慌情緒時堅決買入，充分把握住了交易性機會，實現“抄底”。近三日來，大盤上漲4.31%，創業板指累計漲幅更是超12%。

    事實上，第一財經了解到，理財子公司開業后，理財子公司投資股票的諸多限制已放開，加大權益資產配置是其長期方向，此次疫情沖擊導致的“黃金坑”，則加速了這一進程。

    “對理財子公司而言，因為給了一些和原來銀行資管相對差異化的政策，除了債券，理財子公司投資的標準化資產也包括了股票，理財子公司增加二級市場配置大方向是一致的，在疫情事件的沖擊下，也引發了理財子公司加速配置。”2月6日下午，一位理財子公司相關負責人告訴第一財經。

    此前交銀理財也表示，“我們正在積極采取措施，助力穩定市場。這兩天我們一直在加倉權益類資產，未來權益類資產的比重還可能提高。”

    在銀行理財子公司等資金助力下，A股恐慌性下跌僅一日，隨后的3個交易日出現大幅反彈。

    2月6日，滬深兩市再度迎來普漲行情，尤其是創業板指出現“報復性反彈”。截至收盤，滬指上漲1.72%，創業板指大漲3.74%，指數點位刷出近3年內新高。連續三日，創業板指數累計漲幅超12%，累計上漲216點。

    這也意味著，理財子公司、險資等“逆行者”“抄底”成功。

    事實上，第一財經也了解到，對理財子公司而言開業后，理財子公司投資股票的諸多限制已放開，加大權益資產配置是其長期方向。

    “為應對理財收入的下滑，理財子公司通過發行高費率且超額收益更高的權益類與混合類產品是一種較為不錯的選擇。”天風證券分析師也認為。

    國金證券統計顯示，銀行理財子公司發行的理財產品中，83.63%的產品投資范圍包含債券，20.18%的產品投資范圍包含基金，僅7.02%的產品投資范圍包含股票。

    “銀行理財子公司為A股帶來的增量資金主要來自于兩方面：一是銀行理財資金規模增長帶來的增量資金，二是理財子公司提高A股投資比例帶來的增量資金。2020年，銀行理財為A股帶來的增量資金規模預計為1450億。”國金證券研究表示。

    與其他資管機構的優勢互補

    相比銀行資管的公募產品只能通過投資公募證券投資基金等方式間接地參與股票市場，理財子公司可直接參與股市。《理財子公司管理辦法》明確指出理財子公司的公募理財產品可直接投資于上市股票，并規定持單一股票不超過其流通股的15%。

    第一財經了解到，過去銀行資管部門因風險偏好低，無法直投股票，人數較少，市場化程度低等原因，基本沒有完備的權益投研體系。

    天風證券也認為，以前銀行資管部只是單純將資金委托給投資管理人管理，其他訴求較少。理財子公司成立后，它通過委外業務，不僅要獲得預期的投資收益，還期望能培養提升自己的投資團隊能力，因此理財子公司十分注重委外管理機構的研究能力。

    公募理財子公司在投資權益資產時，可采用直接或者間接的方式，其中權益類產品是公募基金和銀行理財子公司產品的合作重點。

    “理財子公司是一種新生態，和所有資管機構是優勢互補的。一些資管機構在專長領域很突出，比如私募證券的權益能力，這些能力是銀行理財子公司在短期內達不到的。而且有的頭部號召力很強，具有很強的品牌效應。”某理財子公司人士則表示。

    第一財經了解到，理財子公司為加大對指數類產品的布局，公募與理財子合力開發定制指數也是兩方合作的可選方式之一。

    “理財子公司的要求還是很高的，不會因為是銀行系基金就放松對我們的考核。”某銀行系公募基金人士也告訴第一財經。

    另外，相對于銀行理財，理財子公司發行的公募理財產品可聘請私募基金作為投資顧問，即以MOM或者類MOM的形式來進行管理產品。

    “理財子公司進入到私募行業，符合政策導向也符合監管要求，也符合市場需求。特別是私募證券基金是標準化產品，管理很規范，信任感和透明度很好，流動性也很好。”上述理財子公司人士也稱。

    國金證券也表示，從資金性質與資產配置來看，銀行理財資金主要來源于一般個人客戶，總體風險偏好較低，投資以穩健為主，追求低波動，銀行理財資金在A股的投資風格與保險資金相近。

    2019年第三季度保險資金持倉情況顯示，前十大重倉股主要集中在工商銀行、貴州茅臺、農業銀行、中國石油、中國平安等大盤藍籌股和績優白馬股。因此分析人士稱，未來銀行理財子公司帶來的增量資金將提高對大盤藍籌股和績優白馬股的配置需求。