央行日前發布的數據顯示，截至4月末，中資銀行結構性存款規模達12.14萬億元，再創歷史新高。專家認為，隨著監管引導結構性存款去偽存真，不合規產品面臨整改壓縮，長期看規模難有持續上行空間，收益率也將面臨回落。

    中小銀行增速更快

    截至4月末，大型銀行和中小銀行結構性存款規模分別為4.23萬億元和7.91萬億元，相比2019年末，分別增長0.82萬億元和1.72萬億元。

    中信證券固定收益首席分析師明明表示，中小銀行結構性存款存量和增長速度均明顯高于大型銀行。另外，中小銀行對結構性存款的依賴度明顯高于大型銀行，今年以來中小銀行結構性存款比重上升明顯，說明在疫情影響的經濟環境下，中小銀行攬儲壓力較大，加上中小銀行普通存款攬儲能力本就遠不如大型銀行，只能通過發行結構性存款緩解負債端壓力。

    值得注意的是，2020年以來結構性存款增長主要得益于對公存款的推動，截至4月末，對公結構性存款同比增長13.35%，而個人結構性存款同比增速僅為2.88%。

    據東方財富choice統計，上市公司對結構性存款頗為青睞。以今年以來購買理財產品次數最多的江蘇國泰為例，截至5月18日，該公司購買理財產品182款，其中167款為結構性存款，占比逾九成。

    東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，對公結構性存款大幅增加，一方面是因為2020年以來疫情及全球經濟的不確定性，導致部分企業業務收縮或新增投資減少，留存資金增加進而在銀行存款增加。另一方面，由于寬貨幣政策導致理財收益降幅較大，金融市場波動導致非標投資風險上升，結構性存款的安全性、流動性和相對剛性的收益優勢更強，對企業吸引力上升。

    收益率料下降

    徐承遠認為，定價方面，隨著LPR改革推進，銀行貸款利率趨于下行，隨著資產端定價向負債端傳導，銀行結構性存款收益率將面臨回落。

    規模方面，徐承遠表示，隨著新冠疫情對經濟擾動逐漸緩釋，企業業務經營回暖，對公結構性存款規模可能下降，此外加上結構性存款監管辦法施行，銀行存量不合規產品在1年過渡期內面臨整改壓縮壓力，可能導致結構性存款規模減少。

    此前下發的《中國人民銀行關于加強存款利率管理的通知》提出將結構性存款保底收益率納入自律管理范圍，專家認為將推動結構性存款去偽存真。

    普益標準數據研究中心研究員程陽表示，真結構性存款對衍生品研究、市場交易、產品設計、風險定價等要求較高，中小銀行要在過渡期內及時調整挑戰較大。長期看來，恐難恢復“爆發式”增長。