可轉債二級市場連日來持續火爆，吸引了大量投資者追高入場。

    社交媒體上，有人聲稱今年投資可轉債純賺了四十多萬元，還有人聲稱被套了幾十萬元。

    2020年10月22日，當天市場最火爆的正元轉債收漲逾176%，成交額約101億元，轉股溢價率由4.64%一下升至170.58%。盤后該可轉債和正股正元智慧（300645.SZ）雙雙停牌進行核查。

    10月23日早盤，兩市仍有多只可轉債漲幅超30%。王強（化名）是常年從事可轉債投資的大戶。他向《華夏時報》記者表示，不知道周末會不會出現監管消息，但據他所知，身邊一些“資金實力還可以”的民間大戶這幾天都把可轉債持倉“清得差不多了”。

    一級市場玩“保底小私募”

    今年可轉債市場多次成為市場熱議話題。其中5月份，以泰晶轉債為代表的發行人提前贖回，給部分盲目追高的二級市場投資者“上了一課”。但時隔5個月，可轉債市場熱度再起。

    A股可轉債發行面值均為100元，截至2020年10月23日12點，根據東方財富網數據，有22只上市的可轉債價格在200元以上，50多只價格在150元以上。

    其中，當前價格最高的可轉債是英科轉債，約996元。歷史數據顯示，這只2019年9月10日上市的標的，在今年7月份一度觸及1366元的高點。不過，它飆升的背后，對應著正股英科醫療（300677.SZ）股價同期的大幅飆升。

    英科醫療股價2019年底只有約10元，到今年7月份時一度觸及122.58元高點，當前股價在100元左右。正股價格的飆升，拉開了與可轉債轉股價格（10.41元）的差距，使得一些投資者愿意在二級市場上大幅溢價（當前純債溢價率為763.2%）購買該可轉債，從而推高了可轉債價格。

    “投資可轉債，幾乎可以穩賺不賠”，一度成為吸引大量散戶入場的宣傳語，但這如果說的是一級市場，且配合謹慎的操作，可能還有幾分道理。

    根據王強向《華夏時報》記者介紹的情況，一些常年混跡可轉債市場的投資者，為了提高可轉債打新的幾率，會號召親朋好友加入，指導他們去打新可轉債、可轉債上市后何時賣，收益對半分，承諾保底，相當于在玩“保底小私募”。

    這類專攻打新的投資者，操作相對謹慎，一般可轉債上市首日即全部拋售清盤，以中一簽10張可轉債計算，本金1000元，收益在幾百至幾十元不等，風險相對可控。

    二級市場有人聲稱被套幾十萬

    而另一類玩二級市場的投資者，因為沒有本金上的限制，一旦遇上暴漲暴跌的行情，相比打新玩家，風險就被大幅放大了。

    比如，今年5月份的泰晶轉債，一些投資者在二級市場上盲目追高，甚至不懂可轉債提前贖回、轉股計算方法等基本知識，最終吃了大虧。

    5月6日，發行人宣布提前贖回，彼時泰晶轉債在二級市場上的價格已經被炒到投資人無論是等待贖回還是主動轉股都會大虧的水平，5月7日開盤，該債大跌，收盤跌幅近50%。

    近期可轉債市場再度火爆，尤其十一長假之后，二級市場上放量成交。

    中證可轉債指數節后走出一波反彈，數據顯示，節前，該指數成份標的每日約200億元左右的成交額，但10月19日成交額變為324億元，10月20日猛增至約710億元，21日變828億元，22日漲至1171億元，10月23日截至14點時已達1495億元。

    中信證券研究部債券分析師余經緯認為，今年轉債指數表現較為穩健，不過有多只標的年內出現暴漲，這些爆炒轉債的共性就是市值較小，比較容易控盤，同時在交易機制上，轉債沒有漲停限制，且為T+0機制，較少資金就可以撬動標的。

    在他看來，很多被爆炒的個股都是游資在參與，機構投資者參與度很低。

    脫離基本面的暴漲，必然伴隨著后期的暴跌，盲目追高多半要付出代價。《華夏時報》記者注意到，10月22日，在社交媒體上，有人聲稱自己被套了幾十萬元。

    此外，也有人曬出40多萬元的可轉債資產持倉截圖，聲稱是今年投資可轉債獲利、收回本金后的資產狀況，言下之意是凈賺了40多萬元。

    當前，一些可轉債的轉股溢價率較高，已經偏離了自身的基本面和行業均值。東方財富網數據顯示，截至10月23日14點左右，有14只可轉債的轉股溢價率在100%之上，其中包括智能轉債、橫河轉債、亞藥轉債、銀河轉債、正元轉債、廣電轉債、藍盾轉債、盛路轉債、橫塑轉債、巖土轉債、嘉澳轉債、寶萊轉債、華體轉債、萬里轉債。最高的智能轉債達到253.25%。

    西南證券首席宏觀固收分析師楊業偉認為，高價券中純債溢價率、轉股溢價率雙高的品種投機特征明顯，風險極大，應當予以規避；而對于轉股溢價率較低的品種，他建議，應回歸正股基本面，投資要建立在對正股的研判之上。