10月23日，由上海證券報社主辦、海通證券協(xié)辦的“2020年上證報投研高峰論壇”在安徽舉辦。

    伴隨中國經(jīng)濟的轉型，資本市場正走向開放與成熟，機構投資者占比不斷提高，種類不斷增多，專業(yè)投資者是市場重要的參與者和建設者。本次論壇邀請了不同類型的機構投資者參加圓桌會議，來自大資管機構的投資人代表們熱議2021年的投資機會。

    2020年已進入最后一個季度，“后疫情時代”“全球流動性寬松”等一系列關鍵詞也影響著市場對明年行情的預期。2021年應如何進行資產配置？專業(yè)的機構投資者分享了他們的看法。

    平安人壽資產配置部副總經(jīng)理孫穩(wěn)存從大類資產配置角度，分享了他對明年經(jīng)濟和市場的看法。他表示，從宏觀看，明年全球經(jīng)濟會有復蘇，但可能仍處在與疫情作斗爭的過程中，流動性和貨幣政策寬松的狀況不會改變。總體上，中國經(jīng)濟復蘇的狀況較好，且在疫情控制方面顯示出了巨大的優(yōu)勢和效率，因此明年國內經(jīng)濟表現(xiàn)會優(yōu)于全球。同時，國內的流動性將處于均衡狀態(tài)。

    孫穩(wěn)存認為，2021年利率水平有望抬升。股票市場中，消費、醫(yī)藥、新能源等板塊累計漲幅已經(jīng)較高，因此這些板塊2021年的市場潛在收益相對今年會有所下降。而明年業(yè)績修復比較快的行業(yè)會存在較好的配置機會。此外，港股今年在全球各主要市場中表現(xiàn)落后，因此明年可能也會有較好表現(xiàn)。

    與會的另一位險資機構人士表示，短期看，估值比較低的、與經(jīng)濟復蘇相關的行業(yè)，如銀行等傳統(tǒng)后周期板塊，可能存在階段性機會。但中長期而言，建議尋找一些偏成長的品種。成長類品種不單純是目前的熱點，也不僅僅局限于消費、醫(yī)藥、TMT，在傳統(tǒng)產業(yè)中也能發(fā)現(xiàn)成長股。

    作為資本市場的新興力量，銀行理財子公司的配置角度同樣相對偏穩(wěn)健?；浙y理財有限公司副總裁靳戈表示，明年可能是情況錯綜復雜的一年，因此更看好長期產品，配置上以消費為主，輔以科技、券商和金融。

    農銀匯理投資部總經(jīng)理張峰認為，明年市場可能會面臨較明顯的風格切換。從2019年至今，市場已經(jīng)歷連續(xù)近兩年的上漲，從長期看，必然存在回歸的需求。目前，整體而言公募基金的配置方向比較集中，大家對消費、醫(yī)藥、新能源的討論也很多。但張峰認為，明年這種情況可能會發(fā)生一定的改變，部分低估值的行業(yè)需要引起大家更多的重視。

    今年以來，公募基金發(fā)行量屢創(chuàng)新高，而面對琳瑯滿目的新發(fā)基金，個人投資者又該如何選擇呢？本次論壇上，專業(yè)的基金經(jīng)理也給出了他們的建議。

    安信基金副總經(jīng)理陳振宇表示，2021年大概率沒有系統(tǒng)性的風險。“我們關注的是能否找到風險收益比較高的個股來構建組合。”他認為，現(xiàn)在市場的非熱門板塊是獲取絕對收益的不錯選擇；相對收益方面，則看好代表未來方向的行業(yè)中的龍頭個股。

    陳振宇認為消費股依然值得長期關注，因為它們的商業(yè)模式占據(jù)先天優(yōu)勢。若只從中短期看，消費股因有其內在的經(jīng)營周期，也難免起伏波折。

    少數(shù)派投資研究總監(jiān)張寧同樣長期看好消費賽道。他認為，A股的產業(yè)結構、市值占比、投資者持倉結構正逐漸與國際接軌，而參考成熟經(jīng)濟體的經(jīng)驗，各行業(yè)產業(yè)未來大概率會同樣呈現(xiàn)出海外成熟市場的特點——強者恒強。同時，他也看好銀行、保險、地產等行業(yè)，機構投資者極低的配置比例和極低的估值歷史分位水平，使目前此類投資方向的風險收益比較高，而追求絕對收益的資金長期穩(wěn)定地流入市場，也會不斷增加對此類品種的配置。

    廣發(fā)基金基金經(jīng)理邱璟旻則認為，未來資本市場的估值分化是比較確定的，這是市場成熟的表現(xiàn)，也是投資者追求長期收益的表現(xiàn)。他表示，真正站在產業(yè)發(fā)展趨勢上、管理層優(yōu)秀、業(yè)績持續(xù)提升的公司，無論市場資金如何博弈，都有較佳的投資機會。

    華夏基金投資研究部總監(jiān)黃文倩表示，對明年經(jīng)濟基本面持樂觀態(tài)度，在經(jīng)濟相對樂觀的情況下，國內資產業(yè)績上有保證，不會形成特別大的風險。同時，黃文倩從相對收益的角度提出，其實有些次優(yōu)品種也非常值得關注，很多質地不錯的次優(yōu)賽道、次優(yōu)資產目前估值并不高。

    德邦證券金融市場管理總部副總經(jīng)理陳工文則特別提示了未來公募REITs產品的投資機會。他表示，公募REITs是資本市場重要的改革創(chuàng)新，從海外市場的情況看，公募REITs產品已發(fā)展成熟，收益率相比同期的市場平均水平表現(xiàn)突出。同時，REITs與傳統(tǒng)債券、股票資產的相關性很低，對大資金分散配置有很大意義。