本報(bào)記者 彭妍

    《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至8月16日，今年參與認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司數(shù)量以及上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額與去年同期相比均下降。

    那么，上市公司“閑錢(qián)”流去哪了？什么類(lèi)型的產(chǎn)品受上市公司的“青睞”？未來(lái)，上市公司認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)產(chǎn)品的趨勢(shì)如何？

    《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從上市公司認(rèn)購(gòu)的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品“喜愛(ài)度”情況來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款最受“追捧”。不過(guò)，對(duì)比來(lái)看，上市公司結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)家數(shù)和規(guī)模仍然存在同比“縮水”的情況。可見(jiàn)，上市公司購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款動(dòng)力減弱。相反，在證券公司理財(cái)、投資公司理財(cái)方面，上市公司認(rèn)購(gòu)積極性卻“升溫”。

    有銀行業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來(lái)，企業(yè)資金面緊張和理財(cái)收益率下行是上市公司理財(cái)規(guī)模和持有產(chǎn)品數(shù)量“雙降”的主要原因。隨著下半年經(jīng)濟(jì)承壓，央行適當(dāng)放寬流動(dòng)性，短期來(lái)看，上市公司的理財(cái)規(guī)模或?qū)⒃诙唐趦?nèi)呈現(xiàn)小幅上升；但從長(zhǎng)期來(lái)看，由于理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)并不明顯，上市公司理財(cái)規(guī)模可能還會(huì)繼續(xù)下降。

    理財(cái)規(guī)模和持有產(chǎn)品

    數(shù)量“雙降”

    近兩年來(lái)，上市公司的“理財(cái)熱”一直在降溫，從今年上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和金額來(lái)看，均不及去年同期。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至8月16日，今年A股上市公司累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)規(guī)模7845.31億元，與去年同期的9294.17億元相比，同比下滑15.59%；持有理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為30365個(gè)，與去年同期相比減少65.49%。具體來(lái)看，截至8月16日，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)規(guī)模超過(guò)100億元的A股上市公司共有4家，較去年同期的8家相比，減少一半。

    其中，今年的“理財(cái)大戶(hù)”認(rèn)購(gòu)金額與去年相比出現(xiàn)不同程度的縮水，甚至有規(guī)模減少可高達(dá)百億元。截至8月16日，歐普照明、航發(fā)動(dòng)力、隆基股份累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額居前三位，分別為184.8億元、163億元、128億元。去年同期，前三位分別為歐普照明、江蘇國(guó)泰、隆基股份認(rèn)購(gòu)金額分別為384.33億元、246.01億元、215億元。

    中信證券研究所副所長(zhǎng)、首席FICC分析師明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)規(guī)模和持有產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)“雙降”的現(xiàn)象主要有以下幾方面原因：主要從貨幣上看，上半年央行加強(qiáng)對(duì)資金的管控，整體市場(chǎng)的流動(dòng)性較差，因此企業(yè)持有的閑置資金相對(duì)較少；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期下，實(shí)體投資回報(bào)率高于銀行理財(cái)?shù)氖找媛剩怀酥猓鸬荣Y管產(chǎn)品的收益率更具吸引力，也搶占了部分原本投資于銀行理財(cái)?shù)馁Y金。“隨著下半年經(jīng)濟(jì)承壓，央行適當(dāng)放寬流動(dòng)性，上市公司的理財(cái)規(guī)模或?qū)⒃诙唐趦?nèi)呈現(xiàn)小幅上升；但從長(zhǎng)期來(lái)看，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)并不明顯，上市公司理財(cái)規(guī)模可能還會(huì)繼續(xù)下降。”

    同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率吸引力下降，也影響了上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的積極性。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林對(duì)記者表示，今年上半年全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)較好，所以銀行理財(cái)產(chǎn)品收益吸引力下滑。同時(shí)，在打破剛性?xún)陡吨螅y行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)逐步市場(chǎng)化，再加上結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品被限制，企業(yè)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品需求下滑。

    結(jié)構(gòu)性存款

    仍受追捧

    銀行理財(cái)產(chǎn)品“降溫”的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款仍是上市公司理財(cái)首選。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，今年上市公司合計(jì)認(rèn)購(gòu)了5166.44億元結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)規(guī)模在各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中超過(guò)60%。其中，認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款金額超過(guò)100億元的上市公司共有3家，且全部投向結(jié)構(gòu)性存款。其中持有結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)金額最多的上市公司為航發(fā)動(dòng)力，合計(jì)163億元。

    但對(duì)比來(lái)看，上市公司結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)家數(shù)和規(guī)模仍然存在同比“縮水”的情況，今年認(rèn)購(gòu)的上市公司家數(shù)和認(rèn)購(gòu)規(guī)模，較去年同期分別下滑了30.72%和16%。

    對(duì)此，明明表示，“主要是受到銀行供給側(cè)的影響。監(jiān)管對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款的壓降力度較大，銀行受此影響也減少了對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行和推薦。”

    此外，今年上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品積極性也同步“降溫”。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，截至8月16日，上市公司合計(jì)認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)產(chǎn)品1221.43億元，認(rèn)購(gòu)金額相較去年同期下滑40.99%。

    不過(guò)，明明仍表示，結(jié)構(gòu)性存款短期內(nèi)仍對(duì)上市公司具有吸引力，未來(lái)上市公司認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款的意愿不會(huì)削弱，但在監(jiān)管壓力下結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模可能繼續(xù)下降。

    上市公司理財(cái)規(guī)模

    或繼續(xù)收縮

    值得注意的是，今年上市公司認(rèn)購(gòu)的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品除了結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、逆回購(gòu)認(rèn)購(gòu)金額有所下降之外，投資公司理財(cái)產(chǎn)品（含理財(cái)子公司）、存款、定期存款、通知存款、證券公司理財(cái)產(chǎn)品、基金專(zhuān)戶(hù)、信托認(rèn)購(gòu)金額相比去年同期均有所上漲。其中，證券公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速很快。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，截至8月16日，上市公司合計(jì)認(rèn)購(gòu)證券公司理財(cái)423.15億元，認(rèn)購(gòu)金額相較去年同期上漲43.13%。

    以上市公司內(nèi)蒙一機(jī)為例，公司2021年累計(jì)購(gòu)買(mǎi)的證券公司理財(cái)總金額約18.3億元，相比去年同期上漲了約165%。

    對(duì)此，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，多重因素促使了各方對(duì)理財(cái)產(chǎn)品需求的多樣化。例如，證券公司理財(cái)產(chǎn)品的品種日益增多，選擇范圍增加，加之券商理財(cái)?shù)臓I(yíng)銷(xiāo)力度加大，同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品凈值化趨勢(shì)也對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品有利。上述因素多為長(zhǎng)期因素，因此未來(lái)長(zhǎng)期看上市公司認(rèn)購(gòu)更多品類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的趨勢(shì)比較明確。

    “證券公司理財(cái)產(chǎn)品和當(dāng)下權(quán)益投資熱度有關(guān)，今年權(quán)益投資相比固定收益要火爆，這也使得部分企業(yè)投資資本市場(chǎng)通過(guò)證券市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品的模式，也不排除一些潛在投資資金，通過(guò)券商進(jìn)行投資，暫時(shí)存放理財(cái)?shù)姆绞健?rdquo;盤(pán)和林稱(chēng)。

    相比結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品和逆回購(gòu)認(rèn)購(gòu)來(lái)說(shuō)，證券公司目前開(kāi)始注重自身資管業(yè)務(wù)的開(kāi)展，得益于自身完善的投研體系，其發(fā)行的產(chǎn)品相較于銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)也具有一定的收益優(yōu)勢(shì)，因此上市公司認(rèn)購(gòu)此產(chǎn)品的金額大幅上升。明明表示，投資公司理財(cái)產(chǎn)品（含理財(cái)子公司）等資管產(chǎn)品收益率較高，對(duì)上市公司的吸引力更強(qiáng)，因此認(rèn)購(gòu)規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。

    盤(pán)和林表示，未來(lái)企業(yè)理財(cái)途徑多元化下，企業(yè)會(huì)選擇更多渠道管理企業(yè)現(xiàn)金流。當(dāng)然，需要關(guān)注的是當(dāng)下部分小品類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)較快，是因?yàn)橹盎鶖?shù)較低。

    明明也認(rèn)為，上市公司在資金充裕的情況下，會(huì)繼續(xù)加大證券公司理財(cái)產(chǎn)品或者其他理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)，減少一些收益率較低的存款或銀行理財(cái)；但如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金較為緊缺，那么上市公司也會(huì)減少理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)。

    不過(guò)，未來(lái)上市公司理財(cái)規(guī)模可能在年內(nèi)有所增加。陶金表示，因?yàn)楫?dāng)前流動(dòng)性和信貸擴(kuò)張速度很可能會(huì)加快，這些資金在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中也較難直接用于投資，相當(dāng)比例的資金會(huì)進(jìn)入理財(cái)市場(chǎng)。