本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    今年以來，銀行理財子公司發行FOF類理財產品的熱度逐漸上升，而市場對于此類產品也愈發重視。

    《證券日報》記者了解到，FOF是指專門投資基金的基金，也是資管機構參與權益市場、又可分散風險的一種投資模式。雖然FOF產品不直接投資股票或債券，投資范圍僅限于其他基金，但其可以通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產。

    目前距離資管新規過渡期結束只剩下一個多月的時間了，這也意味著銀行理財將完成全面凈值化轉型，也有部分銀行在凈值化轉型過程中面臨著不小的壓力，業內人士普遍認為發行FOF類產品是銀行理財凈值化轉型和參與權益市場的重要方式。

    琢磨金融研究院院長姚楊在接受《證券日報》記者采訪時表示，在資管新規落地，存量銀行理財資產整改進入倒計時背景下，各家銀行理財公司都面臨著凈值化轉型、全面標準化運作的機遇與挑戰。特別是當理財產品的投資者依然維持低風險偏好屬性，對于資產波動率的敏感度較高時，如何能夠給客戶提供既可實現、又可滿足需求，還能符合監管的產品，就成了各家理財公司需要應對的重中之重。

    “在此背景下，FOF類理財產品的底層多為標準化、凈值型的合規資產，滿足監管要求不是難題。同時如果能夠通過股債平衡的有效配置，可以較大程度平抑波動，帶給投資者相對純權益資產更加穩定得多的持有體驗。當然，這類資產和原來固定收益、非標類別相比，持有期間的凈值波動會相對明顯，但是也更加合理、更可持續。”姚楊表示。

    看懂研究院高級研究員卜振興對《證券日報》記者表示，商業銀行加碼FOF產品，一是借助基金公司的投資優勢，拓展投資品種，尤其是增加股權投資領域；二是，商業銀行充分發揮資金優勢，從原來的投資資產向資產配置轉變，實現優中選優；同時，也有利于促進不同機構之間的競爭與合作，實現業務的協同發展。

    根據普益標準最新統計數據顯示，FOF類理財產品發行數量及規模呈增長趨勢。截至2021年第三季度，銀行理財市場共發行FOF類產品221款，發行數量占比達到了歷史最高值，為0.22%；FOF類產品募集規模占理財產品總募集規模的0.31%。

    從發行機構來看，理財子公司為銀行FOF類產品的主要發行機構。截至2021年第三季度，理財子公司的FOF類產品發行占比為78%。從業績方面來看，FOF類產品長期業績表現較好。截至2021年第三季度，FOF類產品短期表現較差，長期表現較佳，自成立以來年化收益率在4%以上的產品占比達44%。FOF類產品以中風險為主、混合類占比更高、門檻較低、期限較長、開放式產品更多，并且多采用穩健的投資策略，運作模式包括主動交易和前期配置。

    普益標準研究員茍海川對《證券日報》記者表示，銀行理財FOF類產品一方面能緩解銀行投研壓力，助力提升其主動管理能力、增強凈值產品創新能力，另一方面能幫助銀行理財切入權益市場，成為商業銀行及理財子公司關注的重點。此外，FOF類產品的出現，能夠有效地幫助基金機構借助專業化投研能力優勢拓展基金機構銷售的渠道。由于銀行在資金、信譽、渠道、客群等方面擁有眾多天然優勢，各基金公司都十分重視銀行這一銷售渠道。因此，基金機構可以充分利用自身專業化的投研能力為銀行甄選多種優質資產，形成銀行理財FOF類產品，擴寬銷售渠道，實現和銀行的合作共贏。

    對于未來銀行是否會加碼布局FOF類產品。茍海川認為，銀行理財FOF類產品未來的發展趨勢可以參考公募FOF發展歷程，銀行理財FOF類產品還有較大發展空間。未來，隨著資產配置理念的深入人心，以及投資者對專業的資產配置的巨大需求，在公募FOF已經試水的基礎上，銀行理財FOF類產品將充分發揮其投資標的廣、可選合作方多、更能匹配銀行理財客戶的需求的優勢，或將迎來發展高潮。

    姚楊表示，“我們有理由相信，未來各家銀行理財公司會進一步加碼布局此類FOF產品，并且同步加大投資者教育，讓廣大的低風險偏好投資者能夠日漸理解并接受這一資產類別。”

（編輯 李波 才山丹）