本報記者 毛藝融

    今年以來，中國資產表現亮眼，海外投資者密切關注中國市場新動向。圍繞國際投資者的布局思路、中國市場開放進程及未來機遇等議題，近日，《證券日報》記者專訪了瑞銀全球金融市場部中國主管房東明。

    房東明表示，經過多年發展，中國資本市場的大門已經“大面積開放”，現行外資機構準入機制已相對成熟和完整，約90%至95%的開放目標已經達成。下一步應重點完善風險管理工具、拓展互聯互通標的、提升資金使用效率，進一步增強中國市場的國際吸引力。

    房東明坦言：“比機制本身更為重要的是，為市場提供可預期的宏觀政策以及更多具有穩健增長基本面的上市公司，這是吸引投資者長期駐留并踴躍參與的根本動力。”

    國際投資者投資力度增強

    配置型投資者正積極布局

    海外投資者在中國資產配置方面出現了哪些新變化？房東明介紹，瑞銀的客戶主要為國際投資者，可分為交易型與配置型兩大類。自去年九月份以來，交易型投資者反應迅速，積極參與市場，對市場流動性的貢獻顯著提升。

    “相比之下，配置型投資者的決策周期相對較長，他們正持續加大對中國的投研投入，密切關注中國上市公司、政策動向以及科技創新等領域的發展。”房東明表示，目前，這類投資者正積極赴內地調研上市公司。

    從地域分布來看，投資者結構是否呈現新特點？房東明介紹，目前美國投資者在全球投資者中占比最高，其次是歐洲、亞太及中東地區。

    房東明特別提到，今年第四季度是市場調研最為繁忙的季度之一，中東主權基金多次組織團隊來華考察，顯示出中長期投資者對中國市場的濃厚興趣。

    從實踐來看，外資機構加快對A股公司的調研。Wind資訊數據顯示，截至11月7日記者發稿，年內累計770家外資機構發起8406次調研，涉及通信、醫藥生物、半導體、機器人等多個領域。

    外資機構加大對中國市場調研和配置的動因是什么？房東明表示，全球投資者日益重視分散化投資，而中國作為全球第二大經濟體和資本市場，其政策面、基本面及企業增長動能均具備較強吸引力。

    房東明提到，隨著外資機構對中國上市公司調研與溝通的深入，期待2026年成為配置型國際投資者投資中國的大年。

    高成長賽道獲青睞

    企業全球競爭力愈發重要

    對于海外投資者具體賽道的偏好，房東明介紹，國際投資者的關注范圍較為廣泛。一方面，他們青睞流動性好、市值較大、估值具吸引力的大盤藍籌股；另一方面，他們也高度關注成長型賽道，如科技、AI產業鏈、創新藥及新消費等領域，這些領域正吸引越來越多海外投資者的目光。

    談及成長賽道企業的吸引力，房東明認為，投資吸引力往往與特定事件和時點密切相關。他舉例稱，今年1月份的DeepSeekMoment顯著提升了國際市場對中國科技創新實力的認可。在此背景下，中外投資者對中國硬科技和軟科技賽道的信心進一步增強。此外，傳統企業也在積極擁抱AI與新技術，推動相關公司在短期內獲得基本面支撐。

    在房東明看來，中國企業的吸引力主要取決于三個因素：公司基本面、行業政策的積極性與可預期性，以及企業在全球范圍內的競爭力。那些具備長期規劃、能與國際投資者有效溝通的龍頭企業更受青睞。“海外投資者在關注一家企業時，不僅會審視其短期業績，更高度關注其長期發展戰略。因此，上市公司可以通過舉辦‘投資者日’等活動，持續地與海外投資者溝通公司的長期規劃，贏得他們的理解與信任。”房東明解釋。

    在中國企業“出海”浪潮下，新消費、創新藥等全球化能力強的企業愈發受到國際投資者關注。房東明提到，新消費企業的商業模式易被復制，需通過持續的產品或模式創新保持競爭力。在拓展海外市場時，出海企業應更重視人才儲備，既要派遣母公司核心團隊，也要積極吸納本地人才。此外，與當地企業建立合作共贏的關系至關重要，以實現業務拓展的可持續性。

    展望2026年，中國資產對海外投資者的吸引力還將進一步提升。房東明表示，2025年四季度市場可能存在一定波動性。但他認為，投資者普遍期待行業輪動，比如一些高股息、傳統消費和金融板塊接力上漲，從而提升整體資產的估值。全球投資者對中國市場依然保持信心，市場波動反而可能被視為更好的入場時機。

（編輯 賀俊）