本報記者 王寧

    2月28日，大商所聚丙烯期貨迎來上市十周年。十年來，聚丙烯期貨保持穩健運行，功能作用逐漸發揮，市場認可度和參與度持續提升，有效服務了相關產業企業應對價格風險、實現高質量發展。

    據統計，自2014年上市以來，聚丙烯期貨成交、持倉量持續上升，日均成交量由2014年的11.86萬手增至2023年的55.50萬手，增幅368%；日均持倉量由10.64萬手增至78.76萬手，增幅640%。在市場規模、風險承接能力不斷提升的同時，產業客戶參與度也有了明顯提升。據悉，目前國內近百家聚丙烯生產企業中，已有約1/3通過成為交割品牌、交割廠庫的方式參與期貨市場，前10大生產企業中已有6家獲批交割品牌或交割廠庫。參與期貨市場最為活躍的貿易商群體，大多已開展套期保值業務。截至2023年末聚丙烯期貨產業客戶持倉占比已達34%。

    記者了解到，隨著近年來煤制烯烴、丙烷脫氫等技術路線大量投產以及經濟社會的發展，我國已成為全球最大的聚丙烯生產國和消費國，2023年產能近4000萬噸，產量約3000萬噸，消費量約3500萬噸，且未來聚丙烯產能還將進一步擴大。愈發激烈的競爭格局和復雜的市場環境，也使風險管理的重要性不斷提升。為了更好滿足產業套期保值需求，大商所根據聚丙烯產業發展趨勢、現貨市場格局變化等客觀實際，“一品一策”實施了增加交割區域、優化地區升貼水設置、引入品牌制度及廠庫交割制度等一系列措施，保障了聚丙烯期貨緊貼現貨市場、服務產業發展。

    一是適應現貨市場產銷格局變化，陸續擴大交割區域，適時調整地區升貼水。近年來國內聚丙烯生產裝置的投產導致區域間和區域內產銷格局發生了變化。為適應現貨市場結構變化、提升產業企業參與交割便利性、擴大聚丙烯品種服務范圍，大商所先后于2016年和2017年將江蘇、重慶增設為交割區域，并于2017年和2023年適當縮窄了山東、江蘇等地的地區升貼水幅度。這些調整使得聚丙烯期貨的交割區域和地區升貼水設置更加貼合現貨市場情況，提高了期貨價格代表性和穩定性，有助于各地區產業客戶更精準高效地管理價格風險。

    二是充分考慮現貨市場品牌特性，引入交割品牌制度。與聚氯乙烯類似，聚丙烯現貨市場也有著較鮮明的品牌特性，具備實施品牌制度的基礎條件。基于此，大商所于2021年將交割品牌制度推廣至聚丙烯期貨上，并于2023年對原品牌管理辦法進行了修訂，降低品牌申請門檻要求，簡化免檢交割流程，使更多市場主流品牌可以進入交割，為更多產業企業參與期貨交易交割提供了便利。截至目前，聚丙烯期貨已有20家交割品牌，其中包含18家國內品牌和2家國外品牌，對應的33家國內生產企業合計產能達1593萬噸/年，約占全國總產能的40%。

    三是實施廠庫制度，吸納大型生產、貿易企業成為交割廠庫，并持續豐富交割基礎設施以滿足產業需求。為有效緩解庫容壓力，節約倉庫交割環節中的各項費用以及倉單注冊時間和成本等，大商所自PP2104合約起開始實施廠庫制度。在該制度下，廠庫只需提交現金保證金或者保函作為履約的信用擔保，即可簽發倉單，有效降低了交割成本、防范了交割風險，促使聚丙烯品種規模進一步擴大、市場運行更加穩健。生產型廠庫保供穩價、貿易型廠庫服務實體的市場功效進一步增強。十年間，大商所還持續擴充聚丙烯交割設施，力求為客戶提供充足的交割資源和便利的交割服務。據統計，當前共有聚丙烯期貨指定交割庫41家，協議庫容58.57萬噸，較上市之初大幅提升，特別是聚丙烯期貨已基本實現逐月交割，2023年月均交割量達4395噸。

    此外，大商所還積極開展“龍頭企業一對一”“企業風險管理計劃”“產融基地”“2+1牽手工程”等產業培育項目，通過發揮市場各方積極性，打造“知、行、帶”的市場拓展體系，營造“大手拉小手、期現手拉手”的市場參與氛圍，帶動聚丙烯產業鏈上下游企業共同學期貨、用期貨，共促聚丙烯產業行穩致遠。

    大商所相關業務負責人表示，未來，大商所將繼續堅持服務面向實體經濟、創新緊跟市場需求，進一步深耕聚丙烯品種維護，及時關注現貨產銷格局變化情況，持續做好擴區域、擴庫、擴品牌等相關工作，并吸取聚氯乙烯品種經驗在聚丙烯品種引入集團交割庫，繼續推進貿易型廠庫市場服務功能進一步發揮，確保聚丙烯期貨平穩運行、合約規則制度設計貼近現貨市場，在此基礎上繼續強化市場培育，推進產業客戶參與度提升工程，更好促進聚丙烯期貨市場功能發揮，進一步方便產業客戶參與期貨市場、用好期貨價格，助力我國化工產業做大做強。

（編輯 李波）