本報記者 王寧

    玉米期貨曾在上世紀90年代上市后退市，又于2004年9月22日在大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）恢復上市。

    業內人士認為，自2004年恢復上市20年來，玉米期貨實現了市場平穩運行、質量穩步提升和功能有效發揮，有效助力玉米產業妥善應對市場風險、實現高質量發展，在服務臨儲政策改革、農業供給側結構性改革、全國統一大市場建設等一系列重大戰略上發揮了積極作用。

    賦能產業發展

    上海源耀集團研投中心總監吳靈敏向《證券日報》記者介紹：“中國加入WTO后，國際市場對國內農產品價格的影響日益顯著，到了2004年，國務院新一輪糧改方案提出全面放開糧食收購和銷售市場，玉米開始成為完全市場化的糧食品種，此時期貨市場已經步入規范化發展之路。恢復上市玉米期貨，為產業定價和避險提供支持，也就水到渠成了。”

    據了解，玉米期貨恢復上市以來的20年，也是我國玉米產業向陽生長的20年。20年間，我國玉米種植面積從2545萬公頃增長至4421萬公頃，產量從13029萬噸增長至28884萬噸，分別提升了74%和122%，特別是隨著“藏糧于地、藏糧于技”戰略的實施，單產也有了明顯進步。在這一過程中，玉米的定位逐漸發生了變化，從最早的口糧向飼料用糧和工業用糧轉變，需求和用途持續擴大，我國也從玉米的凈出口國轉為凈進口國。

    20年間，與產業發展相伴的玉米期貨市場，在保持平穩運行的基礎上實現了規模的壯大，日均成交量和持倉量分別從上市初期的8.57萬手和11.12萬手，增長到2024年上半年的58.34萬手和138.8萬手，分別增長5.81倍、11.48倍。特別是2016年之后隨著臨儲政策的取消和供給側結構性改革的推進，玉米臨儲庫存逐漸消化、定價回歸市場，產業鏈相關主體風險管理需求激增，玉米期貨的市場規模隨之快速增長。據統計，2016年玉米期貨日均成交和持倉分別為50萬手、113萬手，達到了臨儲政策實施期間的5.6倍和4.3倍。

    從市場結構來看，產業客戶漸成玉米期貨市場的主導力量，眾多產業企業積極參與其中。2024年上半年，產業客戶持倉占比已達到47%的水平，目前100%的玉米大型貿易企業、85%的全國前20強飼料養殖企業、70%的全國前20強深加工企業已經在利用玉米期貨規避現貨經營中的價格波動風險。

    在中國糧食商業協會常務副會長楊虹看來，玉米期貨為產業鏈各環節提供了合理的價格參考，也提升了整個產業鏈的風險管理水平，同時還推動了相關金融服務和物流配套的完善，這不僅能進一步增強供應鏈韌性，還能促進玉米產業從粗放型經營向精細化、專業化方向發展，推動產業升級。

    承載首單“保險+期貨”

    玉米期貨一端連著大市場，一端連著小農戶，如何真正讓這一工具服務好廣大種植主體，是大商所最關心的問題。如今出鏡率頗高的“保險+期貨”，最早就是在玉米品種上嘗試推出的。

    在玉米期貨恢復上市后的第二年，大商所便啟動了“千村萬戶”市場服務工程，發現不少農民都希望保險能在價格風險保障上進一步發揮作用，而風險管理又是期貨市場的獨特功能之一。借助保險的“群眾基礎”將期貨市場和農民聯系起來，成為一條非常值得探索的道路。

    2015年8月份，在我國玉米市場從臨儲時代向市場化邁進、農戶價格風險管理需求激增的背景下，大商所推動人保財險與新湖期貨達成業務合作協議，參考玉米期貨價格設定目標價格，為遼寧義縣2家合作社的1000噸玉米提供了價格保險，當玉米實際價格低于目標價格時，農戶即可獲得保險公司賠付。其中，人保財險通過向新湖期貨購買場外期權轉移承保玉米的價格下跌風險，新湖期貨則通過期貨市場實現風險的再轉移，風險管理閉環就此形成。就這樣，我國首單“保險+期貨”在玉米品種上誕生了，期貨業與保險業合作精準服務“三農”的新篇章就此翻開。

    新湖期貨董事長馬文勝告訴記者：“我們之前有嘗試直接運用場外衍生品和訂單農業，幫助種植戶解決賣糧難、賣價低的問題，但農戶對期貨市場認知度有限，而‘保險+期貨’既解決了農戶無法直接參與期貨市場的難題，又化解了保險公司沒有風險對沖手段而無法推出農戶所急需價格保險產品的困境，初步證明了該模式在保障農業經營主體收入上的作用。”

    以義縣為起點，玉米“保險+期貨”逐漸走向廣闊天地。據統計，2015年以來，大商所共計支持開展了195個玉米“保險+期貨”項目，覆蓋黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古、河南、河北等18個省份，涉及現貨量1125萬噸，惠及農戶11.4萬人，實現理賠5.98億元，以中國特色的期貨“支農支小”踐行普惠金融，進一步完善了種糧農民收益保障機制，為強農惠農富農做出了積極貢獻。

    玉米期貨見證和服務產業20年的發展。大商所相關業務負責人向記者表示，下一步，大商所將堅持“一品一策”做好玉米品種維護工作，密切跟蹤玉米現貨市場變化，適時優化合約規則制度，完善交割庫結構和布局。同時，繼續以“農民收入保障計劃”“企業風險管理企劃”等品牌為抓手，不斷提升對產業鏈供應鏈的培育和服務水平，為服務玉米產業高質量發展、助力國家糧食安全和農業強國建設貢獻期貨力量。