本報訊 （記者王寧）近日，國務院辦公廳轉發中國證監會等部門《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》，系統全面部署了期貨市場強監管、防風險、促進高質量發展的政策舉措和工作安排。日前，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）相關負責人向《證券日報》記者表示，廣期所第一時間組織學習，深入領會《意見》內涵，結合黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，認真思考期貨市場在服務實體經濟、特別是服務綠色低碳發展方面的功能作用。

    中央金融工作會議明確將“綠色金融”作為建設金融強國的五篇大文章之一，碳達峰碳中和目標為綠色金融高質量發展帶來重要機遇。《意見》明確提到要“聚焦農業強國、制造強國、綠色低碳發展等，完善商品期貨市場品種布局”。上述相關負責人表示，作為現代金融體系的重要組成部分，期貨市場在服務綠色低碳轉型發展方面大有可為。通過持續豐富綠色期貨品種供給，推動期貨市場發現價格、管理風險和配置資源等功能作用充分發揮，有效服務我國經濟社會全面綠色轉型。

    期貨市場服務綠色低碳轉型發展機遇挑戰并存

    《意見》強調，期貨市場要更好服務實體經濟高質量發展，服務構建新發展格局和中國式現代化。廣期所認為，經濟社會發展綠色化、低碳化是實現高質量發展的關鍵環節，對期貨市場發揮功能作用提出了更高要求。

    首先，綠色低碳轉型風險管理需求旺盛。黨的十八大以來，我國綠色產業體系加快構建，經濟綠色轉型穩步推進，但相關行業發展時間較短、面臨風險較多，穩定發展具有一定挑戰。具體來看：一是綠色低碳轉型技術路徑存在不確定性。我國以新能源為代表的多項技術和裝備制造水平已全球領先，但技術革新對產業競爭格局具有較大影響，在部分方面還需要加強關鍵核心技術聯合攻關，強化科研成果轉化運用。過去十多年沒有一家光伏企業可以蟬聯3年以上的行業龍頭，就是因為光伏技術從P型到N型再到TOPCon的不斷“洗牌”。動力電池領域固態、半固態、鈉離子電池等多種技術路線全面開花，技術路線存在不確定性。二是綠色相關產品對應新資源存在不確定性。我國風電、光伏等資源豐富，發展新能源潛力巨大。但風、光、水等自然資源在供給上具有明顯的隨機性和波動性，發電出力在時空分布上不連續不均衡，新能源產業“靠天吃飯”問題突出，是目前限制發展的一大因素。同時，我國約2/3的戰略性礦產需要進口，其中新能源發展的重要原材料鎳、鈷等對外依存度已超過70%，部分可持續關鍵礦產存在“卡脖子”風險。三是產能布局變數較大。以鋰電行業為例，受2021-2022年鋰電產品價格快速上漲等因素刺激，碳酸鋰、正極材料產能大幅增加，2023年進入了產能集中建成期。隨著碳酸鋰價格下行，碳酸鋰實際開工率不到50%，磷酸鐵實際開工率只有27%，部分前期過度擴張的鋰電新項目延期投產或取消。面對綠色低碳轉型中面臨的不確定性，期貨作為風險管理的市場化手段，可以發揮管理風險、穩定生產運營預期的功能，具有廣闊的發展前景。

    其次，綠色產業的國際競爭優勢為提升期貨價格影響力提供了較好機遇。黨的十八大以來，我國綠色低碳發展取得歷史性成就。根據發改委信息，我國能源綠色轉型步伐加快，截至2024年6月底，可再生能源裝機規模達到16.53億千瓦，占總裝機的53.8%；產業結構持續優化升級，已建成全球最大、最完整的新能源產業鏈；資源利用效率持續提高，2023年我國單位國內生產總值能耗、碳排放強度較2012年分別下降超過26%、35%，主要資源產出率提高了60%以上。我國外貿“新三樣”相關產品在國際市場領先優勢明顯，產業企業“出海”進行全球布局，為我國在期貨價格影響力的先發優勢方面奠定了基礎。以廣期所工業硅和碳酸鋰期貨為例，兩個品種的上市受到國際市場的高度關注和認可。工業硅是我國特有的品種，碳酸鋰在交易量、流動性、定價效率上已經遠超境外其他交易所碳酸鋰或氫氧化鋰等同類品種。

    最后，綠色產業新特征給期貨市場監管帶來新挑戰。綠色產業興起時間較短，部分行業缺乏市場化供需預期管理和調節工具，在行業高速發展背景下面臨定價體系不完善、產業鏈各環節協同不暢等新特征，相關品種價格波動較大，對期現聯動監管也提出新的要求。比如，相比有色金屬、農產品、能源化工等傳統產業，晶硅光伏、鋰電等新興產業高速發展期和行業標準化的歷史還不到十年，行業技術和標準還在快速進步，對持續加強期貨市場監管、保障市場安全運行、守牢風險底線帶來挑戰。

    期貨市場積極布局，賦能綠色產業轉型升級

    廣期所相關負責人表示，為賦能產業轉型升級、助力綠色生產力發展，期貨市場結合自身發展階段，加快推動更多綠色期貨的研發和上市，促進品種發揮功能作用，更好服務綠色發展，包括幾方面：可持續擴容綠色期貨板塊，助力“雙碳”目標實現。隨著綠色發展領域不斷擴容，期貨市場在綠色產業領域的探索步伐逐漸加快，綠色期貨已經成為行業發展的重要增量。一是持續規劃上市與綠色低碳相關的品種。廣期所自成立之初就以服務綠色發展、服務粵港澳大灣區建設、服務“一帶一路”倡議為特色定位，并且已經成功上市工業硅、碳酸鋰期貨期權，構建了中國新能源金屬期貨板塊的雛形，并將持續擴容，同時推進碳排放權、電力等服務經濟可持續發展相關重大戰略品種研發。二是通過提高“雙碳”標準、ESG標準等，提升已上市期貨品種的含“綠”量，對綠色資源類交易形成補充和保護。比如上期所正在推動綠電鋁、再生鉛納入交割體系。廣期所、鄭商所、大商所等期貨交易所正在推進天氣類新型衍生品研發。

    可逐步發揮期貨功能，推動綠色低碳轉型。在“雙碳”目標的引領下，綠色經濟加速發展，但也面臨一系列風險挑戰。期貨市場可以充分發揮價格發現、風險管理、資源配置等功能，助力新能源產業健康穩定發展，推動傳統產業向綠色低碳轉型升級。

    一是提供遠期價格信號，穩定綠色經濟市場供給。以光伏、電動汽車等新能源產業為例，產業企業生產經營受宏觀政策和前沿技術等影響明顯，供需格局不穩定帶動價格波動風險增加，企業避險需求強烈。期貨價格可為相關綠色產業提供明確的遠期價格信號，引導實體企業根據市場實際情況調整產能投放節奏，助力綠色產業平穩轉向寬松供給新格局。

    二是提供套期保值工具，增強綠色企業風險抵御能力。在發展綠色產業、推進低碳轉型的過程中，實體企業面臨的價格風險和波動性增加，相關企業可利用期貨開展套期保值、點價貿易等業務，增強自身抗風險能力和企業競爭力，減少綠色轉型對企業本身經營的沖擊。以碳酸鋰期貨為例，2023年碳酸鋰價格大幅下行中，部分生產企業通過套期保值甚至實現了高于現貨銷售的盈利，下游企業也較好地穩定了原材料成本，是企業在綠色低碳轉型時利用套期保值工具管理風險的成功案例。

    三是優化市場資源配置，助推綠色產業可持續發展。一方面，期貨市場能夠為綠色產業明確遠期價格預期，引導企業根據市場實際情況調整產能投放節奏，一定程度上緩解“恐慌式”產能擴張，避免盲目非理性投資和產能浪費。另一方面，綠色期貨市場的健康發展有助于資源的合理配置，引導社會資本流向環保、節能、清潔能源等綠色產業，從而為我國經濟社會的綠色轉型提供強有力的金融支持。

    服務綠色發展任重道遠，期貨市場大有可為

    綠色發展是高質量發展的底色。綠色發展相關產業不僅是踐行綠色發展理念的關鍵載體，更是我國期貨市場服務新質生產力發展、助力中國式現代化的重要抓手。廣期所表示，展望未來，助力綠色低碳轉型，服務新質生產力發展，期貨市場仍然大有可為。

    一是強化一線監管和風險防范，保障市場平穩運行。綠色發展領域相關產業、技術尚未成熟，期貨品種市場運行表現出新特征、新情況，應全面提升風險防控能力，切實做到穩中求進。結合綠色產業的發展階段及特性，加強期現聯動監管，持續優化監查及風控系統，完善市場調控措施儲備，建立健全適應綠色期貨品種、具有中國特色的監管制度和業務模式。

    二是加快戰略品種研發，全面打造綠色期貨品種體系。聚焦綠色發展，深入研究綠色產業風險管理需求，健全綠色期貨品種體系，為服務綠色產業提供有效抓手。一是積極規劃布局碳排放權、電力等事關國民經濟基礎領域的重大戰略品種。二是持續挖掘光伏、鋰電、風電等綠色產業鏈上下游相關品種，全面布局綠色發展戰略性資源，豐富和完善綠色產業原材料期貨品種體系。三是積極探索天氣類衍生品，研發光伏氣象指數、風電氣象指數、水電氣象指數等新能源氣象類創新品種，進一步滿足相關產業企業的避險需求。

    三是更好發揮期貨功能作用，提升服務綠色產業質效。充分發揮品種價格發現、風險管理、資源配置功能，對綠色產業切實起到支持服務作用。一是跟蹤研究產業變化，持續優化合約規則，更好貼近和服務綠色產業現貨市場的需求。二是持續推進市場培育，提升產業客戶參與數量與質量。針對綠色發展相關企業的難點痛點提供針對性服務，推動更多實體企業利用期貨工具加快綠色轉型。三是在“看得清、管得住”的前提下，穩步推進對外開放，更好服務產業鏈企業國際布局。依托新能源汽車等綠色產業在國際上的優勢地位，加快推動相關期貨品種價格在國際貿易中的廣泛使用，不斷提高我國綠色產業定價影響力。

（編輯 何帆）