本報(bào)記者 王寧

    3月3日，國(guó)內(nèi)首個(gè)商品短期期權(quán)——白糖系列期權(quán)正式掛牌交易，整體運(yùn)行平穩(wěn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

    多位分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，白糖系列期權(quán)首日運(yùn)行與常規(guī)期權(quán)相比幾近一致，并未出現(xiàn)背離行情，隱含波動(dòng)率曲線扁平化，符合市場(chǎng)預(yù)期；可以看到，短期期權(quán)相對(duì)常規(guī)期權(quán)來說，能有效彌補(bǔ)流動(dòng)性不佳、風(fēng)險(xiǎn)工具不完善的缺點(diǎn)，未來對(duì)進(jìn)一步提升市場(chǎng)定價(jià)效率起到更加積極作用。

    記者從鄭州商品交易所獲悉，截至3月3日收盤，白糖系列期權(quán)2507合約合計(jì)成交近1600手，成交額超64萬元。其中，看漲期權(quán)的總成交量超過600手，看跌期權(quán)總成交量近千手。

    東證衍生品研究院金融工程分析師范沁璇向記者表示，白糖系列期權(quán)首日交投呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性分化特征，隱含波動(dòng)率曲線扁平化，深度虛值合約異動(dòng)明顯，整體運(yùn)行符合市場(chǎng)預(yù)期。

    “白糖系列期權(quán)上市首日與常規(guī)期權(quán)相比并未出現(xiàn)明顯不同，且補(bǔ)充了一定流動(dòng)性。”中衍期貨有限公司投資咨詢部研究員王瑩告訴記者，通常來看，短期期權(quán)與常規(guī)期權(quán)無異，除了到期日不同，波動(dòng)率等也較一致。

    本次推出的白糖系列期權(quán)是國(guó)內(nèi)首個(gè)商品短期期權(quán)工具，根據(jù)現(xiàn)行的《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法》中有關(guān)交易、行權(quán)與履約、風(fēng)險(xiǎn)管理等規(guī)定，系列期權(quán)、常規(guī)期權(quán)同步適用。

    徽商期貨有限責(zé)任公司期權(quán)分析師李敏向記者介紹，白糖系列期權(quán)與常規(guī)期權(quán)均是基于同一標(biāo)的期貨合約掛牌的期權(quán)，屬于新增“合約”，因而按照同一品種的原則進(jìn)行參數(shù)管理。根據(jù)期權(quán)交易管理辦法有關(guān)規(guī)定，系列期權(quán)手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)、最大下單數(shù)量、詢價(jià)限制均與常規(guī)期權(quán)相同，且與常規(guī)期權(quán)實(shí)行合并限倉(cāng)。可以看到，白糖系列期權(quán)作為常規(guī)期權(quán)的補(bǔ)充工具，填補(bǔ)了常規(guī)期權(quán)到期日無法覆蓋的空白月份。

    此外，多位分析人士對(duì)短期期權(quán)將進(jìn)一步提升市場(chǎng)定價(jià)效率等也給予了肯定，他們認(rèn)為，未來短期期權(quán)將更好滿足各類風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    “白糖常規(guī)期權(quán)面臨到期月份不連續(xù)問題，尤其是在主力期權(quán)到期后，次主力月期權(quán)距離到期時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性不佳。”范沁璇表示，短期期權(quán)是對(duì)常規(guī)期權(quán)的有力補(bǔ)充，為投資者提供更短期的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，滿足精準(zhǔn)靈活管理風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)需求，將進(jìn)一步提升市場(chǎng)定價(jià)效率。

    短期期權(quán)將更加方便企業(yè)進(jìn)行靈活套期保值。在王瑩看來，短期期權(quán)推出后，基本每個(gè)月都有到期的期權(quán)合約，對(duì)套期保值企業(yè)而言，選擇將更多樣化，還能彌補(bǔ)合約流動(dòng)性不足的缺陷，非主力合約的期權(quán)成交量偏低現(xiàn)狀也會(huì)有所改變。

    據(jù)悉，短期期權(quán)在境外市場(chǎng)已普遍存在且較為成熟，對(duì)進(jìn)一步促進(jìn)期權(quán)交易活躍度，滿足企業(yè)連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)管理需求等有明顯積極作用。李敏認(rèn)為，相較于常規(guī)期權(quán)，短期期權(quán)具有存續(xù)時(shí)間短、權(quán)利金低等優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)把握風(fēng)險(xiǎn)管理的多樣化需求，短期期權(quán)上市可有效滿足全年月份期權(quán)套期保值的需求，更符合產(chǎn)業(yè)企業(yè)連續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。