本報(bào)記者 王寧

    近日，大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）發(fā)布通知，純苯期貨和期權(quán)將于7月8日掛牌；同時(shí)，還發(fā)布了純苯期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則。

    多位產(chǎn)業(yè)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，純苯期貨和期權(quán)的推出，將為純苯產(chǎn)業(yè)提供有效風(fēng)險(xiǎn)管理工具，企業(yè)也將會(huì)積極參與初期交易。

    期待衍生品工具盡快推出

    純苯是一種有機(jī)化工原料，下游包括苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯酚等產(chǎn)品，終端廣泛應(yīng)用于電器、建材、包裝材料、纖維材料等領(lǐng)域。據(jù)悉，我國(guó)是全球最大的純苯生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。近年來(lái)，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的快速變化，純苯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的不確定性增大，迫切需要合適的風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

    旭陽(yáng)集團(tuán)國(guó)際事業(yè)部副總經(jīng)理顏庭玉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近年來(lái)，純苯產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端快速發(fā)展，國(guó)際宏觀形勢(shì)和上下游供需錯(cuò)配等不確定性因素，導(dǎo)致純苯價(jià)格長(zhǎng)期處于大幅波動(dòng)中。公司在純苯板塊目前主要面臨價(jià)格大幅波動(dòng)挑戰(zhàn)，純苯及下游衍生物價(jià)格受原油、進(jìn)口套利、新增產(chǎn)能投放等多重因素驅(qū)動(dòng)，短期寬幅波動(dòng)現(xiàn)象頻發(fā)。在期貨工具上市前，僅能依賴(lài)長(zhǎng)協(xié)談判、庫(kù)存調(diào)節(jié)等傳統(tǒng)方式應(yīng)對(duì)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效率不足，尤其在市場(chǎng)極端波動(dòng)時(shí)期承受較大經(jīng)營(yíng)壓力。

    遠(yuǎn)大石油化學(xué)有限公司副總經(jīng)理金佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在當(dāng)前貿(mào)易過(guò)程中，公司主要面臨幾方面經(jīng)營(yíng)難題：一是國(guó)內(nèi)缺乏純苯定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)。現(xiàn)階段，純苯的現(xiàn)貨端交易流動(dòng)性依賴(lài)進(jìn)口現(xiàn)貨的成交，但進(jìn)口貨主要計(jì)價(jià)模式為普氏韓國(guó)離岸價(jià)估價(jià)，在絕對(duì)價(jià)格的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)上，國(guó)內(nèi)企業(yè)較難主動(dòng)掌握。二是市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)提升。價(jià)格大幅波動(dòng)提升履約風(fēng)險(xiǎn)，尤其是近幾年純苯市場(chǎng)違約事件時(shí)有發(fā)生，對(duì)企業(yè)的風(fēng)控和頭寸管理能力提出更高要求。三是產(chǎn)品流動(dòng)性不匹配。純苯下游苯乙烯已有期貨工具，但是現(xiàn)有的純苯紙貨（紙貨是指一種場(chǎng)外遠(yuǎn)期交易）流動(dòng)性與苯乙烯期貨不夠匹配，交易策略?xún)冬F(xiàn)難度增加，限倉(cāng)也導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法通過(guò)純苯紙貨實(shí)現(xiàn)更有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

    期貨工具對(duì)于產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)開(kāi)展非常重要，后者可運(yùn)用期貨工具實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨頭寸的對(duì)沖保護(hù)。金佳表示：“非常期待純苯期貨和期權(quán)等衍生品工具的推出，可有效豐富市場(chǎng)交易手段，完善產(chǎn)業(yè)對(duì)沖機(jī)制，提供高效、可靠、安全的交易平臺(tái)。”

    將通過(guò)多種方式參與

    根據(jù)大商所通知，純苯期貨首批上市交易合約共4個(gè)，交易代碼為BZ，交易單位為30噸/手，交割單位為30噸，交割方式為實(shí)物交割。

    大商所相關(guān)人士表示，為確保交易平穩(wěn)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，純苯期貨上市初期合約漲跌停板幅度設(shè)為上一交易日結(jié)算價(jià)的7%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的14%，交易保證金水平為合約價(jià)值的8%。純苯期權(quán)與已上市期權(quán)合約設(shè)計(jì)框架基本一致，交易單位、報(bào)價(jià)單位、合約月份等均與標(biāo)的期貨合約相同。

    多位產(chǎn)業(yè)人士向記者表示，前期已參與純苯期貨和期權(quán)合約的調(diào)研論證，對(duì)合約規(guī)則比較熟悉，待期貨和期權(quán)推出后便會(huì)通過(guò)多種方式參與。

    “作為純苯市場(chǎng)的參與者，純苯期貨和期權(quán)上市后公司會(huì)積極參與應(yīng)用，用好套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使工具更好地服務(wù)于經(jīng)營(yíng)。”金佳表示，同時(shí)也將通過(guò)參與交割，助力國(guó)內(nèi)純苯資源區(qū)域流通和產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移。“希望純苯期貨和期權(quán)市場(chǎng)的高效運(yùn)行，能減少交易信息壁壘，提升中國(guó)在國(guó)際純苯市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)和影響力。”

    作為純苯產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，旭陽(yáng)集團(tuán)將積極參與純苯期貨和期權(quán)交易。顏庭玉表示，純苯期貨和期權(quán)合約規(guī)則設(shè)計(jì)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，充分體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理工具與產(chǎn)業(yè)實(shí)際的有機(jī)結(jié)合，公司將積極運(yùn)用衍生品工具服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。一方面，基于現(xiàn)貨敞口和風(fēng)險(xiǎn)偏好，審慎開(kāi)展期貨套期保值；另一方面，密切關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差，未來(lái)在條件成熟時(shí)將探索參考期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易，并評(píng)估利用廠庫(kù)交割機(jī)制優(yōu)化物流與庫(kù)存管理的可行性，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)協(xié)同增效。

    產(chǎn)業(yè)人士表示，期望期貨市場(chǎng)能持續(xù)提升流動(dòng)性、優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶(hù)與金融機(jī)構(gòu)參與，并希望交易所持續(xù)優(yōu)化規(guī)則，確保其緊密貼合產(chǎn)業(yè)變化，積極打造成熟和高效的純苯衍生品工具，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理水平與資源配置效率，形成更具影響力的“中國(guó)價(jià)格”。