本報記者 賀王娟

    經歷了短期調整之后，北京時間11月10日晚間，倫敦銀現再度走高，截至記者發稿時，倫敦銀現（現貨白銀）漲逾3%，重新站上50美元/盎司，受白銀上漲提振，倫敦金現（現貨黃金）漲超2%，報4094美元/盎司。

來源：Wind數據

    國內方面，截至11月10日白天交易時段收盤，SHFE白銀白盤收漲2.85%，報11719元/千克；SHFE黃金白盤收漲2%，報935.98元/克。

    金飾方面，11月10日，周大福、周大生、潮宏基等黃金品牌報價1279元/克。此外，部分黃金品牌投資金價格也報價在1200元/克之上。

    為何今日貴金屬強勢回升，其推升因素有哪些？深圳市厚石天成投資管理有限公司總經理侯延軍對《證券日報》記者分析稱：“今日白銀期貨價格大漲，第一驅動因素還是黃金白銀價格快速調整后的反彈。本輪白銀的上漲是黃金價格持續大漲的驅動，黃金上漲的驅動因素沒有改變。”

    “地緣沖突、美國債務危機、各國央行持續購入黃金、美元弱勢，以及美國政府‘停擺’等因素推動了黃金價格大牛市，同時也帶動了白銀價格持續上漲，”侯延軍對《證券日報》記者表示，“但是各國央行持續購買黃金儲備，并沒有購買白銀。本質上白銀價格是跟隨黃金上漲的。上周黃金白銀因為上漲過快引發了技術性回調，在跌破20日均線后跌勢減緩，今日的上漲應該是正常調整后的反彈。”

    對于白銀黃金價格的回彈，深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司研究總監劉有華則對《證券日報》記者分析稱：“主要受到美元指數走弱的推動，近期美元指數收跌，降低了以美元計價的白銀相對成本，從而增強了其吸引力。此外，美聯儲官員釋放的激進降息信號成為關鍵催化劑。多位美聯儲理事呼吁進一步降息，市場對12月份降息的預期已升至67.3%，在壓低美元指數的同時，也提升了白銀作為抗通脹和保值資產的吸引力。”

    值得一提的是，市場機構認為央行購金是驅動黃金價格上漲的重要驅動力。11月7日，中國人民銀行公布的數據顯示，截至10月末，我國黃金儲備為7409萬盎司，較9月末的7406萬盎司增加3萬盎司，為連續第12個月增持黃金。

    與此同時，國內黃金投資需求依舊旺盛，中國黃金協會發布最新統計數據顯示，2025年前三季度，國內原料產金271.782噸，比2024年同期增加3.714噸，同比增長1.39%。另有進口原料產金121.149噸，同比增長8.94%。國內原料和進口原料共計生產黃金392.931噸，同比增長3.60%。

    消費方面，2025年前三季度，我國黃金消費量682.730噸，同比下降7.95%。其中：黃金首飾270.036噸，同比下降32.50%；金條及金幣352.116噸，同比增長24.55%；工業及其他用金60.578噸，同比增長2.72%。2025年前三季度，國內黃金ETF增倉量為79.015噸，較2024年前三季度增倉量29.927噸，同比增長164.03%。截至9月底，國內黃金ETF持倉量為193.749噸。

    對于金銀未來行情展望，侯延軍認為中長期驅動黃金白銀牛市的基本面因素并沒有改變，價格經過調整后還有繼續上漲的空間。

    金信期貨也認為，經歷過大幅回調后的白銀，中長期支撐邏輯尚未根本改變；全球白銀已連續5年處于供需缺口，光伏、新能源車等工業需求持續增長，庫存趨勢性減少的核心矛盾仍在。

    “白銀兼具貴金屬與工業金屬的雙重屬性。”劉有華表示，“隨著光伏N型電池的普及和新能源汽車產量的持續增長，工業用銀需求顯著提升，疊加全球供應缺口的持續存在，形成‘貨幣屬性+工業需求’的雙重共振，吸引資金加速入場并推動價格上漲。從技術面看，白銀價格在關鍵均線附近獲得支撐，短期市場情緒偏多，進一步刺激資金流入并推升價格。”

    劉有華認為，白銀受到光伏、新能源汽車等領域工業需求爆發式增長的支撐，加之金銀比處于高位所帶來的估值修復需求，中期來看上行動能更為充足。黃金則因中美貿易局勢緩和導致短期避險買盤減弱，多頭動能有所衰減。不過，從長期來看，黃金與白銀均受益于“去美元化”趨勢以及市場對美聯儲政策轉向寬松的預期。此外，美國政府“停擺”對經濟可能造成的拖累，也進一步強化了避險資產的配置價值，為金銀中長期走勢提供了重要支撐。

（編輯 才山丹）