巴西貨幣雷亞爾終于暫時停歇了連續下跌的腳步。8日雷亞爾對美元漲幅逾5%，至1美元對3.7083雷亞爾，這是四個交易日以來雷亞爾首次反彈，也是2008年金融危機以來雷亞爾對美元最大的單日漲幅。此前，美元對雷亞爾一度逼近4.0大關，兩個月內雷亞爾累計跌幅超過10%。美林美銀近日發布報告警告稱，一旦“巴西雷亞爾跌到4.0，很可能導致去杠桿的出現、風險在新興市場的傳導將開始顯現”。

    雷亞爾8日大漲主要是由于巴西央行加大匯市干預力度所致。

    干預效果顯現

    巴西央行行長IlanGoldfajn表示，巴西的國際收支狀況良好，其外匯儲備規模超過3800億美元，通脹預期穩定。他表示，該行將持續提供貨幣互換支持，并將考慮動用其國際儲備以向外匯市場提供流動性。8日，巴西央行出售了價值37.5億美元的貨幣互換合約，這是最近幾周交易量的五倍。巴西央行還承諾將通過貨幣互換提供最多245億美元資金。

    在巴西央行發聲支持本幣后，雷亞爾大漲，暫時緩解了市場對新興市場動蕩蔓延的擔憂。5月，由于燃料價格漲價引發了作為南美第一大經濟體巴西的一系列罷工潮，卡車司機、石油工人紛紛選擇罷工，并使得巴西國內的主要產業陷入了癱瘓，許多大宗商品領域都受到嚴重影響。巴西規劃部上月將該國今年的經濟增長預期由此前的2.9%下調至2.5%。

    受到上述因素影響，雷亞爾跌到了近兩年低位，美元對雷亞爾已逼近4.0關口，導致巴西央行被迫“救市”。該行強調，“救市”暫時限于動用貨幣互換工具，“不會用匯率來決定貨幣政策”，但此前其他新興經濟體如印度、印度尼西亞、土耳其、阿根廷均被迫加息，使得外界對巴西的相關政策立場充滿了疑慮。

    分析人士稱，從前幾次的情況來看，央行的干預效果可能有限。如果央行不使出貨幣政策的“大招”，外匯市場是否買賬充滿不確定性。即便是動用了加息“大招”，在短暫的匯率升值之后，貨幣再度轉頭下跌也并非沒有可能。近日的阿根廷比索就是最好的證明。

    新興市場風暴尚未結束

    近日，前太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執行官、現任安聯集團首席經濟顧問穆罕穆德·埃爾-埃里安已警告稱，巴西可能成為新興市場倒下的下一張“多米諾骨牌”。他認為，巴西決策者面臨“棘手局面，而且犯錯的余地很小”。埃里安說：“油價上漲+利率上升+美元升值，在市場繼續的三重奏往往會測試幾個新興市場的‘自我保險’，以及經濟政策反應能力。”

    近來，阿根廷、土耳其、印度、印度尼西亞等新興市場貨幣先后陷入動蕩，雖然印度和印度尼西亞貨幣緩解了跌勢，但阿根廷、土耳其以及巴西的貨幣仍處于危險之中，今年的貶值幅度位居全球前列。

    國際金融協會最新發布的報告稱，近日資金流出打擊了“脆弱的和更孤立的”新興市場。全球利率走高和美元走強似乎是新興市場這輪下跌的主要推動因素，凸顯了傳染風險。該機構樣本中的每個新興市場國家在5月份都出現了債券基金的凈流出，投資者從新興市場基金撤出63億美元，債券資金流出約占三分之二的贖回，全球基金投資者對新興市場債券基金的配置比例已經降至今年的最低水平，低于11.5%。