人民幣匯率兩日飆漲逾千點的背后，是境外資金早已提前埋伏人民幣資產。

    今年11月，北上資金凈流入A股469.13億元，創年內單月凈流入第二大規模；從債券通來看，全球投資者持續凈買入中國債券，11月凈買入額達87億元。

    “本周前兩日，陸股通累計流入資金164.33億元增持A股，這在歷史上是較快的流入速度。從債券交易員反饋情況看，人民幣債券近日也同樣得到境外機構積極增持。”市場人士稱，隨著人民幣國際化不斷推進及中國金融市場不斷開放，全球市場對人民幣資產的配置性需求將進一步上升。

    人民幣拉漲逾千點的動力

    繼前一日大幅調升492個基點后，12月5日人民幣兌美元中間價再度大幅調升463個基點，短短兩日上調955個基點，一舉收復6.85關口，最新報6.8476，創9月25日以來新高。

    人民幣中間價連續大幅上調的同時，近日人民幣即期匯價演繹出更迅猛的上漲態勢。12月3日、4日，在岸人民幣兌美元16：30收盤分別上漲551個基點、484個基點；離岸人民幣兌美元分別收漲750個基點、271個基點。至5日收盤，在、離岸人民幣兌美元分別觸及6.8310、6.8266，雙雙較上周末收盤價上漲逾1000個基點，升值幅度超1.5%。

    值得注意的是，此次人民幣匯率走強的同時，美元指數雖再度跌落97關口但僅貶值0.23%，即6個月之后人民幣再次呈現“相對強勢”。

    該如何看待近日人民幣匯率的相對強勢？招商證券宏觀研究首席分析師謝亞軒認為，外資在我國資本市場的流入、流出很可能仍是主導因素，這與資本市場逐步開放條件下我國外匯供求形勢所出現的新變化密不可分。

    “市場對美聯儲官員近期講話解讀‘偏鴿’，而日前國際經貿關系緩和，全球避險情緒有所回落，在一定程度上也緩解了外資對我國經濟增速下行的擔憂，這可能促使外資階段性增配人民幣資產，進而可能影響到資本流動與匯率走勢。”謝亞軒表示。

    外資早已提前“備貨”

    從近期資金流動數據來看，人民幣匯率兩日飆漲逾千點背后，的確出現境外資金提前埋伏人民幣資產跡象。

    “陸股通北向上周累計流入資金109.85億元，本周前兩日流入164.33億元，國際經貿關系緩和刺激外資大幅增持人民幣資產，上周五至本周二3個交易日外資通過陸股通累計買入超200億元。”謝亞軒指出。

    再看11月數據，陸股通資金凈流入轉負為正，當月大規模凈流入469.13億元，是今年以來僅次于5月的第二大單月凈流入規模，尤其前兩日，外資凈流入近260億元。

    “11月以來，隨著企業紓困、股票回購政策完善，市場情緒逐漸回暖，中旬A股連續反彈，外資持續凈流入，尤其在前期部分藍籌股調整明顯的情況下，外資抄底意圖明顯。”招商證券策略研究首席分析師張夏表示。

    據招商證券數據，2018年11月末陸股通持股市值為6787.3億元，較前一個月增加579.5億元；占同期A股自由流通股市值的比例為3.8%，較前期上升0.22%。

    A股市場持續吸引外資流入的同時，外資也繼續通過債券通購買人民幣債券。據中國貨幣網微信公眾號發布消息，截至11月，債券通共吸引467家境外機構投資者進入銀行間債券市場。11月債券通交易總額為743億元人民幣，日平均成交量為33.8億元人民幣。全球投資者持續凈買入中國債券，當月凈買入達87億元人民幣。

    “從債券交易員反饋情況來看，人民幣債券近日也同樣得到境外機構積極增持，債市方面數據有待后續驗證。”謝亞軒表示。

    人民幣資產預期向好

    人民幣市場的空頭在堅守數月后被迫“空翻多”。

    “目前市場已廣泛認為，年內人民幣兌美元匯率跌破7元關口警情基本解除。”FXTM富拓中國市場分析師劉敏表示。

    聯想到此前國內股債資產多次受累于人民幣匯率大跌，市場人士普遍認為，隨著市場多頭熱情升溫，不排除短期內人民幣匯率延續穩中趨升態勢，隨著市場風險偏好改善，人民幣資產大概率將延續穩勢。

    短期來看，機構認為，對A股來說，一般而言，依賴于原材料進口的企業，人民幣升值將帶來收益，如石油化工、鋼鐵、化學纖維、汽車服務等行業受益明顯；航空運輸、房地產開發、房屋建設等擁有較多外幣負債的行業將會受益于人民幣匯率升值。

    對中國債券市場而言，隨著美聯儲釋放鴿派加息信號，短期內中美利差有所擴大，給人民幣匯率企穩反彈營造出更良好的外部環境，貨幣政策面臨的匯率約束減輕，美債對中債利率繼續下行的掣肘也將減弱，考慮到90%以上的外資交易集中在政策性金融債、同業存單和國債，主要利率債收益率將繼續大幅下行。

    從盤面上看，近幾日國內資本市場的確出現“股債雙升”，11月30日以來，滬綜指從2560點最高回升至2666點，累計漲幅接近4%；11月26日至今，中債10年期國債收益率大幅下行10個基點至3.305%，創2017年4月初以來新低。

    從更長遠區間來看，隨著人民幣國際化不斷推進及中國金融市場不斷開放，全球市場對人民幣資產的配置性需求將進一步上升。海通證券策略研究首席分析師荀玉根指出，目前外資持有A股自由流通市值為7%，預計2019年外資凈流入3500-4000億元。而自債券通開啟以來，境外機構進入國內債券市場的節奏明顯加快，至2018年10月境外機構持有國內債券1.67萬億元，年內增長5383億元。隨著我國債市開放力度的加大，境外機構持倉比例仍有很大上升空間。