近期，美元指數(shù)走勢跌宕起伏，在走出“四連陽”并創(chuàng)下3個(gè)多月新高后又連續(xù)3日快速回調(diào)，波動有所加大。外匯市場分析人士稱，美聯(lián)儲貨幣政策、通脹預(yù)期以及美債收益率等是影響近期美元指數(shù)走勢的重要因素，但帶來的影響多空交織，且未來都存在不確定性，美元指數(shù)后續(xù)走勢仍可能一波三折。

    總體呈現(xiàn)震蕩上行

    上周經(jīng)歷“四連陽”后，美元指數(shù)在本周二（3月9日）盤中最高漲至92.50，創(chuàng)下去年11月下旬以來新高，但隨后轉(zhuǎn)而下行，連續(xù)3個(gè)交易日快速下跌。3月12日，美元指數(shù)重現(xiàn)反彈，數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間3月12日20時(shí)15分，報(bào)91.85，漲0.47%。

    上周，美國公布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。同時(shí)，由于美聯(lián)儲官員未承諾壓制美債收益率，10年期美國國債收益率再度升至1.5%上方，這兩方面因素推動美元指數(shù)快速上漲。而在本周“三連陰”背后，是歐元兌美元匯率大幅上行以及美國財(cái)政刺激計(jì)劃提振了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    相較于去年大部分時(shí)間的持續(xù)下行，美元指數(shù)在今年以來總體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。去年3月下旬，美元指數(shù)突破103后，開啟了長達(dá)3個(gè)季度的下跌。今年1月上旬，美元指數(shù)最低跌至89.22，創(chuàng)下2018年3月下旬以來新低，此后持續(xù)震蕩，運(yùn)行中樞緩慢上移。

    背后有更深刻矛盾

    美元指數(shù)走勢不穩(wěn)背后有更為深刻的矛盾。分析人士認(rèn)為，一方面，美國經(jīng)濟(jì)還未恢復(fù)到疫情前狀態(tài)，美聯(lián)儲表示可以容忍高于目標(biāo)水平的通脹，會繼續(xù)保持寬松立場，這將繼續(xù)對美元匯率形成壓制。另一方面，隨著美國國內(nèi)疫苗接種推進(jìn)、財(cái)政刺激計(jì)劃落地以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，推升了通脹預(yù)期，推動美債長端收益率上行，提高了美元的吸引力，對美元匯率構(gòu)成支撐。

    平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生預(yù)測，本輪美債收益率的上限在2.5%至3%左右。此外，分析人士指出，歐元作為美元指數(shù)構(gòu)成中權(quán)重最大的貨幣，其走勢也十分關(guān)鍵。美歐政策力度和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況的差異也將對美元走勢產(chǎn)生重要影響。

    平安證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)指出，當(dāng)前來看，無論是疫苗接種進(jìn)度還是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)水平，美國的情況都要好于歐洲主要國家，這決定了美元短期內(nèi)仍將偏強(qiáng)，歐元偏弱。后續(xù)來看，在美聯(lián)儲溝通實(shí)施“縮減購債”之前，如果歐洲疫苗接種加快，經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速，歐美之間的經(jīng)濟(jì)景氣差縮小，歐元可能會轉(zhuǎn)強(qiáng)。美元指數(shù)雖然處于長周期的下行趨勢，但今年美元指數(shù)的走勢仍可能一波三折。