林余

    A股在經(jīng)歷了久違的大漲之后，在7月16日出現(xiàn)了大幅度調(diào)整，A股3896家上市公司中3617家公司股價下跌，而在下跌的大軍中，昔日領(lǐng)漲的食品飲料板塊中19家白酒上市公司中除了*ST皇臺停牌外，其他18家酒企均出現(xiàn)大幅下跌。

    今年以來，白酒股整體表現(xiàn)不俗。而下半年時間剛剛開始，白酒股未來是否依然是投資者青睞的對象，成為市場關(guān)注焦點。

    對于白酒股的市場表現(xiàn)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，白酒板塊之前的上漲是因為同比A股其他板塊，白酒的業(yè)績表現(xiàn)良好，所以對資金配置具有集中效果，而今天（7月16日）一方面官方點名了白酒板塊的代表茅臺，另一方面中芯國際IPO對各個板塊的資金都出現(xiàn)虹吸現(xiàn)象，所以白酒板塊回調(diào)是暫時的。

    調(diào)調(diào)更健康 名酒優(yōu)勢長期存在

    統(tǒng)計顯示，從3月20日之后，五糧液公司股價一路上揚，于7月15日走出226元/股的新高價。

    “A股市場上，流動性資金不斷涌入市場，五糧液作為白酒龍頭企業(yè)，更是資金配置的首選標(biāo)的。”沈萌表示，資本市場上沒有永遠(yuǎn)只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場，在經(jīng)過快速上漲之后，股價下挫是市場調(diào)整的需要。五糧液股價已經(jīng)走得很高了，調(diào)整一下才更健康。

    同樣，在市場研究人員看來，五糧液的基本面沒有變，公司產(chǎn)品保持了良好的市場動銷。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，五糧液良好的趨勢主要來自公司近年來的積極調(diào)整。首先，公司戰(zhàn)略明確，以五糧液品牌提升為核心，強(qiáng)化品牌、強(qiáng)化管控、強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提升核心競爭力；其次，去年在數(shù)字化、組織架構(gòu)重塑、人員調(diào)整方面做的前置投入，以及高管團(tuán)隊務(wù)實、勤奮的工作作風(fēng)，大幅提升了今年營銷落地的執(zhí)行力和工作效率。

    白酒行業(yè)分析師、資深專家蔡學(xué)飛表示，五糧液作為中國極少數(shù)優(yōu)質(zhì)的白酒品牌，無論是從品牌價值、企業(yè)規(guī)模、市場占有率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多個方面有著極大的優(yōu)勢。上半年在疫情等諸多不確定因素的影響下，五糧液依然是極少數(shù)保持正向發(fā)展的酒企，并且保持了相當(dāng)高的增速。

    在蔡學(xué)飛看來，在擠壓與分化態(tài)勢下，五糧液作為行業(yè)領(lǐng)袖的位置得到進(jìn)一步鞏固，市場的壟斷性優(yōu)勢逐漸凸顯，在品牌化與品質(zhì)化消費趨勢下，五糧液可能是中國未來最具增長性的酒企之一，名酒中的優(yōu)勢地位將會長期存在。

    多措并舉 五糧液批價提升明顯

    事實上，2020年這場突如其來的疫情使各個行業(yè)都受到影響，給企業(yè)的綜合能力帶來考驗。上半年已經(jīng)畫上句號，通過市場反饋的數(shù)據(jù)來看，作為行業(yè)龍頭的五糧液在這場疫情大考中成績優(yōu)良。而這份成績的背后，則彰顯了企業(yè)的綜合實力。

    據(jù)了解，五糧液應(yīng)對疫情提出的“三損三補(bǔ)”政策，即“零售損失團(tuán)購補(bǔ)、線下?lián)p失線上補(bǔ)、老品損失新品補(bǔ)”等舉措成效初顯，目前市場動銷已達(dá)正常水平九成，一批價到950-960元/瓶等。

    “所謂的三補(bǔ)都必須基于企業(yè)擁有一定號召力的品牌優(yōu)勢，成熟的渠道布局，以及強(qiáng)大的市場議價能力，才能夠?qū)崿F(xiàn)線上下，新舊產(chǎn)品，以及渠道之間的互補(bǔ)作用，也從側(cè)面驗證了五糧液強(qiáng)勢的市場地位，以及高效的市場運作能力。”蔡學(xué)飛如此表示。

    事實上，2019年五糧液已完成營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型系統(tǒng)的搭建，今年外部因素進(jìn)一步促進(jìn)變革進(jìn)程。針對疫情影響，公司依托數(shù)字化系統(tǒng)嚴(yán)格管控貨物流，經(jīng)銷商流動庫存保持合理水平，并加大對違規(guī)經(jīng)銷商的處罰力度，對渠道配額進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，未來增量將投向新零售及團(tuán)購渠道，促進(jìn)渠道向高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)變。

    東北證券分析師在研究報告中指出，五糧液提出的“三損三補(bǔ)”要求得以有效落實，一是零售損失團(tuán)購補(bǔ)，公司加大企業(yè)團(tuán)購攻關(guān)力度，拜訪全國有影響力企業(yè)，在核心意見領(lǐng)袖培育方面取得積極效果；二是線下?lián)p失線上補(bǔ)，5月底成立新零售公司，加強(qiáng)對消費者數(shù)據(jù)的挖掘分析、對價格波動的監(jiān)控、對組織團(tuán)隊的考察評價等關(guān)鍵工作；三是老品損失新品補(bǔ)，公司已經(jīng)推出501五糧液，3000+產(chǎn)品預(yù)計也即將推出，均為公司下半年增長創(chuàng)造基礎(chǔ)。

    東北證券分析師表示，“預(yù)計五糧液上半年營收穩(wěn)定增長，下半年公司發(fā)貨加快動銷提速，業(yè)績表現(xiàn)更好，全年雙位數(shù)增長有信心。”

    根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月16日，針對五糧液的券商研究報告一共有73份發(fā)布，券商分析師紛紛給予“買入”和“強(qiáng)烈推薦”的評級，對于五糧液公司股價做出了140元/股到254元/股不等的預(yù)測，而五糧液公司每股股價走出226元新高，幾乎實現(xiàn)了券商分析師的評級預(yù)測。

    “五糧液在經(jīng)歷了2019年一整年的改革以后沒有止步，延續(xù)甚至繼續(xù)提升了企業(yè)的量價管理能力、持續(xù)夯實渠道競爭力，并繼續(xù)提升企業(yè)整體營銷能力。未來還在規(guī)劃2000元-3000元更高端價位產(chǎn)品，去打破既有品牌及價位邊界，重塑形象認(rèn)知、對高端消費群體形成持續(xù)拉動，因此，五糧液未來空間仍然極為廣闊。”華西證券分析師在研究報告中如此表示。

    華西證券分析師預(yù)計五糧液2020年-2022年營業(yè)收入實現(xiàn)561.72億元、660.29億元、764.89億元，同比增長12.08%、17.55%、15.84%。實現(xiàn)歸母凈利潤200.04億元、239.33億元、282.22億元，同比增長14.95%、19.64%、17.92%。

（編輯 張明富 孫倩）