■蘇向杲

    近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），從四個方面詳細闡述了“加強對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務”的實施路徑。相關政策舉措引發(fā)了資本市場廣泛關注，彰顯了金融支持政策的精準性和有效性。

    科技金融的發(fā)展對經濟高質量發(fā)展意義重大。當前，我國經濟發(fā)展的核心動力正從要素投入的規(guī)模擴張轉向依靠創(chuàng)新引領的效率提升，發(fā)展新質生產力已成為推動高質量發(fā)展的關鍵著力點。2024年底召開的中央經濟工作會議在部署今年重點任務時也強調，以科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展，建設現代化產業(yè)體系。

    筆者認為，結合《實施意見》以及中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會等部門此前推出的相關舉措綜合來看，我國支持科技型企業(yè)發(fā)展的金融政策將更加全面、更加有為，具體體現在三個層面。

    其一，科技型企業(yè)股權融資政策將更加精準。

    科技創(chuàng)新投資周期長、資金需求量大，風險和不確定性較高，相關金融服務需求更加多元。具體來看，種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)對股權融資，特別是對私募股權投資、風險投資的依賴度較高；壯大期、成熟期的科技型企業(yè)對股票、信貸、債券等融資方式的依賴度較高。

    近年來，股權融資對科技型企業(yè)發(fā)展的重要性持續(xù)凸顯。面對新形勢，政策層面密集出臺多項重磅措施，不斷完善支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場生態(tài)，有針對性地滿足科技型企業(yè)的各類股權融資需求。例如，《實施意見》明確提到，支持優(yōu)質科技型企業(yè)發(fā)行上市；引導私募股權創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技；優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度。這些積極有為、更加精準的政策舉措持續(xù)落地，有利于更好滿足科技型企業(yè)不同成長階段的股權融資需求。

    其二，政策對科技型企業(yè)的信貸與債券融資支持力度將進一步加大。

    一直以來，信貸市場與債券市場在支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的過程中扮演著十分重要的角色。據中國人民銀行披露，截至2024年三季度末，科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額達3.19萬億元，同比增長20.8%。據中國證監(jiān)會近日披露數據，科創(chuàng)債試點以來累計發(fā)行1.2萬億元。

    去年以來，“一行一局一會”出臺多項舉措大力支持科技型企業(yè)發(fā)展。例如，2025年中國人民銀行工作會議提到，“進一步加大對科技創(chuàng)新、促進消費的金融支持力度”；國家金融監(jiān)督管理總局在2025年監(jiān)管工作會議中提到“積極服務發(fā)展新質生產力，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策”；《實施意見》提出，“推動科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展，優(yōu)化發(fā)行注冊流程，鼓勵有關機構按照市場化、法治化原則為科技型企業(yè)發(fā)債提供增信支持，探索開發(fā)更多科創(chuàng)主題債券”。整體來看，未來政策對科技型企業(yè)的信貸與債券融資支持力度將進一步加大。

    其三，支持科技型企業(yè)發(fā)展的政策協(xié)同性更強。

    自去年以來，金融監(jiān)管部門推出的各類支持科技型企業(yè)發(fā)展的政策，既基于各自監(jiān)管職責的側重點，又十分注重協(xié)同配合。不同金融政策的系統(tǒng)性、整體性和協(xié)同性進一步增強，形成了政策合力，共同構建起支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的金融政策體系，促進我國經濟轉型升級。

    當前，我國新一輪科技革命和產業(yè)變革正處于加速突破期。筆者相信，日益完善的金融政策和服務體系，將有力促進科技、產業(yè)和金融高水平循環(huán)，進一步激發(fā)實體經濟的創(chuàng)新活力，持續(xù)為經濟高質量發(fā)展注入新動能。