■李春蓮

    9月18日，科創板全天成交額達3610.47億元，再創歷史新高。

    見微知著。今年以來，中國資本市場正經歷一場由新經濟崛起主導的深刻變革。新經濟力量以技術創新為引擎，以產業升級為路徑，成為重構資本市場生態體系的核心驅動力。

    具體而言，從人工智能、量子信息到低空經濟、生物醫藥，科技創新企業加速登陸資本市場，政策支持與市場機制協同發力，推動中國資本市場從規模擴張轉向質量提升，逐步形成與新質生產力發展相匹配的生態體系。

    第一，技術突破重構企業價值坐標。

    中國資本市場的投資邏輯正在發生根本性轉變。以DeepSeek、宇樹科技為代表的企業加速實現技術突破，促使中國在全球科技競爭中的地位顯著提升，改變了國際資本對中國科技企業的原有認知。人工智能等技術領域涌現多家獨角獸企業，并通過產業鏈協同效應提升整體競爭力，使得新經濟板塊在資本市場中的權重持續提升。

    證監會副主席李明此前透露，2024年以來新上市公司中高新技術企業占比超九成，全市場戰略性新興產業上市公司市值占比超四成。

    以AI大模型、人形機器人為代表的新質生產力概念持續受到資本青睞，反映出資本對技術突破的強烈預期，這種“高成長敘事”背后是兩大支撐：一是企業持續加碼研發，二是盈利模式逐步得到驗證，實現了“技術—市場—資本”的正向循環。市場對科技創新企業給予了更高的估值，這表明投資者更加關注長期技術積累和未來發展，而非短期盈利表現。

    第二，新質生產力驅動產業結構躍遷。

    新經濟崛起態勢顯著，尤其是新質生產力驅動產業結構躍遷，催生新的價值增長極。一是傳統產業智能化改造，這種“老樹發新芽”的轉型，既保留了產業基礎優勢，又注入了創新動能；二是戰略性新興產業集群化發展，新能源、新材料、生物醫藥等產業加速形成規模效應；三是未來產業前瞻性布局，量子計算、商業航天、腦機接口等前沿領域成為“換道超車”的主戰場。

    我國正通過培育新質生產力實現產業結構從“量”到“質”的躍遷，為高質量發展注入強勁動能。隨著我國在人工智能、新能源等領域形成先發優勢，新質生產力也將重塑全球產業版圖。

    第三，全球資本“再平衡”下定價邏輯被重塑。

    中國資產因新經濟崛起獲得“雙重溢價”。一方面，AI持續突破為企業賦能，高盛預計AI技術的深度應用將每年提升中國企業的每股收益（EPS）2.5%；另一方面，新質生產力的發展增加了企業未來增長的確定性，也重塑了投資者對新經濟的定價邏輯。今年以來，高盛、瑞銀等機構紛紛上調中國股票評級，印證了全球資本對中國新經濟前景的認可。

    在筆者看來，新經濟的崛起不僅是技術創新的結果，更是資本市場系統性改革的產物。從本土創新突圍到全球資本虹吸，中國資本市場正站在高質量發展的新起點。這場由創新驅動的生態變革，不僅將培育出一批具有全球競爭力的新經濟巨頭，更將為經濟轉型升級注入持久動能。