■田鵬

    近日，標(biāo)普全球旗下標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司正式推出全球首個(gè)同時(shí)追蹤數(shù)字資產(chǎn)與區(qū)塊鏈相關(guān)股票綜合表現(xiàn)的基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普數(shù)字市場(chǎng)50指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“DM50”）。據(jù)悉，該指數(shù)采用“數(shù)字資產(chǎn)+上市公司股票”的綜合編制邏輯，具體涵蓋15種領(lǐng)先加密幣與35只區(qū)塊鏈生態(tài)相關(guān)上市公司股票，且對(duì)樣本設(shè)定明確市值門(mén)檻：加密幣需滿足市值超300億美元，上市公司股票需滿足市值超100億美元。

    在筆者看來(lái)，這種將區(qū)塊鏈相關(guān)上市公司納入指數(shù)樣本并疊加嚴(yán)格市值篩選的編制方式，具備雙重核心價(jià)值：一方面，借助上市公司成熟的合規(guī)運(yùn)營(yíng)框架，既能有效降低普通投資者參與數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的投資門(mén)檻，又能引導(dǎo)資金有序流入具備合規(guī)基礎(chǔ)與發(fā)展?jié)摿Φ臉?biāo)的，避免資金盲目炒作；另一方面，通過(guò)將上市公司基本面納入指數(shù)考量維度，倒逼市場(chǎng)從“概念炒作”轉(zhuǎn)向“價(jià)值聚焦”，進(jìn)而為數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)構(gòu)建起一套更注重實(shí)際價(jià)值創(chuàng)造能力，更貼合長(zhǎng)期健康發(fā)展需求的價(jià)值評(píng)價(jià)新標(biāo)準(zhǔn)。

    正因如此，DM50的推出被視作推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)走向規(guī)范化、基準(zhǔn)化發(fā)展的重要突破。而從全球數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)格局來(lái)看，中國(guó)作為區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要參與者，在數(shù)字人民幣研發(fā)、區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域已積累深厚基礎(chǔ)，DM50所代表的“標(biāo)準(zhǔn)化定價(jià)”“合規(guī)化引導(dǎo)”“價(jià)值聚焦”邏輯，對(duì)我國(guó)探索數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)范發(fā)展路徑、銜接全球市場(chǎng)規(guī)則而言，同樣具有不可忽視的借鑒意義。

    其一，從本土對(duì)標(biāo)維度來(lái)看，DM50“合規(guī)框架+市值篩選+價(jià)值導(dǎo)向”的編制邏輯，為中國(guó)構(gòu)建本土數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)指數(shù)提供了重要參考。當(dāng)前中國(guó)在區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用、數(shù)字人民幣研發(fā)等領(lǐng)域已形成顯著優(yōu)勢(shì)，但數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域仍缺乏統(tǒng)一、權(quán)威的基準(zhǔn)工具，DM50的經(jīng)驗(yàn)可助力中國(guó)在兼顧監(jiān)管要求的前提下，探索建立適配本土市場(chǎng)的數(shù)字資產(chǎn)及區(qū)塊鏈相關(guān)企業(yè)評(píng)價(jià)體系，推動(dòng)行業(yè)從“無(wú)序探索”向“規(guī)范發(fā)展”轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)資金流向真正具備技術(shù)創(chuàng)新與價(jià)值創(chuàng)造能力的企業(yè)。

    其二，從產(chǎn)業(yè)適配維度分析，DM50數(shù)字資產(chǎn)與上市公司股票聯(lián)動(dòng)的編制思路，與中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的發(fā)展方向高度契合。中國(guó)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)正從技術(shù)研發(fā)向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用滲透，涵蓋供應(yīng)鏈金融、智能制造、政務(wù)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，DM50通過(guò)將上市公司基本面納入考量，倒逼市場(chǎng)聚焦企業(yè)價(jià)值的邏輯，可啟發(fā)中國(guó)在推動(dòng)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，更注重技術(shù)落地的實(shí)際效益，避免“重概念、輕應(yīng)用”的傾向，讓數(shù)字技術(shù)真正服務(wù)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    其三，在開(kāi)放銜接維度上，DM50作為全球首個(gè)跨品類(lèi)數(shù)字資產(chǎn)基準(zhǔn)，為中國(guó)數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)訃?guó)際市場(chǎng)提供了參考。隨著中國(guó)持續(xù)擴(kuò)大金融開(kāi)放，數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的國(guó)際交流與合作將成為必然趨勢(shì)，DM50所代表的“標(biāo)準(zhǔn)化定價(jià)”邏輯，可幫助中國(guó)在未來(lái)參與全球數(shù)字資產(chǎn)治理時(shí)，更好地理解國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則與評(píng)價(jià)體系，同時(shí)也為中國(guó)本土優(yōu)質(zhì)區(qū)塊鏈企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)、吸引全球資本提供了可借鑒的價(jià)值評(píng)估范式，助力中國(guó)在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利位置。

    需要注意的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管態(tài)度較為謹(jǐn)慎，這既是防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場(chǎng)秩序的必要舉措，也是引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的重要考量。在借鑒DM50經(jīng)驗(yàn)時(shí)，不能盲目照搬，而需始終立足國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管框架與產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際，做好“去偽存真”的甄別工作。唯有在合規(guī)監(jiān)管的前提下理性借鑒、精準(zhǔn)發(fā)力，才能讓數(shù)字資產(chǎn)與區(qū)塊鏈技術(shù)真正成為推動(dòng)我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支撐。