閻岳

    今日（星期五，北京時間深夜22時），美聯(lián)儲主席鮑威爾將就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表線上演講。鮑威爾此次演講的場所是全球央行年會，本次會議的主題是“不平衡經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”。

    就在鮑威爾演講的前一天，美國三大股指齊刷刷的以紅盤報收，按下了迭創(chuàng)歷史新高的暫停鍵。這里需要稍加說明，美股的紅色K線意味著下跌，綠色K線則是上漲，與A股相反。

    先“紅”了的美股或許意味著鮑威爾會釋放不利于美股的貨幣政策信號，也可能是施壓美聯(lián)儲，敢出臺不合口味的政策，那就給你點顏色看看。

    以全球央行年會作為周期，從去年8月底到今年8月26日，納指上漲26.92%，道瓊斯上漲23.86%，標(biāo)普500上漲27.7%。美股的表現(xiàn)與美聯(lián)儲的力挺分不開。那么，2020年鮑威爾在全球央行年會上做出了什么表態(tài)呢？

    2020年全球央行年會的主題是“為未來10年啟航”。在這次年會上，鮑威爾宣布調(diào)整美聯(lián)儲貨幣政策框架，通脹目標(biāo)從2%修改為平均2%，并強(qiáng)調(diào)保持2%的長期通脹目標(biāo)不變。同時強(qiáng)調(diào)只要不出現(xiàn)過高的通脹壓力，在實現(xiàn)充分就業(yè)或者更高水平時，就不會緊縮貨幣政策。

    正是在鮑威爾這樣的表態(tài)下，美國三大股指才在過去一年的全球央行年會周期內(nèi)幾乎實現(xiàn)了“月月創(chuàng)新高”的自嗨走勢。

    那么，現(xiàn)在美國的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)又怎樣呢？

    美國7月CPI同比漲幅為5.4%，與6月份持平，處于相對高位。當(dāng)月CPI環(huán)比上漲0.5%，為2月以來新低。環(huán)比數(shù)據(jù)的下降給了美國“通脹暫時派”以強(qiáng)力支持。但這個數(shù)據(jù)距離2%的長期通脹目標(biāo)仍有不小距離。

    盡管越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱美國未來幾個月的通脹會逐漸放緩，但勞動力市場的變化卻有將之轉(zhuǎn)化為“更持久的通脹壓力”的可能。

    就業(yè)數(shù)據(jù)的不堪讓美國總統(tǒng)拜登大費(fèi)腦筋，他使出的手段之一是漲工資。他在4月決定將聯(lián)邦政府承包商支付的最低工資從每小時10.95美元提高到15美元，民主黨還要求將美國最低工資提高到15美元。但新冠肺炎疫情的沖擊讓美國勞動力開始重新思考人生。

    美國勞工部報告稱，截至8月21日當(dāng)周，美國首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)較上一周增加4000人，總數(shù)小幅攀升至35.3萬人。這是美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)五周來首次上升。

    雖然美國勞動力市場的恢復(fù)受各方面條件制約，走向全面復(fù)蘇仍需克服種種羈絆，但相較于經(jīng)濟(jì)活躍度，高福利、高補(bǔ)貼下的勞動力就業(yè)觀念才是影響就業(yè)提升的關(guān)鍵因素。

    美國經(jīng)濟(jì)的亂麻要靠美聯(lián)儲的貨幣政策來理，而美股若想維持“孤芳自賞”的狀態(tài)則需要貨幣政策給予更有力長久地支持。加不加息，縮減QE與否力度如何，鮑威爾今晚可能就會給出方向性的選擇。而這將決定美股未來一段時間內(nèi)是穿紅還是著綠。

（編輯 孫倩）