“2018年是金融危機以來最好的時期”。這一觀點，已經在機構之間逐步達成共識。

    然而2018年年初，美國好于預期的經濟數據卻遭遇了“股債雙殺”，更是帶動全球股市大跌。

    究竟是“最好的時期”，還是“真正痛苦的時刻”？2月5日下午，由中國財政科學研究院與世界銀行發展預測局共同舉辦的“全球經濟展望與經濟風險形勢分析”研討會，試圖給出合理解釋。

    21世紀經濟報道記者從研討會獲悉，各方多認為2017年世界經濟呈現全面回暖，2018年料將延續這一趨勢。但世界經濟仍面臨諸多風險，尤其是主要經濟體貨幣政策超預期回歸常態，可能會引發全球金融市場很大的波動，估值較高的全球資產價格可能面臨調整。

    全球信心指數達最高點

    “信心正在全球范圍內重構，無論是企業、消費者，還是政府，各方的信心指數在逐漸提高，這個信心指數在全球金融危機之后達到最高點。”世界銀行發展預測局局長阿伊漢·高斯在研討會現場表示。

    預期有時候能自我實現。企業、消費者對于未來經濟發展有較好的預期，無疑是件好事。2017年世界經濟的表現，支撐得起這樣樂觀的判斷。

    據世界銀行測算，2017年世界經濟增長3%，相較2016年2.4%的增速，呈現明顯的回暖趨勢。2008年全球金融危機之后，世界經濟整體處于衰退周期，2016年達到衰退谷底，2017年開啟了恢復性增長周期。

    2017年發達經濟體，如美國、歐元區、日本等，經濟增速均好于預期；新興經濟體中出口導向的經濟體，受石油等大宗商品價格上漲，早在2016年底就呈現明顯回暖態勢；貢獻了世界經濟增量30%的中國，2017年經濟增長了6.9%，也好于預期。

    可以這么說，2017年全球主要經濟體步調一致地恢復增長，屬于金融危機后的首次。

    而2018年形勢可能好于2017年。世界銀行預測2018年全球經濟增長3.1%，比去年還提高了0.1個百分點。

    對于經濟持有樂觀，這是目前較為普遍的看法，甚至有經濟界人士開始擔憂美國的通貨膨脹。中國宏觀經濟研究院副院長畢吉耀表示，全球經濟在復蘇，需求在增強，目前看來，以石油為代表的大宗商品價格還會穩步上揚，新興經濟體的經濟狀況還會得到提升，今明兩年世界經濟會呈現較好的態勢。總的來說，國際金融危機十年以后，世界經濟出現了難得的、大家比較喜悅的態勢。

    樂觀背后的陰影當然也有不同的聲音。

    “對于2017年的經濟增長，和普遍的對2018年經濟增長樂觀的預測，我個人有點看不太懂，很多東西并不足以支撐較快速的全球增長。”中國社科院世界政治與經濟研究所所長張宇燕表示。

    張宇燕引用全球消費需求、投資需求、全球直接投資等數據，這些宏觀指標的增速相較危機前有明顯下行，雖然2017年全球貿易增速明顯回暖，且高于整體經濟增速。

    是什么推動全球經濟形勢的好轉？畢吉耀認為世界經濟這一輪復蘇是周期性的，主要是寬松的財政、貨幣政策，特別是量化寬松貨幣政策連續刺激的結果。

    金融危機以后，企業、居民部門的高杠桿和不良資產，通過量化寬松的方式轉移到各國央行，日本央行大規模購債，現在已經沒有國債可買，歐洲央行、美聯儲的資產負債表規模均達到歷史上前所未有的水平。這樣，把私人企業部門的不良資產轉移到央行，促進企業部門資產負債表的逐漸修復，進而帶動經濟出現回升。

    相應的，世界經濟未來的表現，仰賴于這些政策退出節奏。畢吉耀指出，今明年世界經濟增長，很大程度上取決于各國財政、貨幣政策回歸常態的步驟、節奏，節奏把握得好，當前經濟復蘇得比較快的增長勢頭可以延續下去。

    世界銀行也認為，全世界范圍內經濟潛在增速都在下降。危機之前世界經濟潛在增速大概在3.4%，2008-2012年下降到2.8%，2013-2017年進一步降低到2.5%。

    阿伊漢·高斯表示，2018年世界經濟形勢將延續反彈向好態勢，但中長期來看，這個周期性上漲有一定的脆弱性。危機之后，發達國家投資不足，發展中國家勞動生產率下降，全球面臨重大的人口結構調整，全球勞動力供應放緩等，這些因素使得世界經濟潛在增速在未來十幾年內會呈現疲軟狀態。

    2018年需重點關注金融波動

    “全球整體經濟有復蘇的苗頭，但是風險因素還在增加，所以這種好的苗頭能持續多久，需要打個大的問號。”中國財政科學研究院院長劉尚希表示。

    財政、貨幣政策退出可能帶來的風險，是關注的重點。財政部國際財經中心主任周強武表示，全球流動性拐點何時能出現，長期的QE（量化寬松）或者超QE，以及低利率政策，給市場注入大量流動性，流動性推高了全球資產價格，是否會帶來資產泡沫，進而打擊消費投資的信心，拖累全球經濟的增長，這值得關注。

    此外，發達經濟體貨幣政策收緊，避險需求增強，是否會引發新興經濟體資本外流，也需注意。

    2017年，無論發達國家還是發展中國家，股價都有較大幅度增長，美國大中城市房價指數幾乎達到歷史最高水平，引發外界調整擔憂。

    “資產價格是否在今年出現較大調整，尤其是美國，美國股票市值已經突破40萬億，是GDP的兩倍多。根據歷史經驗，美國的股票市值一旦超過GDP的2倍就會出現顯著調整。”張宇燕表示。

    2017年金融市場比較穩定，2018年金融市場波動可能會加大。畢吉耀也認為，2018年最大的問題是全球金融市場的波動，美聯儲的政策基本反映到市場價格中去了，變數較大的是歐洲、日本貨幣政策，可能會引發金融市場動蕩。

    至于為何美聯儲連續加息，開始縮表，美國經濟數據表現較好，但美元匯率反而下跌？畢吉耀認為，很大原因在于2017年歐洲和日本的經濟表現好于預期，市場預期歐洲和日本央行貨幣政策回歸常態化的進度會快于美聯儲。

    “美聯儲加息節奏基本反映到市場中去了，美元加息可能不會導致資本逐步回流到美國，反而有可能重新回到歐洲、日本，包括一些經濟表現好的新興經濟體。”畢吉耀指出。