3月14日，北八道集團因操縱股價被證監會罰沒56.7億元的新聞令人亢奮。但與此同時，也應該注意到造假甚至偽造業績IPO的處罰力度非常低，令這種現象屢禁不止，該是從立法環節提高處罰力度的時候了。

    證監會稽查總隊披露廈門北八道集團炒作張家港行、和勝股份、江陰銀行三只次新股，操縱期間累計獲利9.45億元。證監會依據相關法律法規，開出56.7億元罰單。這個處罰標準是沒一罰五，是頂格處罰，力度可謂不小。

    上一次非常著名的沒一罰五，在去年3月底，也是因為股價操縱案，證監會依法對鮮言罰沒合計金額高達34.7億元，鮮言也被終身禁入證券市場。

    因為操縱股價處以上億元罰款的案例越來越多，比如北京游資唐漢博等人因操縱股價被罰沒近10億元；“牛散”朱康軍操縱股價被證監會罰5億元；吳峻樂曾操縱特力A被罰沒5.2億元。

    有些股票走勢妖異，也沒有什么特別的消息，但就是特立獨行，對同行和大盤不管不顧，往往這樣的股票背后就有資金在操縱。散戶愿意跟在莊家后面，以富貴險中求，但看股票走勢就可知道，基本上怎么上去還會怎么下來，留下一眾散戶高位站崗。

    56.7億元的罰款規格，讓市場操縱者搭進去盈利不說，老本也搭進去了，很可能導致破產。處罰個人的上億元罰金，也很可能導致個人積蓄蕩然無存。這些高額處罰可以震懾操縱者，讓當事人和旁觀者都心存忌憚，有利于破除股價人為操縱，還股市以清潔環境。

    這是來自二級市場的操縱，但還有一種是來自上市公司管理層內部的操縱，例如財務造假，信披不真實等問題，欺騙公眾，卻往往處罰金額非常低。

    以造假上市的綠大地一案為例，公司最終被判處罰金1040萬元，何學葵被判10年。此外，還有諸多造假上市的，很少有退市的情況，大多是罰款了事，但罰款金額也不高，造假上市如果沒有被發現，股東身價倍增，當然值得冒險。

    已上市公司的財務造假更是如此，只能做證券市場禁入、處罰了事，處罰金額多在百萬元以下。證監會在本次披露56.7億元巨額罰款的同時還披露了另一則案件，華澤鈷鎳（現為*ST華澤）信息披露違法違規案，證監會于1月23日發布了對華澤鈷鎳的行政處罰決定書，對華澤鈷鎳處以警告、60萬元頂格處罰，對18名責任人員分別處以警告、3萬至90萬元罰款，并對華澤鈷鎳實際控制人等3人采取市場禁入。

    信披違法財務造假的成本太低了，原因是法律規定的處罰標準就不高，對于欺詐發行罪，我國刑法最高刑期為5年，罰金是募集資金的1%到5%，對犯有證券欺詐的個人罰金不足百萬元。

    海外對財務造假的處罰就很有威懾力，美國《薩班斯-奧克斯利法案》規定，上市公司的主要高管必須對上市公司財務報告的真實性負責，一旦財務報告存在違規不實之處，將按照證券欺詐罪被判處最高25年的徒刑，對犯有證券欺詐的個人和公司的罰金最高分別可達500萬美元和2500萬美元，對違法的注冊會計師可判處10年以下監禁或罰款。在2001年初安然公司造假案件中，對該公司罰款高達1.83億美元，安然公司及其中介機構（安達信）被迫破產并主動賠償20億美元。其前首席執行官被判入獄24年。

    中國應該盡快更改信披違法、財務造假、欺詐發行等行為的處罰標準，提高處罰力度，讓執法機構有法可依，對造假行為形成真正的威懾。