■本報見習記者 王寧

    今年以來，隨著A股對政策面消息的基本消化，市場恐慌性情緒也有所修復，雖然在當前仍面臨貨幣政策是否寬松、社會融資是否會超預期等不穩定因素，但機構對A股市場下半年行情卻較為樂觀。

    日前，《證券日報》記者通過梳理多家私募機構的研究發現，幾乎所以私募一致認為A股下半年行情將好于上半年走勢，如此樂觀的判斷依據在于市場對上半年不穩定的政策面影響已經消化，例如資管新規的落地、A股“入摩”進入倒計時等，可以預期，A股結構性行情仍存，在海外資金流入和貨幣市場相對寬松的環境下，當前配置A股資產恰逢其時。

    恐慌情緒得到一定消化

    今年4月份，市場最為關注的資管新規正式落地，其主要內容在于對投資門檻、過渡期期限、募資路徑、產品要求等方面有了進一步明確，這也讓市場長期以來的過度擔憂有所緩解。同時，上半年影響A股市場另一個主要政策在于A股最終納入MSCI新興市場指數的影響。

    分析人士指出，資管新規和A股“入摩”兩則消息的疊加出現，是上半年A股市場恐慌情緒升溫的主因，但隨著市場對其進一步消化，以及寬松貨幣政策的期待，市場關注焦點也會重歸基本面。

    暖流資產分析認為，資管新規落地有利于緩解市場恐慌情緒，利好大金融板塊，市場關注焦點也會重歸基本面。從今年A股全年走勢來看，整體上仍舊是結構性行情，從節奏上來看，上半年要弱于下半年，或是先抑后揚走勢。

    “上半年可以說是春節紅包行情，但是持續的時間和力度不如預期。”暖流資產表示，主要原因在于短周期回落，以及通脹和利率回升，再加之監管因素影響，市場總體流動性環境不好。

    星石投資分析認為，堅定好看下半年A股行情的另一個因素在于，投資者對貿易爭端負面沖擊也在逐漸消化。“在負面隱憂逐漸消退后，前期調整的A股市場有望逐步修復，貿易戰將是常態化。因此，在基本面未發生大轉變情況下，不確定性導致市場情緒的反復，帶來的更有可能是交易性變化。”

    青睞基本面確定性板塊

    臨近年中，伴隨A股“入摩”臨近促進海外資金流入，疊加年中可能出現的貨幣邊際寬松的宏觀環境，基本面的短周期回落也將逐漸企穩。多數私募分析認為，從多個基本面因素來看，下半年A股行情肯定要好于上半年，此時A股將進入最佳配置機會；但5月份要特別關注美聯儲加息進程，資產配置應當關注一些基本面確定性好轉的板塊，例如啤酒、大眾消費品、石化和建材等板塊。

    泓銘資本認為隨著A股“入摩”藍籌股受益將更明顯。6月份A股將正式納入MSCI國際指數，中長期內會為A股和H股市場帶來一些增量資金，這對資本市場是一個相對利好因素，相對而言藍籌股受益會更明顯。按照MSCI公司目前計劃，到今年6月份和9月份，A股納入比例因子分別為2.5%和5%，預計今年A股納入MSCI帶來的資金流入在150億美元到200億美元之間。

    暖流資產表示，白酒和醫藥板塊將是今年較好的配置品種，其估值合理、增長高速。而對于科技板塊而言，短期無論貿易進程如何，其影響均有所消化，長期趨勢看好。此外，金融地產板塊要比周期股好一些，但仍需基本面配合，例如石化和建材板塊本身基本面相對確定。

    匯利資產認為，短期來看A股市場風險偏好確實有所下降，但波動可能還會持續。從中長期來看，隨著國內去杠桿和供給側改革推進，行業集中度會進一步上升，上市公司盈利質量會持續提高，目前A股藍籌股的估值已經回到2016年初的水平，部分中小市值個股估值也處于低位，市場整體不存在明顯高估；A股進入最佳資產配置階段。