重慶商報-上游財經記者張蜀君方朝春

    5月22日，上交所根據上市委員會的審核意見，決定吉林吉恩鎳業股份有限公司（簡稱*ST吉恩）和沈機集團昆明機床股份有限公司（簡稱*ST昆機）股票終止上市。兩家公司退市有什么依據？還能否重新上市？投資者能否轉讓股權？該如何依法行使自己的權利？大家都來看看吧。

    為何退市？兩公司連續多年虧損

    據了解，在本次退市前，*ST吉恩和*ST昆機已連續多年虧損，并先后被上交所實施退市風險警示、暫停上市。早在2016年5月3日，*ST吉恩因2014年和2015年連續兩年虧損，就被上交所實施退市風險警示。去年5月26日，*ST吉恩因連續三年虧損被實施暫停上市。今年4月28日，*ST吉恩年報顯示，其2017年度虧損和凈資產為負，且被會計師事務所出具保留意見的審計報告。

    根據《股票上市規則》，5月15日，上交所召開上市委員會審核會議，包括所外法律、會計等領域資深人士在內的7名參會委員經審議后，一致表決同意*ST吉恩股票終止上市。之后，上交所根據上市委員會的審核意見，對*ST吉恩作出終止其股票上市的決定。

    *ST昆機的遭遇也大同小異。2016年4月1日，*ST昆機因2014年和2015年連續兩年虧損被實施退市風險警示；去年5月23日，*ST昆機因連續三年虧損被實施暫停上市；今年4月28日，*ST昆機披露年報顯示2017年度虧損和凈資產為負。值得注意的是，今年2月，*ST昆機因存在虛增利潤等違規情況被證監會出具行政處罰決定書，公司及相關責任人被予以警告、罰款、市場禁入等相關處罰。

    退市啥依據？觸及多項財務退市指標

    上交所表示，*ST吉恩和*ST昆機因觸及《股票上市規則》規定的多項財務退市指標，其退市的標準客觀、事實清晰、依據明確。

    根據上交所《股票上市規則》規定，上市公司股票暫停上市后，出現“公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告存在扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值、期末凈資產為負值、營業收入低于1000萬元或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等四種情形之一”，本所決定終止其股票上市。根據兩家公司披露的2017年年報，其財務指標和審計意見明確觸及了前述退市指標。

    “將業績連續多年虧損甚至資不抵債的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。”上交所表示。其中，*ST吉恩觸及了凈利潤、凈資產和審計意見等三項退市指標。據了解，*ST吉恩2014年至2016年凈利潤均為負值。根據公司經審計的2017年年報，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23.63億元，期末凈資產為-1.98億元；同時會計師事務所對公司2017年度財務會計報告出具了保留意見的審計報告。公司在連續3年虧損后，第4個會計年度有3項指標觸及了終止上市的標準。

    而*ST昆機則觸及了凈利潤和凈資產兩項退市指標。據了解，*ST昆機2014年至2016年凈利潤均為負值。根據公司經審計的2017年年報，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.50億元，2017年末凈資產為-3822.10萬元。公司在連續3年虧損后，第4個會計年度有2項指標觸及了終止上市的標準。

    能否重新上市？滿足兩方面要求可提出申請

    上交所表示，公司在終止上市后，如果滿足重新上市條件，可以向上交所提出重新上市申請。不過，根據《股票上市規則》規定，其重新上市條件有兩方面要求。

    第一，申請重新上市的時間間隔條件。根據《退市公司重新上市實施辦法》規定，公司退市后如申請重新上市，應在其股票進入股份轉讓系統轉讓之日起屆滿12個月。

    第二，針對已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分布、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利、最近三個會計年度現金流量、最近一個會計年度期末凈資產、最近三個年度的審計報告、最近三年公司主營業務等方面的要求。

    上交所表示，公司提出重新上市申請的，上交所上市委員會對其申請進行審議，作出獨立的專業判斷并形成審核意見。上交所將根據上市委員會的審核意見，作出是否同意公司股票重新上市的決定。

    能否轉讓股權？滬港通投資者可能無法轉讓

    那么，對于投資者來講，應該注意什么？

    根據《股票上市規則》規定，*ST吉恩和*ST昆機在股票退市整理期交易屆滿30個交易日后，上交所將在五個交易日內對其股票予以摘牌，公司股票終止上市。

    據了解，公司被摘牌后，其股份應當轉入全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“股轉系統”），股東可以在股轉系統進行股份轉讓。不過值得注意的是，*ST吉恩和*ST昆機原在公司股票被實施退市風險警示前，為滬股通標的，目前兩公司仍有部分滬股通投資者。其中，*ST吉恩投資者通過滬股通渠道持有股份總數為33.50萬股，*ST昆機投資者通過滬股通渠道持有股份總數為172.59萬股。

    上交所表示，由于兩公司已被調出滬股通標的，滬股通投資者可以選擇在退市整理期出售所持公司股票，但不可以買入公司股票。目前，滬股通投資者如選擇繼續持有，后續進入股轉系統后，可能無法轉讓股票。

    投資者權益咋保護？投資者仍可依法行使權利

    上交所表示，在上市公司退市過程中，投資者可通過合法途徑，理性主張股東權利，而現行制度也為保護中小投資者權利提供了諸多途徑。

    據了解，在終止上市后，公司股東仍可依法行使股東權利。上市公司被終止上市，是正常的市場行為。公司被終止上市后，盡管其股票不在上交所市場交易，但其資產、負債、經營、盈虧等情況并不因此而改變，仍可正常經營。根據《公司法》規定，終止上市后公司股東仍享有對公司的知情權、投票權等股東權利，股東享有的權利不會改變。并且終止上市后，公司股東仍可按規定進行股份轉讓。

    另外，股東可以根據實際情況采取措施維護股東權利。如果公司存在信息披露違法被證監會作出行政處罰，投資者因此造成損失的，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求民事救濟或賠償。

    投資者怎么做？投顧建議盡量賣出去

    據了解，*ST吉恩和*ST昆機將于5月30日進入退市整理期，交易30個交易日。

    根據上交所規定，如果個人投資者買入退市整理股票，應當具備2年以上的股票交易經歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內資產，在申請權限開通前20個交易日日均在人民幣50萬元以上。

    “不符合以上規定的個人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票。”上交所表示。另外值得注意的是，根據上交所規定，首次買入退市整理股票的投資者，需簽署《退市整理股票風險揭示書》。另外，遵守上交所有關業務規則的規定，不得從事異常交易行為。

    不過，銀河證券漢渝路營業部總經理嚴華橋在接受本報記者采訪時表示，如果投資者手中持有的ST股被突然告知暫停上市，主要有兩種途徑操作：

    1.等候索賠。一般來說，通過財務造假上市的公司在被立案調查且被認定為終止上市之后，會啟動先行賠付，符合索賠條件的投資者可等待后續索賠。

    2.盡量賣出去。尤其是一些確實是所處行業較差、公司經營問題沒辦法改善、公司又因為信息披露等犯規的ST股，投資者應盡早賣出及時止損。

    據了解，此次退市的*ST吉恩、*ST昆機，其中*ST吉恩主要是因為業績持續虧損而被終止上市。而*ST昆機除了業績持續虧損之外，還存在虛增利潤的財務造假問題。因此，嚴華僑表示，對于持有*ST吉恩的投資者可以選擇盡早賣出手中股票，以減輕損失；對于持有*ST昆機的投資者而言，雖然此前沒有上市后造假的企業進行賠付的先例，但是投資者可以集體主動索賠。不過值得注意的是，*ST昆機財務狀況糟糕，今年一季度凈資產虧空近1億元。這也就意味著，*ST昆機將可能不具備賠付能力。

    趨勢

    上市公司退市或成為常態

    據了解，除了*ST吉恩和*ST昆機外，上交所表示，將從5月29日起暫停*ST上普、*ST海潤股票上市。

    5月22日，上交所表示，上市公司退市制度是資本市場的重要基礎性制度，對于優化資源配置、促進優勝劣汰、提高上市公司質量、保護投資者合法權益發揮著重要作用。歷經多年探索和改革，資本市場退市制度正在逐步健全，已經形成相對多元的退市指標體系和較為穩定的退市實施機制，逐步實現了退市的“常態化、法治化、市場化”。

    “上市公司退市速度在提速，監管機構加快ST股暫停上市，主要是為了加速市場的出新，清理沒有業績支撐、行業發展滯后、經營較差的“僵尸企業”，這其實是一個趨勢性的東西，上司公司退市或將成為一種常態。”嚴華僑也表示。

    預警

    這些個股或存在退市風險

    在以往被退市的個股中，因連續虧損導致退市的個股最多。那么，在未來，哪些個股存在退市風險？

    根據wind數據顯示，截至目前，披星戴帽的ST公司共有78家，其中28家*ST公司存在可能暫停上市的風險。

    嚴華僑表示，如今*ST吉恩和*ST昆機被退市，對于ST板塊來說是個很大的利空。實際上，從去年以來，市場投資風格逐漸轉換，價值投資得到市場認可和追捧，ST股的“殼”資源價值大打折扣；再加上ST股本來就身處一個風險緊促的環境，“大家如果在不明就里的情況下再去投資ST股，那么這種情況下，在某種程度上就相當于是賭博”。

    嚴華僑表示，事實上，有些投資者參與ST股炒作，主要就是為了賺市場差價，純屬投機行為。不過，ST板塊屬于高風險的板塊，建議投資者盡量不要參與，尤其是業績持續虧損、所處行業不好、公司治理較差、經常接到監管機構監管措施的公司。