今年的國慶長假，顯得有一些不平靜。從節前巨無霸中國人保的核發，到節假期間全球股市的普遍下行，尤其是以港股為代表的亞太地區股市更是出現了單周中長陰線的走勢。與此同時，對于美國國債收益率的持續攀升以及新興市場國家貨幣的持續貶值，卻給了全球金融市場帶來了一定的不確定風險。

    在系列利空因素的影響下，市場本身已經不對節后“開門紅”抱有太多的幻想。但是，就在國慶長假最后一天，央行卻稍顯意外公布了降準的消息，且降準釋放流動性的力度比較大，這給了利空頻現的國內金融市場帶來了一定的喘息機會。

    實際上，在央行又一次宣布降準消息之際，在全球金融市場范圍內，全球利率逐漸步入拐點，而全球寬松空間也似乎有著一定的收緊。例如，美聯儲接連加息舉動，逐漸擺脫了長期超低利率的環境。又如，以我們鄰近的香港市場，卻逐漸步入了加息的通道。然而，與之相比，央行接連降準的動作，卻或多或少體現出中國央行貨幣政策的獨立性，并不輕易受到全球利率環境的波動而發生跟隨加息或貨幣政策收緊的影響。

    值得一提的是，在此次降準的背后，實際上還是強調了定向調控，仍然意在支持實體經濟，緩解資金面壓力、優化流動性結構，并非貨幣政策性質的轉向。至今，國內貨幣政策仍然不斷強化穩健中性的基調，而從年內央行的接連降準動作分析，確實展現出一種貨幣政策的獨立性。但是，換一種角度思考，在美聯儲接連加息背景下，甚至鄰近的香港市場也步入加息的周期，對國內貨幣政策穩健中性的持續性，仍然頗顯考驗。

    從此次央行降準的直接影響分析，一方面意在提振實體經濟、并通過定向調控優化流動性結構，達到緩解資金壓力，優化營商環境的效果；另一方面則站在當前全球金融市場波動率有所提升的背景下，利用降準釋放流動性的舉措適度對沖當期的金融市場波動風險，以保持金融市場的持續穩定性，對股票市場的影響還是略顯積極的。

    保持金融市場的穩定性，確實是當下的重要任務，同時也是迎合了國內金融市場“防風險，守底線”的定調背景。不過，市場比較擔心的，還是以往央行放水間接刺激房地產的定性思維。

    從實際情況下，雖然央行接連降準，還是意在定向調控，為實體經濟緩解資金面壓力，但仍不排除部分流動性通過直接或間接的方式進入股市、房地產等領域。不過，從最近一段時期的房地產調控力度來看，仍然頗顯嚴厲，更有部分房企喊出了“活下去”的聲音。由此可見，對于當前的房地產市場的發展壓力仍然不可小覷，而此次央行降準，更為重要的目的，還是在于保持金融市場的持續穩定性，而對股市、房地產的直接提振效果還是會比較有限。

    對于股市影響，實際上在當前的市場環境下，仍然不能夠因央行意外降準而寄予太大的期望。實際上，縱觀以往央行降準動作，對中國股市的正面刺激影響，還是比較有限?；蛟S，對于政策層面上的利好，有利于緩解外部不利因素，對沖消息面的利空影響。但是，維持金融市場穩定性還是首要任務，而從現階段的政策定位分析，仍不希望股票市場發生大漲大跌的表現?；蛟S，在全球金融市場波動率有所提升，投資環境略顯不確定的背景下，仍不足以支持中國股市走出一輪力度很大的上漲行情?；蛟S，維持區間震蕩，保持金融市場持續穩定性，仍然會是當前市場的運行主基調。