在智慧廣場A棟的辦公室，《證券日報》記者采訪了深圳市鳳翔投資管理有限公司的投資經理岑亮。他蓬松的頭發間已有銀絲，但臉上仍洋溢著一股少年氣。他穿著灰度很高的綠色襯衣，襯衣熨得筆直，肩線貼合。這位從西南大學遺傳學畢業的投資經理有著理科生與生俱來的嚴謹，他告訴記者，日常的服裝乃至飲食，都精確到單位克。

    在與記者交談中，岑亮的每一個結論都伴隨著嚴密的數據推導，“勝率”、“性價比”成為談話中的關鍵詞。憑借這些推理，岑亮靠一套指數增強的選股邏輯，帶領團隊在高手如云的資本市場殺出了一條血路。他確信，指數的規律是恒定的，依靠計算機抹除人的主觀情緒波動后，就能帶來確定的長期收益。

    從指數中賺錢

    投資初期，岑亮就意識到，企業的經營難免起起落落，買入單一股票失敗的概率偏高。唯獨指數是不死的，因指數有新陳代謝的機制。歷史數據顯示，忽略中短期的波動，指數隨著經濟發展逐漸上揚。

    岑亮給記者算了一筆賬，1991年至2017年底，上證綜指從100漲到3303點，若加上股息，年化復利約16%。恒生指數，從1964年的100點漲到2017年底的29919點，加上股息，年化復利可達14%。再看美國股市，百年來指數的年化收益約10%，遠遠跑贏房價的3.2%、債券的5.8%及黃金的3.5%。

    數據顯示，美國70%的基金經理跑輸指數，中國90%以上的投資者跑輸指數。股神巴菲特也曾勸告股民：“對多數人來說，不折騰，投指數就是最佳投資策略。”岑亮認可這樣的邏輯，他表示，只要大周期擇時正確，購買單個國家的指數，十年以上的勝率可以達到90%以上。

    為在常規指數的基礎上進一步提高收益，岑亮在指數的基礎上做了進一步的篩選，創建了一個增強型指數。他采用量化的方法，從100多個行業中篩選股票，選擇輕資產、高度差異化、性價比高的企業。目前，鳳翔投資滿倉持有來自20個行業的50家公司。

    相比金融專業出身的基金經理，岑亮的選股程序只看“性價比”，不看“市場因子”。“一個選股程序里70%是市場因子，和市場風格關聯太大，就有很大投機的成分。市場的風格都是過度演繹的，這個周期的市場因子在下一個周期很可能成為反因子。”岑亮認為，規律要用長期時間來看，單體公司至少要看十年，指數至少看20年。

    從實業到投資

    與其他私募機構不同，鳳翔投資脫胎于實體企業。據岑亮介紹，鳳翔投資前身是深圳市朗恒電子有限公司的投資部門。岑亮介紹，朗恒電子屬于小眾行業的“隱形冠軍”，現金流充裕，負債率為零。如何讓企業閑置資金保值升值，成為朗恒電子需要攻克的新目標。

    2006年，朗恒電子成立投資部，岑亮負責管理公司的閑置資金，進行股票投資，隨著鳳翔投資的凈值上揚，資金規模逐步累加。目前，朗恒電子的資金、個人高端客戶的資金，加上來自招商證券等機構客戶的資金，鳳翔投資的總規模達十幾億元。

    為了承接朗恒電子源源不斷注入的資金，鳳翔投資的投資模式必須能容納較大的資金。岑亮告訴記者，目前的這個模型換手率很低，容量大，擁有剛性紀律，可以復制到全球，是一個較為理想的模型。

    在今年的大跌行情中，鳳翔投資回撤了20%多，目前仍處于滿倉狀態。岑亮認為，市場下跌是金融去杠桿和外部因素帶來的恐慌情緒所致，總體而言今年的市場是沒有泡沫的。“這反而是千載難逢的好機會。”岑亮的估值系統顯示，目前500個績優股的估值水位中位值是歷史平均水位的63%，上一次出現這樣的估值水平是在2005年，這說明目前市場估值已經到達歷史極低的位置。上市公司回購以及外資、險資、社保的進場，都是重要的信號。