趙子強(qiáng)

    這兩天北京新冠肺炎疫情有新變化，周一，A股市場(chǎng)醫(yī)療概念股借勢(shì)飛升，東方財(cái)富漲幅前十的板塊中有九成是食品安全、體外診斷等相關(guān)概念板塊。

    于是，不少?zèng)]出手的投資者扼腕嘆息，更有投資者準(zhǔn)備調(diào)倉(cāng)換股。對(duì)此，筆者以為，出手前最好要多研究下公司基本面的情況。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也如此認(rèn)為，北京新發(fā)地突發(fā)疫情有偶然性，在積累了接近半年防疫經(jīng)驗(yàn)的條件下，這次北京新發(fā)疫情不會(huì)造成大面積感染，只要做好防控工作，應(yīng)該能夠防止疫情進(jìn)一步擴(kuò)散。個(gè)別發(fā)現(xiàn)新增病例的區(qū)域需采取一定防控措施，不需大范圍停工停產(chǎn)，在保證人們正常的工作生活的同時(shí)通過(guò)戴口罩、隔離等方式控制疫情的擴(kuò)散。

    如此短的時(shí)間內(nèi)，場(chǎng)內(nèi)資金很難大規(guī)模地自由出入，往往會(huì)以暴漲暴跌形式完成走勢(shì)。

    其次，從投資者最關(guān)注的股票內(nèi)在價(jià)值來(lái)看，周一東方財(cái)富排名前三的概念板塊估值水平偏高，食品安全的市盈率達(dá)到49.47倍，體外診斷的市盈率76.59倍，超級(jí)真菌的市盈率也達(dá)到51.10倍。從板塊市盈率來(lái)看已屬于東方財(cái)富估值較高的板塊行列，對(duì)比周一收盤A股整體18.76倍的動(dòng)態(tài)市盈率則明顯偏高。

    從個(gè)股來(lái)看，上述三類概念板塊涉及61只個(gè)股，其中，10只個(gè)股最近4個(gè)季度累計(jì)凈利潤(rùn)虧損，動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）無(wú)法計(jì)算，此外，即使以機(jī)構(gòu)普遍看好未來(lái)發(fā)展的科創(chuàng)板整體市盈率85.90倍為標(biāo)準(zhǔn)，這些概念股中也有22只在此之上，這樣算起來(lái)，上述概念股中估值較高股占比已達(dá)五成以上。再回過(guò)頭來(lái)看看周一逆市上漲的醫(yī)療概念股。可以發(fā)現(xiàn)食品安全、體外診斷、超級(jí)真菌等等概念板塊排在板塊監(jiān)測(cè)前列，漲幅均超過(guò)4%，在滬深兩市大盤均下跌的背景下，一枝獨(dú)秀。

    盡管相關(guān)概念板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，不過(guò)，歷史數(shù)據(jù)仍然提醒投資者小心過(guò)山車行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年“非典”疫情嚴(yán)峻之際，醫(yī)藥板塊也曾一度上漲，但真正風(fēng)頭卻在汽車、銀行、鋼鐵等價(jià)值投資的“五朵金花”上。

    同時(shí)，我們可以看到，醫(yī)藥生物板塊在2003年整體是處于下跌過(guò)程中，全年下跌17.67%，因疫情而出現(xiàn)的上漲僅是曇花一現(xiàn)，并未因此而產(chǎn)生長(zhǎng)時(shí)間走牛的行情。因此，筆者認(rèn)為，一輪走牛行情的出現(xiàn)，來(lái)自行業(yè)基本面改變而引發(fā)的價(jià)值變動(dòng)，而不是某一突發(fā)事件。

    我們知道這次新冠疫情的在股市上的炒作路徑是這樣的：抗流感→口罩→熔噴布→疫苗→特效藥→原藥→中成藥→核酸檢測(cè)。從最初的抗流感到最終的核酸檢測(cè)，每個(gè)概念都被翻炒過(guò)，這使得醫(yī)藥生物（申萬(wàn)一級(jí)）板塊年內(nèi)已上漲30.06%。從季線來(lái)看，板塊已連續(xù)4個(gè)季度上漲，這是在近10年來(lái)僅見(jiàn)的行情，技術(shù)上的風(fēng)險(xiǎn)正不斷聚集中。

    總的來(lái)說(shuō)，作為價(jià)值投資者，我們應(yīng)該對(duì)突發(fā)事件帶來(lái)的市場(chǎng)炒作采取慎重操作，以踏踏實(shí)實(shí)的心態(tài)投資，發(fā)掘價(jià)值被低估且具有成長(zhǎng)性投資標(biāo)的才是正途。買股票還須保持價(jià)值投資的戰(zhàn)略決策定力，我們常常被市場(chǎng)割韭菜的原因，與追漲殺跌概念股不無(wú)關(guān)系。

    表：周一東方財(cái)富板塊漲幅前十位

制表：趙子強(qiáng)

（編輯 白寶玉）