閻岳

    最近，經常有從事或關心股票投資的朋友問我：為什么這段時間實名舉報操縱股票價格的案例會接二連三地出現？說實話，要回答股票投資者的“為什么”是一件很不容易的事情。但既然投資者有一問，那筆者就試著進行解答。

    股市投資者最痛恨的市場行為是什么？基本可以概括為三類，欺詐發行、財務造假和操縱市場，其中尤以操縱市場為最。監管層對此給出的最新答復是，“讓做壞事之人付出沉痛代價”。

    現在，對操縱市場者已經形成了立體打擊態勢，且這種態勢正在進一步鞏固完善。這種立體打擊態勢包括以下幾個方面：

    首先是打擊操縱證券、期貨市場罪的法治環境已經基本完備。

    這一點主要體現在相關法律條款的修訂實施上。今年3月1日起施行的刑法修正案（十一）將第一百八十二條《操縱證券、期貨市場罪》修改為：有下列情形之一，操縱證券、期貨市場，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金（具體情形由之前的四款增加至七款），其中“影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量”為新增內容。

    其次是監管部門依法依規查處操縱市場行為的力度不斷加強。

    今年2月初，證監會通報了2020年案件辦理情況，全年新增操縱市場立案案件51起，同比增長11%，其中操縱手法快速演變，有組織實施操縱市場現象突出。從涉案金額看，全年共22起操縱市場案件交易金額超過10億元，平均獲利約2億元，嚴重損害投資者利益。

    2017年操縱市場立案38件，其中通報的典型手法就包括：有些實際控制人或與知名私募配合，假借市值管理名義操控信息發布節奏操縱股價，或與市場“牛散”聯手，配合二級市場資金連續操縱。

    “偽市值管理”本質是上市公司及實控人與相關機構和個人相互勾結，濫用持股、資金、信息等優勢操縱股價，侵害投資者合法權益，擾亂市場秩序，境內外市場均將其作為重點打擊對象。

    今年5月22日，證監會主席易會滿在中國證券業協會第七次會員大會上指出，對“偽市值管理”證監會始終保持“零容忍”態勢，對利益鏈條上的相關方，無論涉及到誰，一經查實，將從嚴從快從重處理并及時向市場公開。

    第三是市場參與者開始覺悟，他們開始加入到打擊操縱市場行為的隊伍中來。

    在法律、法規逐步完備的背景下，一些操縱市場行為的“知情者”甚至“參與者”開始覺悟，他們開始或主動或被動地承擔起市場的“清道夫”功能。因為他們知道，已經被賦予全新歷史使命和歷史責任的資本市場，是絕對不會容忍任何操縱市場行為存在的，“莫伸手，伸手必被捉”將成為操縱市場者的唯一歸宿。

    根據這些“清道夫”的行事風格，可以把他們分為兩類：一類是通過正常渠道提供線索進行舉報。這種行為對市場影響較小，監管層執法成本相對較低，一般較短時間內即可查個水落石出；另一類是通過自媒體等渠道予以實名舉報。這種行為市場影響大，但因其公開舉報，給監管層增加了執法難度和成本，需要調動大量執法資源進行調查，還需要采取措施安撫市場因之而產生的波動。

    這兩類“清道夫”對市場投資環境的優化發揮了積極作用，從不同層面推動資本市場的法治化進程。

    現在讓我們用簡潔的語言，回答文章開始提出的問題：一言以蔽之，法治化環境的優化和市場主體的覺悟是實名舉報操縱股票價格案例增多的重要原因。在打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的進程中，沒有操縱市場者的立錐之地。