本報評論員

    兩年時間，作為資本市場一個新增板塊，科創板從無到有、羽翼漸豐，書寫獨立曲線；一幕幕夾雜著歡笑與煩惱的“成長影集”，勾畫出注冊制改革的步履。

    時間的縱軸，將成長的來路拉成綿延的曲線。從起初25家“先行軍”，到如今311家的“科創軍團”，4.8萬億元的總市值標刻出新高度；從零起步，科創板IPO融資數額逾3650億元，占同期A股IPO融資總額的比重超過40%。

    發展的橫軸，則在接踵而來的考驗中積蓄起蓬勃的力量。科創板逐步集聚起一批集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領域的科創企業，“硬科技”成色愈明。盡管遭受疫情影響，2020年度，科創板公司凈利潤同比增長59%，高于全市場整體水平，盡顯“任爾東西南北風”的韌勁。

    給成長以力量，這是科創板的使命。

    回首過去兩年，期待的眼神、緊張的嘴角、喜悅的笑容、激動的淚水，共同交織成科創考生的“眾生相”。有人星夜奔科場，有人失意歸故里，唯以“科創”二字為標尺，選賢舉能、不拘一格。過去一年，科創板新增的同股不同權企業達到11家，包容性持續彰顯；A股前十大募資規模IPO中，7家均來自科創板，厚重感與日俱增。

    登陸科創板意味著什么？科創板企業的回答幾乎一致：更響的企業知名度、更好的融資平臺、更市場化的激勵方式……科創板給企業帶來的“獲得感”體現在哪里？不僅在于其對企業發展的助力，更見諸對市場包容性、公平性、透明度等制度體系的完善，體現在科創企業在中國經濟版圖中戰略地位的整體提升。

    歷史表明，資本市場每一次重大制度變革和創新，都將使積淀已久、亟待煥發之活力得以充分釋放。

    科創板的力量，來自于制度創新。將視角推遠，設立科創板并試點注冊制改革，推動建立多元包容的發行上市條件、公開透明可預期的審核注冊機制、市場化的發行承銷機制、靈活高效的再融資和股權激勵，以更好發揮市場在資源配置中的決定性作用，再造發行上市的“營商環境”。立體化的制度創新之下，資本市場生態煥然一新。

    科創板的力量，來自于發現問題、解決問題的勇氣。兩年間，圍繞門檻、估值、流動性等話題，科創板有困惑、有迷茫，有反省、有思辨，有渴盼、有向往……成長的“煩惱”在改革中閃現，在實踐中顯露，在探索中改進。應該看到，這是改革發展的必經之路，也是其之所以能夠向前的動力源泉。

    時常會有些疑問，叩擊這個兩歲孩提的心間。譬如，“科創屬性”如何界定？“硬科技”到底是什么？對此，市場認知莫衷一是，教科書上沒有“標準答案”，導致市場主體短期出現理解偏差，科創板、創業板的差異性定位不甚明晰。

    一場關乎“我是誰”的深層求索，在不斷實踐與回顧的動態調整中尋找答案。正如不同時間窗口、不同經濟社會發展階段，科技創新本身所呈現的面貌各異一樣，科創板的定位也緊扣“科創”主題、順應國家戰略發展而變。

    無論是科技創新，還是資本市場制度改革創新，都不會是一馬平川的坦途。需有披荊斬棘的勇毅，也要有刀刃向內不斷自我改革的決心。

    賦予成長以力量，這是人們對科創板的寄望。

    力量，只有傳遞才能接續。以信息披露為核心，科創板統籌推進了發行、上市、交易、持續監管、并購重組、退市等一系列關鍵制度創新，形成了可復制可推廣的經驗，為創業板注冊制改革和新三板精選層改革提供了有益借鑒。

    看成果，科創板改革“試驗田”枝繁葉茂、花香四溢；循初心，科創板支持“硬科技”的示范效應愈顯愈明。

    若把這段高度濃縮的歲月放在歷史的長河中審視，不過一瞬而已。然而，科創板不長的“成長履歷”中，卻深深印刻著中國特色社會主義經濟發展的血脈基因，和中國經濟新發展格局的內生動力。科創板，自資本市場30年的懷抱里孕育，被澤于中國改革開放40余年的陽光雨露，開創了一段資本市場改革的新征程。

    當下，復雜多變的外部環境、反復無常的新冠肺炎疫情，都在倒逼中國加快推進改革創新。從這個角度來說，當“科技創新”日漸成為中國經濟高質量發展的“題眼”與資本市場深化改革的題中應有之義，那么科創板快步走向成熟，既是歷史使命，亦是時代選擇。

    今天，科創板企業群已匯聚一支超過7.5萬人的科研隊伍，平均每家公司研發人員超過280人，研發人員占員工總數的比重均值接近30%。穩定的科技人才隊伍，為科創板公司持續推進科研攻關奠定了堅實基礎。2020年，科創板公司平均新增發明專利18項，截至年末平均累計獲得發明專利104項。

    另一方面，伴隨著注冊制改革的平穩推進，新股發行和定價權被交予市場。盡管在具體機制設計上仍需持續完善，但科創板形成市場化約束機制是大勢所趨。

    發行價格上，注冊制下科創板公司優質優價特征較為顯著，未重演歷史上市場化改革階段備受質疑的新股“三高”問題；發行節奏上，科創板IPO持續保持常態化發行，可預期、透明化。受益于投資者結構和交易機制的持續優化，科創板二級市場估值體系同納斯達克等成熟科技股的估值結構性分化特征日益相似。

    非有創新之炬炬目光，不免固步自封；非經探索之漫漫長途，不能抵達縱深。

    科創板的考驗還在繼續。在這場關乎全局的改革中，如何讓市場主體“各歸其位”，進一步壓嚴壓實中介機構責任，是一個需要長期思考并踐行的命題。

    審視當下，中介機構尚未完全轉變以監管為導向的執業習慣，與監管“博弈”的心理依舊存在。同時，中介機構職責邊界與執業標準仍不清晰，保薦機構與其他中介機構現有的職責內容存在一定程度的交叉。這些，都有待科創板在下一程途中予以解決。

    惟希望也，故進取。科創板雖尚青澀，卻無遲疑；腳踏當下，心向遠方。對于這個朝氣蓬勃的新生板塊來說，成長本身就是一種力量。